套利封转开 最好提前买

　　在大盘大幅下挫的影响下，昨日封基全面下跌，退市前夜的基金隆元成为两市跌幅最小的封基，仅下跌0.28%

　　从基金隆元开始，四只年底到期的封闭式基金集中进入“封转开”程序，如何从封转开中套利也成为不少基民关心的话题。专家指出，由于封基到期时间越短折价率越小，投资者如果想从封转开中套利，最好在基金到期半年前就开始介入。

　　到期封基折价率小

　　目前，国内的封闭式基金基本均折价交易，绝大多数封闭式基金到期都将转换为

　　从今年即将到期的小盘封闭式基金折价情况看，到期时间越短的基金折价率越小。以11月7日的收盘价计算，除瑞福进取外，折价率在10%以下的均为到期概念封基，其中基金科讯溢价3.35%、基金兴安折价1.11%、基金景阳折价5.45%、基金融鑫6.34%、基金隆元7.84%、基金鸿飞7.97%.

　　而由于投资者对“封转开”套利的追捧，往往在该封基实施“封转开”停牌前大幅上涨，基金交易价格迅速向净值靠拢，提前实现“封转开”的套利收益。如即将到期的基金科讯，停牌前一周大涨12%以上，折价率迅速缩窄甚至溢价3.35%.目前基金科讯仍在停牌中，保持3.35%的溢价水平。

　　适合提前半年介入

　　对于快到期并将进入“封转开”程序的封闭式基金来说，其二级市场价格变化与其净值变化基本同步，如果基金净值发生损失，将减小套利收益。分析师认为，投资者在选择“封转开”基金的时候，一般在基金到期的半年前投资比较合适。此外，还应该判断市场未来的走势以及方向，应在市场相对稳定的时间段进行投资。

　　国金证券首席分析师张剑辉建议，目前可关注2008年下半年到期的封基，以10%静态收益率为假设，对于2008年上半年到期的基金融鑫、鸿飞，其折价率只有5%左右，假设转型前折价率降至3%，则静态收益空间仅为2%-4%，在短期市场存在调整压力的情况下安全边际有限。

　　而对于基金科翔、科汇、汉鼎三只2008年下半年到期的小盘封闭式基金，一方面未来有10%以上的折价率，另一方面随着行业膨胀，基金规模尤其是单只开放式基金规模过大导致管理效率下降，小盘封闭式基金规模小、业绩稳定的双重优势将得到一定显现。着眼中长期、追求适中收益及风险的投资者可关注明年下半年到期的三只基金。

　　本报记者 林峥