业界人士认为，QDII基金将呈现出与当前A股基金产品同质化现象截然不同的局面。投资范围的选择，反映了管理人对全球经济形势的判断。如果管理人相信新兴市场的荣景将在未来三到五年内得到延续，那么可以选择将资产配置在中国概念，或是亚太等新兴市场，反之，则会加大欧美等成熟市场的比重。

　　置身广阔的全球市场，面对不同的市场、不同的国家、不同的产品，基金经理会做出各自的判断和选择，他们的选择将使基金的收益出现巨大的差别。

　　业界人士认为，QDII基金将呈现出与当前A股基金产品同质化现象截然不同的局面。投资范围的选择，反映了管理人对全球经济形势的判断。如果管理人相信新兴市场的荣景将在未来三到五年内得到延续，那么可以选择将资产配置在中国概念，或是亚太等新兴市场，反之，则会加大欧美等成熟市场的比重。

　　从投资收益来看，从2002年10月至今，美国市场四年来的平均投资回报为14%，欧洲等发达市场为25%，新兴市场为35%。

　　基金投资人可以根据QDII产品的投资范围和投资策略来判断其风格与激进程度，从而选择适合自己的产品。

　　南方全球精选配置基金

　　投资范围

　　南方全球精选基金的投资范围为在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区的境外交易型开放式指数基金(ETF)，主动管理的股票型公募基金，在香港证券市场公开发行、上市的股票，货币市场工具。

　　基金投资组合的比例范围：对基金和股票投资占本基金资产的目标比例为95%，可能比例为60%～100%，其中投资于基金的部分不低于本基金资产的60%，投资于股票的部分(仅限于香港证券市场公开发行、上市的股票)不高于本基金资产的40%；货币市场工具及其他金融工具占本基金资产的0-40%。

　　基金资产将投资于全球主要证券市场，投资于与中国证监会签订了双边监管合作谅解备忘录的33个国家或地区的比例不低于90%。

　　从投资范围的规定上，可见南方全球精选主要以组合基金(FOF)方式进行投资。

　　投资策略

　　南方全球精选基金采取战略与战术相结合的配置策略，战略性资产配置主要是平衡发达市场与新兴市场的配置比例，考虑的因素主要是全球经济和地区经济，主要是量化分析投资；战术性资产配置则主要参考南方的海外投资顾问梅隆全球投资集团的全球资产配置量化模型，并结合非量化分析进行配置和调整。对发达市场只投资指数基金，新兴市场则主动被动基金相结合，对香港市场则根据基本面判断选择股票进行投资。

　　南方全球精选基金在策略上显然考虑到了这一点。在投资方式上采取FOF的策略无疑是降低学习成本的一个捷径，这基本规避了国内管理人对他国证券市场缺乏深入了解的问题(换句话说，不太需要选股策略)。FOF策略降低了投资难度，但对于国别资产配置层面的要求仍然较高。至于南方全球精选声明的投资于48个市场，理论意义大于实际意义。预计南方全球精选将采取比较稳健的策略，在初期投资的全球市场范围不会超过10个，而且应主要以港股和主流发达国家市场为主。虽然冠名以全球精选，但南方全球精选其实并未做到精选层面，除了部分港股的直接投资之外。

　　华夏全球股票精选基金

　　投资范围

　　潜在投资对象是全球的约一万只股票，重点关注的有近4000只，市值至少要在10亿美元以上。基金经理最终从地域配置、行业配置等角度确定的权重，并将持仓股票确定在60至100只。

　　投资策略

　　第一是全球投资，即在全球所有的证券市场上市的股票，该基金都是可以投的。主要是与证监会签了备忘录的33个国家或地区的上市公司；第二是精选股票。华夏全球精选基金的策略是，自下而上选择个股，从成长的潜力和价值低估方面去选择一些股票，来构建基金的投资组合。

　　通过深入的行业和公司分析，获得可靠的投资回报。从流程上来讲，华夏全球精选基金主要从行业、公司、公司管理团队及估值水平四个纬度，去寻找有价值的公司，进行长期投资。

　　上投摩根亚太优势基金

　　投资范围

　　目标放在亚太市场，其投资市场包括但不限于澳大利亚、韩国、中国香港、印度及新加坡等区域证券市场(不包括日本)。

　　将主要投资于在香港交易所上市的股票以及在新加坡交易所、美国NASDAQ、美国纽约交易所等上市的在中国有重要经营活动的上市公司的股票，统称“海外中国股票”。这些上市公司在中国注册成立，或总部位于中国，或在中国拥有重要的资产、业务、生产、贸易或商业利益，主营业务收入至少50%来自中国。海外中国股票总市值达2.6万亿美元，接近A股市场的总市值，是一个巨大的、可以提供给投资者多种选择的投资标的。

　　投资策略

　　虽然投资标的都是“中国概念”公司，但由于在不同市场上市及其他一些历史因素，使得海外中国股票与A股股票存在一些差异，主要表现在股票构成、股票估值等方面。首先，海外中国股票中蓝筹股占多数，其中金融、能源和电信占全市场的70%，这些行业均处于中国国民经济命脉，经营稳定，成长性好；第二，海外中国股票综合指数(MSCIChina)平均市盈率不到25倍，大大低于A股市场，海外中国股票是中国概念的估值洼地；第三，还有一些海外中国股票是没有在A股上市的，如中国移动、携程、百度、蒙牛等，投资嘉实海外中国股票基金可以分享这些在A股买不到的成长。

　　嘉实海外中国股票基金

　　投资范围

　　主要投资方向是海外上市的中国公司股票。主要包括在香港上市的国企股、红筹股，在美国上市的N股和在新加坡上市的S股。

　　投资策略

　　着眼于稳扎稳打的投资策略。从投资角度看，海外上市的中国股票在估值上，仍然具有投资价值。从自身角度看，目前嘉实的研究团队可以覆盖所有海外上市中国公司的行业，这些企业主要经营活动都在中国大陆，调研起来几乎没有任何困难。

　　这些市场具备充足的投资标的。在香港上市的国企股和红筹股已经达到了234家，市值约1.2万亿美元。同样，在美国上市的中国公司目前已经有26家企业在纽约交易所上市，40家在纳斯达克上市，总市值约260亿美元；在新加坡上市的中国企业达到50家，市值约490亿美元。

　　另一方面，海外中国股票有非常好的资质和业绩。截至2006年12月底，海外中国股票的加权平均每股收益为0.528元。另外，按照2007年7月2日的价格计算，海外中国股票的静态市盈率为19.75倍，市净率为3.08倍，投资安全边际更高。

　　风险提示

　　各QDII基金在招募说明书中都提示了多种潜在风险，其中最需要关注的两点是：

　　(1)投资风险：投资风险是指由于证券市场因素如基础利率、汇率、股票价格和商品价格的变化或由于这些市场因素的波动率的变化而引起的证券价格的非预期变化，并产生损失的可能性。这一风险来自于各个海外股票市场的不确定性，以及缺乏全球投资经验。

　　(2)汇率风险：基金每日的净资产价值以人民币计价，因此当汇率发生变动时，美元资产的表现将受资产所持货币兑美元的汇率变动所影响。也就是持有的美元资产可能受到人民币升值的不利影响。

　　收益预期

　　作为QDII产品，全球配置资产的好处主要在于可以规避单个国家证券市场的系统性风险，并且在积极主动的资产配置策略下，还有可能获取超额配置收益。

　　全球化投资主要遵循的是配置型思路，即通过对各国宏观经济、证券市场发展情况、收益和风险预期的配比来决定资产在各个国别之间的配置。选股策略在主流的全球基金中的重要性相对较低。因此，积极的全球资产配置需要对全球政治经济形势、证券市场相对强弱的总体把握，需要对国际资本流动和投资游戏规则的深入理解。对投资管理人的全球投资经验也有较高要求。而这恰恰是国内的投资管理人十分欠缺的。

　　从客观层面来说，A股最近两年表现优异，并且在近期内仍然可能是全球证券市场中较有投资吸引力的市场。投资者不宜用过去两年A股投资收益来衡量投资全球市场的预期收益率。