长盛基金：流动性紧缩导致调整

　　⊙本报记者 王文清

　　长盛同智优势成长基金经理丁骏博士上周六认为，A股进入四季度的调整是流动性短暂紧缩的产物，这也为主流资金提供了为明年市场重新布局的机会。他判断，随着中国概念的蓝筹股大幅调整，市场在接近5000点的区域将会逐步企稳，现在已经是可以考虑什么时候把仓位加回来的时机。

　　“我在考虑什么时候把仓位加回来。”丁骏表示，四季度市场震荡调整非常正常，这是估值压力和流动性紧缩等多方面作用的结果，但从明年来讲市场还是有机会的。由于前三季度资金市场流动性过度扩张导致了进入四季度的严厉紧缩措施相继出台，从而导致四季度资金短暂性偏紧，这也可以解释本轮下跌的深层原因。但丁骏认为这并不能构成“流动性逆转”，发生“流动性逆转”即市场到达泡沫顶点的标志要关注的指标应包括：汇率及外贸顺差和利率及信贷规模的变化。当外贸顺差大幅度缩减时将可能就是人民币升值的定点已经出现；而当信贷规模因为连续加息而发生大幅度减小，股票市场的顶点则可能已经出现。丁骏认为目前发生流动性逆转的条件仍不具备，因此他仍看好明年的市场。

　　作为公募基金，丁骏坦言基金经理前期虽然进行了一定的仓位选择，但是幅度并不太大，随着以“中国概念”为代表的大盘蓝筹股的泡沫逐步缩减，市场的做空动力正在逐步消减，一些行业板块的相对估值优势正在逐步具备。因此从策略上作为基金经理他正在关注什么时候把减掉的仓位加上来的问题。而对于股指期货推出的影响，丁骏认为股指期货推出前将成为压制大盘大幅度上涨的一个重要动力，但股指期货并不决定现货市场的运行趋势，随着股指期货推出的时间表的明朗，这方面的压力也会逐步减小。