基金欲直接参与股指期货

　　随着中金所首批金融期货会员获批，基金公司为股指期货所做的各项准备工作也进入冲刺阶段。

　　记者获悉，基金公司正在加紧与中金所、托管行之间进行系统测试，制定完备的股指期货内部操作流程，并向中金所申请交易会员资格，这也就意味着基金参与股指期货交易将首推交易会员模式。

　　此外，基金公司还在加紧股指期货套利研究和模拟操作，在以套期保值为主的基础上，在法规允许范围内准备进行低风险套利活动。

　　两种模式参与期指

　　据悉，在今年四月份下发的《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知?穴征求意见稿?雪》第二稿中，只说明了“根据中国金融期货交易所的有关规定，确定基金参与股指期货投资的交易结算模式”，并没有对基金以哪种模式参与股指期货交易明确规定。

　　业内专家分析，按照现有金融期货会员体系，基金参与股指期货共有两种模式——直接参与交易和间接参与交易，具体途径有三种：第一种途径是直接成为中金所交易会员，即直接参与交易，通过特别结算会员?穴银行?雪进行资金结算；第二种途径是通过全面结算会员进行交易和资金结算；第三种途径是把交易和资金结算分开，交易交给有会员资格的期货公司。

　　记者从北京、深圳、上海多家基金公司了解到，他们都在为直接参与交易的模式做准备。

　　一些基金公司有通过自己的股东券商所拥有的期货公司参与股指期货的想法，但这种模式面临着一定的“道德风险”，基金公司绝不敢贸然采用。

　　基金以套期保值为主

　　据深圳几家基金公司介绍，基金参与股指期货主要以对冲风险、套期保值为主，根据今年4月份基金投资股指期货有关问题通知，基金在任何交易日中持有的买入期货合约价值不得超过基金资产净值的10％，基金持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有该股指期货标的指数成份股及其他具有高度相关性

　　一位基金经理私下对记者表示，由于基金买入期货合约价值不得超过基金资产净值的10％，对于基金而言，其实质意义不大，基金仍然以选股为头等大事。

　　股指期货的推出，对于保本基金而言，是一个喜讯。银华基金表示，股指期货的推出为投资者提供了避险工具，在政策许可的条件下将对保本基金的运作产生积极意义，能够使保本基金在不提升组合风险水平的前提下，有望获得更高的收益。

　　此外，部分基金经理也表示，在法规范围内，基金还可以进行适当的低风险套利交易，以获取额外收益，这也改变了以前靠股价上涨卖出股票的单边获利模式。