新兴市场不易买也不易卖

　　嘉宾：王致人，汇添富基金管理有限公司投资研究总部投资经理；李慧杰，汇添富基金管理有限公司国际业务部拓展经理

　　日前，记者专门走访了汇添富基金管理有限公司国际业务部两位有海外一线基金投资、风控经验的专业人士，他们给出了看待QDII产品的清晰思路，以及专业的建议。

　　记者：QDII基金是否适合所有的人投资？个人投资应该遵循什么样的资产配置原则？

　　王致人：当下市场上发行的几个基金QDII产品，在风险收益特征上，一般都是较高收益、较高风险的产品，因为在股票投资的上限基本上都可以达到95%。投资者在投资之前，需要问自己一个问题，即“我能承受多少风险？”，即在自己的资产篮子里面，我大概能配置多少风险性投资产品。有一个大数法则可以较为直观地回答这个问题，就是用100减去投资者目前的年龄，得到的数值对应的百分比则是投资者在资产配置中风险性投资的比例。举例来说，35岁的人风险性投资比例大概是65%，而65岁的人风险性投资比例则是35%。

　　所谓风险性投资主要包括

股票、基金、房地产，这三块分别给以1/3的分配比例作基准点，投资者再考量个人的情况加以调整。如单身汉，在高风险高收益的股票上可以多投资一点；如五口之家，可以在风险性较低的资产上多配置一点。基金的风险、收益则属性居中。

　　QDII基金的投资，投资者可以参考上面的方法进行投资配比。

　　另外，投资者还需要回答的是，愿不愿意有一个分散投资的心态和长期投资的心态。虽然A股最近两年的表现不俗，但是从过去更长远的时间段来看，一些海外市场的表现是超越A股市场的。经由QDII产品，国人的投资渠道可以拓展到与证监会签署监管备忘录的33个国家和地区，在投资全球成为可能的情况下，投资者在资产配置上首先需要考量的应该是区域性的配置，即在分散和控制风险的基础上收益最大化，如果您又是个坚定的长期投资者，则不妨可以多考虑搭乘QDII基金，掘金海外。

　　记者：投资者在选择QDII基金时，应该注意什么？

　　李慧杰：个人投资者挑选QDII产品需要关注以下几个方面：

　　1、投资的目标市场。有些QDII产品是投资于全球资本市场的，有的则是侧重于投资区域市场。投资者在购买QDII产品时，应了解该产品主要投资哪些市场，这些市场的大致走势如何，

汇率如何变动等。

　　2、QDII产品类型。不同类别的QDII产品，其资产投资于股票、债券等不同金融工具的比例不同，预期收益水平也不同。如第二代银行QDII产品的股票投资比例上限多是50%，而基金QDII产品的股票仓位上限理论上可达100%，因此产品的预期收益水平是有较大差异的，对应的风险高低也有一定差异。

　　3、投资人管理水平。QDII产品管理人及境外投资顾问的全球投资和管理水平，都是决定QDII产品投资收益的关键因素。购买QDII产品，要尽量挑选境外投资水平较高和境外投资顾问声誉卓著、业绩出众的QDII管理人。

　　4、购买时多比较一下不同产品的认购起点、费率水平、产品的流动性、风险收益预期以及相关服务等方面情况，再注意结合个人的投资风格和风险偏好，最终做出比较适合自己的选择。

　　记者：QDII带来了新的投资视野，投资者感兴趣的是海外市场有什么样的特点和优势？会给自己带来什么样的收益？

　　王致人：现在大家普遍感兴趣的市场往往以收益率为主要参照系，成熟市场中香港市场就是其中之一。香港市场的热点在于一个与A股的价差，国有企业在港股和A股普遍都有这样一个价差。这就有一个价值增长空间，好比同样一个杯子，在上海卖20元，在香港卖10元，现在我可以买了，我为什么不去买便宜的呢？

　　而其他收益比较高的市场普遍是新兴市场，它们正处于高成长的经济环境中，增长率相比美国等成熟市场平均高出一倍。这推动了它们的股市进入加速上升的通道。

　　但是对于新兴市场我有几点不同的想法：第一，新兴市场的总市值不大，流动性不高，不易买也不易卖。QDII基金的规模在30亿-40亿美金左右，建仓过程中，在这种新兴市场上可能会不断推高买入成本，在减仓过程中又不容易卖出。第二，新兴市场的信息透明度不高，成熟市场这方面做得比较规范。

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