中石油快速入指 基金不会闻油起舞

　　⊙本报记者 周宏

　　中石油的快速进入各类指数，现在来看并不会给基金投资和该股票走势带来太大影响。

　　根据上海证券交易所和中证指数公司日前发布的消息，中国石油将于11月19日正式计入上证综合指数及其分类指数，由于中国石油A股发行后总市值排名在沪深两市A股的第1位，此次快速进入指数，基金会如何应对，备受市场关注。

　　涉及多个指数

　　从目前了解的情况，此次因中石油上市而涉及调整的指数包括上证综指、上证180、上证50、沪深300、中证100、中证800、小康指数和沪深300能源指数。

　　作为对应，各成份指数中，上证180调出开滦股份，上证50调出赣粤高速，沪深300和中证800调出航天电器，中证100调出外运发展，小康指数调出上港集团。与此同时，中证200和中证700以及指数也将进行相应调整，行业指数方面，中国石油进入沪深300能源指数。

　　根据11月5日收盘数据测算，本次调整后，中国石油在沪深300指数中的权重为2.7%，在上证180指数中的权重约为3.8%，在上证50指数中的权重约为5.2%。

　　上述调整不仅会影响大量基金的业绩比较基准，而且会直接影响指数基金的投资组合。

　　不会出现短期集中建仓

　　那么，中石油快速进入指数会不会引发指数基金在短期内集中大量建仓呢？

　　答案是否定的。

　　一些指数基金经理表示，目前指数基金主要可以分为三类。第一是ETF产品，这类产品对于成份股的配置要求最严格，组合调整的速度也最快；第二类是被动程度很高的指数型开放式基金，该基金也必须在一定期限内达到契约要求，第三类，则是存在一定增强功能的指数基金，上述基金可以根据基金经理的判断降低或增加某个成份股的配置。

　　因此，考虑到指数基金对成份股配置的要求和速度不同。指数基金的实际投资规模可能低于市场想象。

　　另外，中石油在挂牌3天以来的良好流动性，也会降低指数基金调整的冲击成本。以指数基金三季度1500亿元的总规模计算，实际的强制配置规模约在60亿元以下，不足中石油挂牌上市首日成交的十分之一，分散到未来一个月的成交占比也不会超过5%。

　　只要指数基金合理操作，应当不会出现基金抢筹的局面。

　　对

　　那么，三季度末持股规模超过2万亿的主动型基金会不会大举调仓买入中石油呢？条件似乎也不具备。

　　首先，中石油的交易价格高于机构投资者的预期，目前看，业内对于中石油的估价普遍低于现价，机构间普遍存在逢低后再买的心态。其次，近期市场的表现并不强，市场氛围相比前期明显冷静，因此制止了以往几个新股“大火爆炒”的状况。

　　此次中石油快速进入指数，对基金来说更可能是“入水无痕”的状况。