嘉实：看好金融能源电信等海外中国股

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　•QDII的优势在于分散风险

　　理财周报：QDII相对于目前A股的开放式基金有什么优势？

　　嘉实海外中国股票基金拟任基金经理李凯：A股市场过去两年表现非常突出，而且仍有不少的投资机会，但大家不能因此就忽略投资单一市场的系统性风险，通过多市场配置来分散风险、获取收益是很好的投资选择，现在QDII基金的面市就为国内投资者提供了这方面的通路。境外市场同样有非常多的投资上机会，既有很多快速成长的新兴市场，也有如香港、新加坡、纽约等地的国际证券交易市场，历史悠久，监管规范，为投资者提供了长期稳定的年收益率。

　　•“海外中国股票”，A股买不到的估值和资产

　　

理财周报：其他有些基金公司的QDII产品选择投资亚太股市或者全球股市，为什么嘉实的这只QDII选择“海外中国股票”？

　　李凯：投资海外的中国股票主要有四方面的优势：首先这会让投资者享有更高安全边际 。"海外中国股票"估值优势明显，以金融、能源、电信为代表的蓝筹股在海外市场市盈率几乎是其在国内A股的一半，具有很高的投资价值，投资安全边际比较高。

　　其次一些优质的中国资产目前只在境外上市(如：中国电信、携程、百度、蒙牛)。嘉实QDII基金可帮投资者分享到A股市场上买不到的成长。

　　第三，嘉实QDII可以为投资者有效分散投资单一市场的系统性风险。统计显示，"海外中国股票"与国内A股涨跌呈较低相关性，可有效分散投资于单一市场的系统性风险。

　　最后，对嘉实QDII的投资还可以降低

人民币升值带来的

汇率风险。由于"海外中国股票"主要业务收入是以人民币取得，投资"海外中国股票"具有人民币升值风险自然对冲的机制。

　　•香港仍是最看好的市场之一

　　目前股票库有1250只股票

　　理财周报：港股近两个月大幅上涨，也已经有泡沫存在，请你谈一下目前H股的估值水平处于一个怎样的位置？

　　李凯：我们认为，尽管目前香港市场有较大的涨幅，但是从全球来看，香港市场的估值水平仍然相对合理，部分资产仍然存在低估。从推动市场上涨的这些因素看，在今后较长一段时间内仍然不会发生基本变化，因此我们对香港市场中的一些优质资产充满信心。

　　香港市场与国际成熟市场相关度较高，因此我们会密切关注美国经济的变化与美国次级债的影响，但是我们认为香港市场仍然是最看好的市场之一。

　　此外，嘉实海外中国股票基金投资范围除了在香港上市的H股、红筹股，还包括在美国上市的N股以及在新加坡上市的S股。因而我们的股票投资比例非常灵活，除了香港市场还可投资新加坡、与美国市场，具有较大的腾挪空间，目前股票库有1250只股票供我们选择，我们不会集中在涨幅已比较大的股票上。

　　•香港仅靠“概念”炒作垃圾股鲜有成功

　　理财周报：港股是开放市场，沪深股市是封闭市场，基金经理在采取投资策略时是如何加以区分的？

　　李凯：投资者应该注意到香港以及其他海外市场与A股在监管机制、客户结构、投资工具、交易方式等诸多方面存在很大差别，不熟悉市场环境的话投资风险会很高。

　　首先，海外市场监管体制完全市场化，企业随时可以上市，可以回购股票，融资融券很便捷，市场供应无限大；其次，以基金为代表的机构投资者是市场的主流，基于企业基本面的价值投资理念深入人心，仅靠"概念"炒作垃圾股鲜有成功案例发生；海外市场提供多种做空工具，并且衍生品市场非常活跃；另外包括T+0交易、没有涨跌幅限制等更灵活的交易方式使单只股票在一天内暴涨暴跌很常见，这要求投资者既要有很强的风险承受能力，更重要的是必须具备专业的投资技巧才行。

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