上投摩根：赚钱的市场永远可以找到

　　□上投摩根海外投资经理 王邦祺

　　新兴市场过去的二十年告诉我们，没有一个市场可以永远赚钱，但却永远可以找到赚钱的市场!

　　1987年10月19日，第一个开市的澳洲股市一如往常，指数在区间微幅波动着。接着与美国联系

汇率的香港开盘后因受美国上周五大跌5%的影响，小跌开盘后一路探底，全天暴跌将近10%，随后欧亚各国股市全面重挫，美国道琼斯指数当天更是暴跌22%，这就是股市上知名的“黑色星期一”。

　　好在行情的发展总不会沿着一个基调，新兴市场即使在最困难的时候也不乏亮点。1988年，欧美各国股市尚未恢复元气，印度尼西亚股市却因为金融市场首次开放自由化的政策，全年飙升258%；来年以日本与中国台湾为首的亚洲股市泡沫行情开始破灭时，土耳其却成为东亚泡沫破裂后的资金避难所，大涨547%。

　　1990年，中国内地开始筹备成立证券交易所，1990年12月上海交易所成立，1991年6月深圳交易所成立，开启中国证劵市场崭新一页。不过，如果当时的钱投资在海外市场，1990年可以先在希腊股市得到90%的年度报酬后，于1991年转进阿根廷再赚45%。

　　九十年代起各国开放和改革步伐加快，为新兴市场长远发展保驾护航。1993年，波兰在数年的改革开放过程中，吸引大量外资投入，累积的能量将年度指数一举推升了764%；1994年虽然发生了墨西哥金融风暴，却是投资经济体质相对较好的巴西股市的绝佳机会，那一年巴西大涨66%；1996年，俄罗斯加快实施国营资产民营化策略，吸引了有名的金融大鳄索罗斯参与这场盛会，让当年的俄罗斯股市热涨153%。

　　1998年，遭受亚洲金融风暴横扫而遍体麟伤的韩国，在痛定思痛后，大刀阔斧地对国内金融体系与宏观经济环境大幅改造，奇迹似地从谷底翻身，全年飞涨118%，成为当年全世界报酬率最高的市场；次年，1999年，曾在十年前狂飙547%的土耳其又再度发威，全年暴涨了252%。

　　千禧年后新兴市场繁星点点，百花争艳，真正成长为全球股市版图的重要一极。2000年起以美国网通股为主的科技股泡沫破裂，却正是资源股最便宜的时刻。就在2001年，拜

能源股的带动，俄罗斯大涨56%，或许56%不算什么，但那年刚好是美国发生9·11事件的同年，也是全球股市平均跌幅达10%以上的股市灰暗年。2003年，A股开始连续3年的下跌，可是此时的泰国市场却有145%的耀眼涨幅，2004年哥伦比亚也传出狂涨133%的喜讯，2005埃及更是大涨162%；2006年中国A股奋起直追，取得不错的成绩，但比起秘鲁的187%，还是逊色一些。或许2007年肯定是中国A股的天下，但2008年，那个新兴市场又可以引领风骚呢？

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