基金申赎似现拐点 连续调整挑战基民心理底线

　　证券时报记者付建利

　　延续很久的基金净申购局面出现了松动的迹象。据本报记者了解，在国内A股持续约一个月的巨幅震荡后，基金投资者的耐心受到了严峻考验。自“5·30”以来持续净申购的现象出现了改变，部分基金公司出现了净赎回，急欲“抄底”而申购基金的人数，也出现了大幅下降。基金业内人士指出，一旦基金整体出现净赎回，基金被迫卖出股票，这对股市的压力将进一步加大。

　　基民赎回蠢蠢欲动

　　记者在咨询部分基金公司时了解到，上证综指在10月16日创出6092.06点的新高后拐头向下，大部分基金投资者根据以往的历史经验，在后来接连几日的调整市况中踊跃购买基金，但随着大盘持续下跌，抢反弹的投资者惨遭被套，尤其是上周上证综指一周下跌8.00%，创出9年来的单周最大跌幅，27只基金跌破面值。基金“只赚不赔”的

神话被打破，投资者信心受到打击。尤其是在新基金停发、老基金持续营销受到严格控制和存款准备金率提高到历史最高位等政策面的调控下，市场空方气氛浓厚，部分获利的老基民看着股指节节下退，急于落袋为安，而新进的基民因为害怕进一步深套，打算斩仓出局。

　　据了解，在上周前四个交易日，基金的申购数额依然大于赎回数额，但在上周五，这一现象就开始改变，部分投资者的耐心到了极限。当日深圳一家大型基金公司申购资金约为4.3亿元，但赎回资金则约为5.4亿元。而就在昨日，黑色星期一再现，部分恐慌的投资者也赎回了基金。深圳一基金公司的市场总监透露，该基金公司旗下部分基金从上周四就开始出现了净赎回，最高时出现了一日净赎回近1个亿的情况。

　　记者10月18日在深圳蛇口招行大厦看到，当日上证综指下跌3.50%，不少投资者趁此机会申购基金，客户经理告诉记者，当日净申购量明显增加近四成左右。而昨日记者在建行深圳彩田路一营业厅看到，前来申购基金的人明显减少，反倒是不少投资者急切地询问要不要赎回基金。在各大财经网站的论坛上，网民们最关心的话题也是要不要赎回基金。

　　资金供求平衡发生逆转

　　市场人士分析，近一段时间以来，尽管有基金隆元、基金科讯、基金景阳等“封转开”基金可望为市场输血超过400亿，但从资金供给上来看，证监会日前第二次发文要求基金公司避免盲目扩张，老基金持续营销要控制规模，在交易活动中应该坚持价值投资理念，禁止投机交易等，而股票的供给力度仍然维持在较高水平。继A股第一权重股中国石油完成回归并迅速上市交易后，中铁建设将在本月下旬发行46亿股新股。快节奏的

新股发行和新资金的入场速度放慢暗示了资金供求的平衡似乎正在发生短期逆转。

　　该人士指出，从一定程度上来说，公募基金属于被动投资，只要新的申购资金流入，基金就要买入股票。而在出现大规模赎回的情况下，基金又要被迫卖出股票。很多情况下，即使基金管理者对市场有着不同的看法，也不得不“违心”买入或卖出部分股票，这也是基金一直被人诟病的助涨助跌的作用。从近期来看，如果基金整体上持续形成净赎回，就意味着基金的杀跌行为将更加明显，对市场的压力也会更大。深圳一位私募人士向记者表示，作为国内股市最大的机构投资者，公募基金明显出现了资金断流。何时发新基金将是“政策底”的标志。

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