投基：坚定价值投资

　　本报记者 魏子丹 北京报道

　　“目前震荡正在逐步探底，预计年内将可能出现新的一轮行情，在探底过程结束时就可以考虑建仓。”兴业证券营业部市场总监李晗表示。

　　不过出于对政府有关明确表态的慎重思考，对于资产泡沫的调整将呈现何种深度还很难判断。中投证券研究所丁俭博士认为，虽然目前来看监管层主要针对过热的蓝筹股泡沫进行整顿，但对于市场整体的趋势也在关注，虽然此前大量个股已有较大跌幅，但能否允许其过分补涨形成一轮行情还是个未知数。“根据以往经验，年底普遍会出现资金面紧张，加之监管层对于新增资金的限制，恐怕很难出现足以快速支撑起一轮行情的资金来源。”丁俭表示。

　　蓝筹股压干水分

　　不改长线向好之势

　　受到政策调整影响，前一阶段“二八现象”乃至“一九现象”中的涨跌格局开始出现逆转，5日开始大量大盘蓝筹股出现震荡。兴业证券李晗表示，短期调整并不影响市场的长期上升态势。

　　针对大盘蓝筹出现的震荡，央行行长周小川的讲话起到了稳定市场的作用。周小川6日在上海表示，预料到年底中国通胀会有缓解，央行在此之前不会采取新的紧缩措施，不大可能会大大收紧货币政策。这番表态可以认为是可能不会有大幅加息的措施和力度较大的调控政策出台。受到这一消息的刺激，资金再度回流大盘蓝筹，7日开始即出现探底反弹迹象。

　　同时，以中石油为代表的强势个股陆续进入指数将起到稳定市场的作用。由于此前中国银行、建设银行和工商银行等股份制银行，以及中国人寿等公司的上市、回归，A股市场仅有第一权重行业的金融股左右行情，金融股占A股市值的比例超过了30%。但随着中国神华、中国石油等公司陆续回归并进入指数，将改变这一单边结构，使得能源股成为与金融股共同影响市场的整体走势。

　　“大盘蓝筹股虽然存在一定泡沫，但通过震荡调整，还是有其投资价值的。目前我国经济整体趋势无疑向好，因此同国家经济息息相关的上市公司体现在大盘蓝筹股上同样具有积极的成长价值。”银河证券基金研究中心研究员马永谙表示。

　　指数型随股指

　　年内仍将有机会

　　虽然近期大盘仍将处于整体震荡态势，但指数型基金未必没有投资机会。一旦年底前行情出现好转，指数型基金将得到极大提升。而本轮震荡在前期大幅压缩题材股、概念股水分的同时，也在一定程度上缓解了包括指标股在内的大量大盘蓝筹股的泡沫化趋势，为指数型基金的起飞奠定了良好的基础。

　　中投证券基金分析师张宇认为，投资指数型基金主要解决了在“二八”行情中出现的投资者“赚了指数不赚钱”的现象，即在蓝筹股不断创新高的情况下，80%以上的非蓝筹股票价格却在分化和走低。这样，单持有股票或偏股型基金中的主动性品种的投资者，其收益率较大幅度地低于一些股票市场指数的收益率。

　　结合目前监管层的政策调整，指数型基金优势更加突出。首先，对于风险承受能力较低的投资者，指数化投资可以实现多样化的投资组合，以分散非系统风险，收益相对稳定，避免基金净值的较大波动。其次，指数型基金投资采取跟踪基准指数的被动性操作，其严格的投资纪律约束了基金经理主动投资，获取超额收益的冲动，也避免了非必要的交易费用，从而有益于保护持有人的投资收益。在证监会明令基金公司加强流动性风险管理，加强投资者风险教育的背景下，这两点都是开放式股票型基金难以达到的。而指数型基金的高股票仓位，在仍将继续的牛市行情中将获得较高的收益。

　　LOF基金

　　存在投资机会

　　同此前被广泛关注的封闭式基金相似，LOF基金同样存在套利和长期投资两种可能的投资价值。LOF基金既可以同普通开放式基金一样通过代销机构进行场外申赎交易，也可以通过券商在交易所进行场内交易。因此同封闭式基金一样，LOF基金同样存在着折价率和低手续费这两大投资优势。

　　中投证券基金分析师张宇认为，目前开放式基金申购、赎回费用大多为交易金额的1.5%左右，而对LOF基金进行买卖的佣金费用仅为交易金额的0.3%。因此一旦LOF基金的折价率超过交易费用时还存在着套利机会。

　　对于具体产品的选择，兴业证券李晗认为，在目前市场上的LOF基金中，近期不妨关注兴业趋势和嘉实沪深300这两只基金。根据银河证券基金研究中心的数据显示，截至11月1日，嘉实沪深300今年以来的回报率达到148.35%，而兴业趋势则达到154.18%。另外，在10月下旬开始的基金普遍下跌中，兴业趋势仍然保持着良好的上涨态势。