三季度基金突前 险资撤后

　　上市公司三季度报披露完毕，各大机构在三季度的投资动向相比前二个季度出现了很大变化，新苗头的出现值得投资者密切关注。

　　季报显示在1495只A股上市公司中，基金、保险、QFII、社保、信托、券商、私募等七大主力机构现身于前十大流通股股东中的有1023家，比上期略减31家。持股数合计为537.01亿股，比二季度时减少了16.8%.持股总市值为2.55万亿元，增长了74.5%.七大主力机构持股市值占沪深两市A股流通市值的比重从上期的27.46%增加到30.98%，市场占有率进一步上升。

　　七大主力机构在三季度的操作特征明显不同，基金作为股市中的大佬，三季度单兵直入，持股风格再次趋向集中化，在市场中的主导地位进一步整固。增仓最大的是信托，仓位增加了74%，而二季度时他们还在减仓。保险、QFII、社保、私募等四家机构则逢高派发手中的筹码，其中社保减仓幅度最大，持股仓位降低近三成。七大主力排名三季度稍有变化，二季度排名第5的券商下滑一位，位居信托之后。

　　各机构三季度投资风格的迥异，在10月中旬大盘的转向中验证了其决策的成功与失败。

　　公募基金持股趋向集中

　　从上市公司三季报中公募基金的持仓统计看，57家基金管理公司旗下共28只基金，持股沪深A股836只，持股总数为460.95亿股，持股市值14470.52亿元。而从基金三季报中披露的这289只基金，持股市值合计达23306.70亿元。两者相差8836.18亿的持股市值，占基金持股总市值的比例为37.9%，而二季度时该比例为36.56%，一季度时只有29.2%.在市值大幅度上升的情况下，隐性重仓股的比例上升幅度很小，这说明基金在三季度的操作模式由二季度的分散化投资向集中化投资回归。与二季度末的持股市值12960.56亿元相比，三季度基金总规模增长幅度高达79.8%，占同期沪深A股流通市值的比重由二季度末的24.39%上升到28.36%.其间虽然不少基金进行了分拆、分红，但还是难以抑制基金规模的增长，超百亿规模的基金由二季度的88只增加到101只，占基金总数的三分之一还多。而规模超过200亿的基金也由上期的10只增加到41只之多。其中，规模最大的嘉实稳健基金，在二季度末时规模还只有168亿，到三季度时就骤增到447亿，成为超级大盘基金。

　　基民空前高涨的热情，迫使基金经理不得不大量买入大盘权重股，这在一定程度上催生了三季度的蓝筹股狂飙行情。三季度上证指数大涨45.32%，而1439只A股中只有570只个股涨幅超过大盘，比例不足四成，而同期基金持股市值的涨幅高达44.59%，说明三季度的蓝筹股行情的主要推动者就是基金。基金已经成为大盘蓝筹股的第一大持有人。

　　保险公司落袋为安

　　据WIND资讯数据统计，三季度沪深两市共有155只股票被19家保险公司重仓持有。保险公司持仓总市值高达971.44亿元，相对于一、二季度有质的飞跃。

　　从参与入市的保险公司数量上看，三季度有19家保险公司参与股市投资，而二季度和一季度均为15家。单从参与投资的保险公司数量上看，三季度入市意愿还是非常强烈的。从持股数量上看，三季度保险公司持股155只，而二季度和一季度分别为166只和185只，持股明显趋于集中。再从市值增长看，保险公司三季度持股总市值为971.44亿元，而二季度和一季度则分别为673.83亿元和362.09亿元，市值增长明显。这一方面说明保险公司入市资金力度在加大，另一方面也说明随着股指的不断推高，其重仓股账面浮盈也在逐渐增多。

　　在保险资金三季度重仓的155只个股中，有46只个股属于新建仓，而二季度重仓的166只个股有57只被剔除，保留个股的数量占二季度全部重仓股数量的65.66%，这说明保险公司的三季度仍延续了二季度的投资策略。

　　在保险资金保留下来的109只个股中，增仓的有29只，减仓的有40只，持仓不动的有40只。减仓股中包括了许多大盘蓝筹股的变动，表明随着行情的不断发展，保险资金已经不再认同部分大盘蓝筹股的股价定位，对四季度市场走向判断由多开始翻空，保护利润最大化是其采取的主要措施。

　　QFII减仓幅度放缓

　　三季度，大盘在跌宕起伏的过程中一路攀升，不过随着大盘挺进高位，一向对风险偏好不大的QFII频频出现减持动作。由此看来，A股市场的持续高估值对成熟市场机构的吸引力正在逐渐减弱。

　　据WIND数据统计显示，截至9月末，共有37家QFII机构出现在两市208家上市公司的前十大流通股股东名单中。其中，80家为本期新建仓个股，45家被继续增持，69家被不同幅度减持，14家公司持仓比重较中期没有改变，另外还有72家中期被重仓的公司在本期QFII重仓名单中消失。

　　本期，QFII共计持有前十大流通股15.99亿股，较二季度的16.89亿股下降了5.33%，持股总市值425.91亿元，相对中期的329.21亿元增加了96.7亿元，增幅达29.37%.但考虑到上证指数三季度41.85%的上涨幅度，可以看出QFII本期依然做出了减仓的选择。不过相对于二季度而言，其减仓幅度已有所放缓，持股市值也达到历史最高水平。

　　

社保基金逢高减持

　　截至三季度末，社保基金名下共有20个组合品种进入上市公司十大流通股行列，与二季度相同。共持有136家上市公司A股，总数为12.24亿股。而一季报时社保持有170家公司17.43亿股，减持比例达29.77%.持股总市值为290.93亿元，比二季度末的326.79亿元减少了35.86亿元，占沪深两市中期流通市值总数的0.35%，比上期的0.62%下降了0.27%.

　　以上数据表明，社保基金在三季度主要以逢高减持，将浮盈落袋为主，这是2006年以来首次出现的现象，以前基本是持股不动。

　　社保重仓股票在三季度表现优异，平均涨幅达48.99%，超过同期上证指数45.32%的涨幅。二季度时社保的重仓行业交通运输、交运设备、商业贸易、

房地产等都被大幅度减持，惟一增持的行业是公用事业，持股市值由二季度的23.7亿元增加到36.67亿元，占社保持股市值的12.6%，由上期的第7名跃升为第1名。

　　信托公司大幅建仓

　　统计数据显示，三季度共有32家信托公司重仓了120只个股，相对二季度25信托公司重仓的98只个股有所增加，其重仓股市值在三季度也得到相应增加。这使其首次超越券商，成为市场上第五大推动力。

　　三季度末，信托公司持股总市值为244.89亿元，相对二季度末的127.85亿元几乎翻了一番。统计数据表明，三季度120只重仓股中有61只个股是新进仓，除剔除二季度持仓的39只个股外，还保留了二季度重仓的59只个股，保留个股数量占二季度98只重仓股的60.24%，这从侧面反映出信托公司为改变一、二季度的被动局面，决定在三季度开始大幅建仓。

　　券商单兵作战

　　三季报显示，三季度券商重仓公司的持仓变化非常大，本期共有50家券商出现在252家上市公司的前十大流通股股东中。其中，增持公司为41家，减持公司52家，31家公司持仓比例较二季度没有变化。三季度，券商新进建仓的公司家数达到128家，占全部重仓公司的50.79%；被剔除的公司也多达86家，占比34.13%.

　　三季度，券商共计持有上市公司10.45亿股，持股总市值206.25亿元，分别较二季度增长了5.1%和36.13%.

　　统计显示，在三季报券商跻身十大股东的252家公司中，有215家公司为单家券商所持有，30家公司被2家券商共同持有，5家公司被3家券商持有，重庆啤酒被东方证券、宏源证券等4家券商持有，刚上市不久的芭田股份则受到10家券商的共同青睐。三季度以来，由于市场加剧动荡，上证指数仅上涨了0.89%，而本期被券商重仓的252家公司三季度以来市值缩水了10.1%，远远输给了大盘。

　　私募继续减仓

　　由于一、二季度私募资金的持续减仓，资金投资力度不大，盘口较轻。特别是从各大信托网站查到的那些阳光私募的投资业绩增长水平与今年上证综指增长水平相比，表现并不容乐观。

　　《红周刊》挑选出符合条件的34家私募基金，他们在三季度共持31只股票。与其在一季度持有67只个股、二季度持有52只个股相比，所持个股数量明显减少。统计数据还显示，私募基金在三季度末共持股6935.91万股，持股市值为13.79亿元，与二季度的16282.22持股数以及18.68亿元总市值相比，分别下降了57.4%和26.18%，减仓迹象明显。如果拿三季度数据与一季度的数据相比，减仓现象就更加明显，这说明大盘越到高位，私募基金恐高心理越强。

　　虽然上述数据显示私募减仓幅度加大，但我们可以发现参与持有31只股票中，不乏有被重仓锁定的个股，其中就有12只个股被2家或2家以上私募资金持有，如：中江地产就被深国投-睿信证券投资集合资金信托计划、2期、4期等重仓，冠福家用被深国投-明达证券投资集合资金信托、2期、3期持有，甚至还有部分个股第一或第二大流通股东均为私募基金，如华西村、创兴置业等，但相关个股在三季度的表现却不容恭维。(《红周刊》）

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