海富通QDII基金：立足中国概念公司

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　•主动型选股 减仓不轻易降低

　　理财周报：海富通基金公司未来管理QDII基金，会采取怎样的一种投资策略？

　　海富通QDII拟任基金经理助理杨铭：海富通计划首发的QDII产品，依旧会和我们管理的A股基金一样，采取主动型的选股策略，并进行适度的资产配置，在这基础上积极选股。我们并不追求短期的一两天的涨跌，也就是说不会去预先判断什么时候高位，什么时候是低位，相对的，我们的资产配置比例也不会随便降低。

　　另一方面，我们会非常专注于主动选择股票的投资策略。通过扎实的基本面研究来获取超额收益，用长期稳定的收益来回报投资者。

　　以上说的两个方面都是海富通基金一向坚持的投资风格，包括A股开放式基金一样，也采取类似的投资策略，本质上不会有很大的变化。

　　H股暴涨不仅仅源于内资涌入

　　

理财周报：港股近两个月大幅上涨，也已经有泡沫存在，请你谈一下目前H股的估值水平处于一个怎样的位置？

　　杨铭：首先从在香港上市的中国概念股来看，H股目前的市盈率是25倍，如果考虑内地上市公司稳定超额的业绩增长率的话，到了明年市盈率会降至21倍。这个水平的市盈率放到全球市场中来看，是有一定合理的背景的。我们都知道内地上市公司的业绩逐年高速增长，市场上的各种研究机构和投行也在不断地调高这些优质企业的盈利预测，这是由良好的基本面所支撑的。

　　其次，自从美国信贷危机以来，全球市场都注意到了美国经济风险的存在，开始看空美国股市。从历史经验来看，西欧股市包括伦敦、巴黎、法兰克福等发达国家的股市与美国股市是高度相关的，也就是说美国股市走下坡路，西欧发达国家的资本市场同样不会很好。在这样一种大前提下，全球的资金开始流向以中国为代表的新兴市场股市。自然而然，新兴市场的资本市场就出现了大幅上涨的良好态势。而美国这一方面，因为流动性的不断增加，美联储坚持弱势美元政策，美元不断地贬值，更加加剧了资金向中国、印度等新兴市场的流入。

　　综合这两方面，我们认为不能简单地认为最近H股的大幅上涨是因为大量内资涌入的原因。投资香港市场的很多国外的基金经理在6月份曾一度减仓撤离香港市场，但在上市公司中报公布后又陆续进入。可以说美国次级债券风波对全球市场有风险，但风险不大，内地优质企业的股票还是比较好的一个投资方向。

　　四大电信运营商和一些消费概念股只在香港能买

　　理财周报：你最看好目前港股哪些板块和个股的投资机会？

　　杨铭：作为过去几个海外

理财产品的投资顾问，海富通的立足点依旧在国内，我们熟悉的也是同样主要在国内开展业务的中国概念公司。我们认为，那些能够分享

中国经济高速成长的过程、并从中享受升值带来实实在在好处的上市公司应该值得关注，同时我们也尽量避免一些受到紧缩政策影响、出口限制的上市公司。当然大多数在港上市的中国概念股都实现了两地上市。但还有些优质的上市公司，如四大电信运营商和一些消费概念股暂时只在香港市场上市，这些个股在国内内需不断增长的同时，业绩也会水涨船高，也是具有非常好的投资机会。两地市场的折价率我们也会考虑，但我们主要还是看基本面。

　　全球流动性过剩导致港股短期又波动

　　理财周报：港股是开放市场，沪深股市是封闭市场，基金经理在采取投资策略时是如何加以区分的？

　　杨铭：海富通作为未来的QDII基金管理人，我们认为港股是开放的市场，受世界经济环境的影响较大。目前全球流动性过剩，导致香港市场短期会有所波动。当然有人会说对冲基金之类的投机资金会炒作香港股市，但这只能影响股价而无法真正对上市公司的基本面产生影响，长期来看，真正对股价起作用的只是上市公司的业绩水平。

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