牛市根基不变

　　11月10日，中国人民银行发布消息，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年第9次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率至13.5%，创出了历史新高。在目前国内A股巨幅震荡，投资者信心遭受重挫的敏感时刻，央行再次调高存款准备金率是否会导致牛市的根基发生变化？基金经理一致表示，存款准备金率的上调只是缩紧流动性的一种常规手段，从中长期来看，本轮牛市的根基仍然没有改变。

　　根据本报记者的统计，今年以来前八次调高存款准备金率后，首个交易日出现下跌的仅有一次，在这次存款准备金率创出13.5%的历史新高后，后市走向如何呢？尽管受监管层的示意，基金经理们近期“三缄其口”，对外很少发言，但谈到牛市的趋势是否发生逆转时，基金经理普遍表示，牛市的根基仍然没有改变。深圳一家合资基金公司的投资总监认为，央行再次调高存款准备金率在意料之中，从目前的市场来看，只是出现了估值过高的担忧，但国内的流动性仍然十分充裕，上市公司的业绩增长仍在继续，两税合并后，不排除会出现超预期增长的情况，更重要的是，作为牛市基础之一的

人民币升值上周出现加速的态势，接连突破7.44、7.43、7.42，这将成为A股市场长期牛市的坚实支撑。海外成熟市场的经验显示，本币升值必然带来本币资产的大幅升值和资产价格的重估，作为人民币资产核心品种的

股票市场出现上涨也就是情理之中的事。而股市由牛转熊的标志之一，往往就是本币升值的趋势掉头向下。目前来看，在美联储加息等压力下，人民币升值的步伐不会停止，甚至还有加速的趋势。

　　不过，与深圳这家基金公司投资总监的乐观看法相比，上海一位基金经理的观点就稍显“悲观”了。该基金经理表示，近期，管理层不仅停发新基金，而且还严格限制老基金的持续营销活动，种种迹象显示，国内股市资金面存在“断流”的窘境，在原本脆弱的市场心理面前，任何一根“稻草”都足以压垮“骆驼”，这将导致短期内市场再次大幅下挫，寻求更低位的支撑，而且根据历史经验，每一次提高存款准备金率都意味着后续加息的动作。但这位基金经理同时表示，央行的

宏观调控目的并不是打压股市，而是防止经济出现过热，A股目前的调整从根本上说是内生性的，毕竟在迈上6000点后，过高的估值需要一段时间来消化，市场需要以调整的时间来换取空间。在目前的阶段，投资者盲目看多或看空都不可取，控制好仓位，精选个股仍然是最重要的。(付建利)

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