封基难成避风港

　　一直以来，封闭式基金都被看做是大盘震荡调整时的“避风港”，随着前不久沪深两市股指不断创新高，再到近日大盘高位震荡，风险在投资者眼中越来越大，加上封基本身高折价率、分红丰厚的特点，于是封闭式基金便再次受到资金的关注。但专家指出，封基折价率高低及流动性的弊端需要值得投资者注意，“避风港”并非就万无一失。

　　据基金三季报显示，37只封闭式基金第三季度净收益总额高达369.24亿元，比第二季度高出2.22亿元，其中21只基金净收益总额实现环比增长。又据有关数据显示，10月第一周封闭式基金成交量显著放大，较9月份平均增加50%左右；10月第二周成交量更是暴增，较之前平均水平高出近一倍。而上周继续保持增长态势，成交量为52.504亿份，其中10月31日成交量突增74.09%，11月2日成交量高达13.988亿份，突增25.09%。伴随着封闭式基金的分红行情越发火热，封闭式基金再度成为人们追捧的对象。

　　不安全因素一：净值也会跌

　　通常，人们都会拿

封闭式基金与开放式基金作比较，虽然与开放式基金相比，封闭式基金有一定折价率作保护，也能因此抗跌，但是封闭式基金也同样会随着大盘震荡而震荡，净值也可能随大盘的调整出现下跌。

　　华夏基金江苏区主管傅冬告诉记者，当市场调整或投资者比较看空市场时，封闭式基金的折价率还可能有进一步扩大的风险，即交易价格并没能充分地反映净值的上涨，虽然基金净值在上涨，但二级市场交易价格的涨幅却可能远远小于净值涨幅，或者交易价格比净值跌得更快。“就长期来看，封闭式基金也并非就是投资者的‘避风港’”，傅冬表示。如果市场上800多只

股票全线跌停，相信基金也逃脱不了跌幅在7%以上的命运。因此，这只基金是否“跌得少”，是看大市，以及基金经理的研判、逃股能力。不能否认，有些基金经理就是能通过提前减仓、调仓，来达到降低损失的目标。

　　不安全因素二：流动性不好

　　从封闭式基金的特点来看，由于有一定的封闭期限，就会出现一个很严重的问题，封闭式基金流动性非常不好，并且由于到期时间尚远等多方面的因素，就会造成在封闭期后，基金有可能大规模折价，有时最高折价会高达50%(也就是净值2元的基金，二级市场只卖1元钱)。

　　华泰

证券基金研究员尤克家认为，封闭式基金流动性的不足使得基金不能按净值变现，即使折价再高，也只能按此折价率在二级市场变现，如果遇上折价率不下降，又没有大比例分红的形式出现，那么和开放式基金相比就没有了任何优势。华夏基金江苏区主管傅冬也认为，封闭式基金流动性的问题使得投资者非常不适合做短线，封闭基金净值一周公布一次，又有一定的封闭期，使得基金公司不会担心赎回，基金经理的操作思路也更为长期，不会追随短期热点，其配置及仓位基本追寻长期思路。

　　不安全因素三：折价率过高

　　上个月，在大盘保持强劲上升的同时，封闭式基金却表现一般，封基逆市下跌达3.04%。而前三周，大盘一路突破6000点大关向上走时，封闭式基金二级市场的交易价格同样出现逆市下跌的状况，市场表现持续弱于大盘。华泰证券基金研究员尤克家指出，近一段时期，封基的折价率都想当的高，虽然从数据显示来看，目前全部封闭式基金的平均折价率约为19.33%，12只最新规模为30亿份的大盘封闭式基金的平均折价率却还是高达26.71%。尤克家说：“折价的偏高确实使得封基具有一定的投资价值，但居高不下的折价率并非长远之事，逐渐缩小也是必然。此外，折价率高只是对长期投资者而言，更安全一些，但不代表有短线投资机会。”他指出，如今大盘震荡，使得资金找不到更好的出路，加上折价率很高，资金自然会选择封闭式基金，而如果没有措施使得折价率退缩，那么今后封基的投资机会是很小的。尤克家建议，在目前大盘趋势并不明朗的情况下，投资者最好不要盲目相信折价率和分红所带来的诱惑。

　　本报记者 张闻雯

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