市场调整 敲响一基独大警钟

　　证券时报记者 刘宇辉

　　基金业长期以来存在的偏股基金“一基独大”的状况在日益加剧，在已经成立的360只基金中，高风险高收益的股票方向基金多达271只，而且有六成多基金公司产品线残缺不齐，不能满足不同风险承受能力投资者的需求。近期市场的调整给基金公司敲响了警钟，应当谋求一种相对均衡的发展，而不是偏股基金的畸形发展。一味追求短期利益，必将不利于基金业的长远发展。

　　股市在进入四季度以来的行情让投资者体会到了“大喜大悲”的滋味，品尝到同样滋味的还有基金业。由于长期以来偏股基金“一基独大”和基金公司产品线不完整，基金业在四季度遭受到今年以来的重大挫折，净值缩水在1900亿元左右。市场调整再次给基金业和基金公司敲响警钟，基金业到了该均衡发展的时候了。

　　偏股型基金“一基独大”加剧

　　今年前三季度，我国基金业发展迅速，基金规模急剧扩大。不过，这种发展主要是偏股型基金大规模扩张的结果。基金业长期以来存在的偏股基金“一基独大”的状况在日益加剧。

　　按照天相投资的最新统计，在已经成立的360只基金中，高风险高收益的股票方向基金多达271只，占据绝对优势地位，而低收益产品中的债券型基金只有32只，货币型基金只有51只，保本型基金只有6只，显示出我国基金业产品结构发展已经极度不平衡。

　　特别是在今年以来，随着股市的繁荣和投资者对偏股型基金的盲目追捧，基金新发了数量众多的股票方向基金，低收益产品却少得可怜。天相投资的统计显示，在今年成立的55只基金中，低风险产品只有银信添利、工银债券和宝石动力三只，其余全部是股票方向基金。

　　并且，偏股型基金不仅在数量上占据优势，而且在规模上更是全面领先。三季报显示，三季末偏股型基金总份额达到28544.13亿元，占基金总规模的96.35%，而低收益产品规模只占3.65%。偏股型基金占比过大导致基金业同股市相关性过大和风险过大。

　　逾六成公司产品线不完整

　　与基金业偏股基金“一基独大”相伴并且让人担忧的状况是，目前有六成多基金公司产品线残缺不齐，不能满足不同风险承受能力投资者的需求。

　　一般而言，基金公司应该提供从低风险低收益产品到高风险高收益产品完整的产品系列，从而满足不同风险偏好投资者的需求，一个基本的产品线应该包括货币型、债券型、混合型和股票型四种基金类型。

　　然而，由于种种原因，当前大多数基金公司产品线残缺不全，普遍缺乏低风险产品。数据显示，在59家基金公司中，没有债券型基金的公司多达38家，占比达到64.41%。

　　目前，多数老基金公司由于成立时间较长，产品线较为完整。以南方基金为例，该公司的产品不仅覆盖了货币市场基金、债券型基金、混合型基金和股票型基金这四大基本类别，而且，各种基金品种还进一步做了深化。

　　而多数成立时间较短的基金公司受短期利益的驱使，往往只注重发展偏股型基金。以深圳某基金公司为例，该公司目前有9只基金，这其中有8只为偏股型，有一只货币型基金，没有债券型基金。其他发展较好的新锐基金公司也出现同样的问题。目前，多数新公司产品数量少，有的公司甚至只有单一的偏股型基金，根本谈不上有所谓的产品线。

　　市场调整给基金业敲响警钟

　　如果说前三季度的牛市暂时掩盖了基金业存在的上述问题，那么四季度以来股市的大幅度调整则让这些问题暴露无遗。

　　四季度以来股市陷入深幅调整，由于偏股基金占比过大，基金业在这次调整中损失惨重。天相投资的统计显示，截至上周末，269只偏股型基金单位净值平均下跌6.67%，而三季末偏股基金净值规模为28544.13亿元，粗略统计，偏股基金净值缩水超过1900亿元。

　　而债券型基金的优势在市场调整中开始显现出来。天相投资的统计显示， 32只债券型基金四季度以来平均净值增长2.18%，三季末债券基金净值规模为468.57亿元，估计债券基金四季度以来净值增长了10亿多元。

　　产品线不完整的公司同样在调整中吃尽苦头。据一些基金公司市场部人士透露，由于股市大跌，近期办理基金转换业务的投资者急剧增加，不少投资者希望将目前持有的偏股型基金转换到债券或货币基金以躲避风险，然而不少公司由于没有低风险产品，无法满足投资者的需要，基民只好选择赎回。

　　其实，有关领导早已经认识到有关问题的严重性，证监会主席尚福林在今年的全国证券期货监管工作会议上曾指出，随着股市的繁荣，我们面临着一个严重问题，股票方向基金在基金行业的比重已经达到90%左右，基金行业的产品结构过于单一，90%左右的资金集中在股票方向基金上，不利于债券基金、货币市场基金的均衡协调发展。

　　央行副行长吴晓灵在出席“2007中国金融市场论坛”时曾指出，股票型的投资基金过多，容易堆积风险，她认为，更应该发展货币市场基金和偏债型基金，这样将更有利于基金的稳健发展。她特别指出，“最近由于股票市场发展得比较好，很多基金放弃了债券型为主的取向，大部分都转向股票型。而股票型基金风险较大，如果把握不好，会对基金市场的发展带来负面影响。我认为投资基金更多应该是发展货币市场基金和偏债型的基金，这将更有利于基金行业的稳健发展。”

　　本次市场的调整应该给基金业和基金公司以警示，基金业应当谋求一种相对均衡的发展，而不是偏股基金的畸形发展。一味追求短期利益，必将不利于基金业的长远发展。