三季度总体表现：落后市场 分化加剧
http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 14:54 德胜基金研究中心
从总体表现来看，三季度以来是07年以来基金表现较差的一个阶段。各类型基金的业绩普遍跑输大市。从6月30日至10月26日，平均收益最高的股票型开放式基金平均加权净值增长为37.79%，同期上证指数涨幅为46.30%，基金净值涨幅落后市场约10个百分点。在可比的255只基金中，仅19只基金净值增长超过上证指数。这和上半年的情况形成鲜明的反差：上半年包括股票型、偏股混合和配置混合在内的偏股基金平均净值增长超过上证指数近10个百分点。
分基金类型来看，在四个月中，仅股票型基金在8月的净值增长超过了市场，其余阶段，偏股基金的表现都全面落后。
图1：各类型基金在二季度以来的平均表现
各类型基金收益为加权平均，以德胜基金净值指数涨幅衡量
数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)
在总体表现下滑的同时，基金之间的业绩分化也进一步加剧，基金收益率之间的分布进一步呈现“重尾”特征(图2)。6月30日以来，偏股开放式基金中业绩最佳的融通行业景气净值增长达到57.58%，业绩最差的益民红利收益仅10.83%，相差超过5倍。
表1、表2列出了6月30日以来表现最好的10只基金和表现最差的10只基金。表现最佳的10只基金大部分在上半年业绩并不突出。
那么，基金业绩大幅分化的原因是什么呢？我们发现，股票市场风格的快速轮动使得三季度以后基金的投资更难以跟上市场，而基金对这种市场环境变化的适应程度在很大程度上决定了基金的业绩表现。
图2：6.30~10.26偏股型开放式基金收益率分布
数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)
表1：6.30～10.26偏股型开放式基金表现前10名及其各阶段表现
基金名称 |
基金类型 |
6.30-10.26 |
排名 |
7月 |
排名 |
8月 |
排名 |
9月 |
排名 |
10月 |
排名 |
| 融通景气 |
股票型 |
57.58% |
1/133 |
17.56% |
22/133 |
19.61% |
11/137 |
11.05% |
6/141 |
0.92% |
27/143 |
| 融通先锋 |
股票型 |
55.51% |
2/133 |
20.30% |
3/133 |
20.96% |
4/137 |
5.49% |
74/141 |
1.30% |
20/143 |
| 融通成长 |
股票型 |
54.16% |
3/133 |
17.33% |
25/133 |
20.16% |
5/137 |
6.78% |
43/141 |
2.41% |
8/143 |
| 博时精选 |
股票型 |
53.79% |
4/133 |
19.14% |
8/133 |
17.21% |
43/137 |
7.81% |
26/141 |
2.15% |
10/143 |
| 华夏优增 |
股票型 |
52.04% |
5/133 |
15.51% |
59/133 |
18.66% |
22/137 |
11.40% |
5/141 |
-0.43% |
47/143 |
| 东吴双动力 |
股票型 |
51.23% |
6/133 |
24.30% |
1/133 |
14.09% |
98/137 |
6.78% |
42/141 |
-0.13% |
41/143 |
| 华夏增长 |
配置混合 |
50.47% |
1/31 |
19.47% |
1/31 |
19.74% |
2/31 |
5.37% |
10/31 |
-0.18% |
8/31 |
| 华夏红利 |
配置混合 |
50.24% |
2/31 |
18.80% |
2/31 |
20.43% |
1/31 |
8.33% |
3/31 |
-3.06% |
25/31 |
| 广发聚丰 |
股票型 |
50.18% |
7/133 |
16.82% |
37/133 |
19.00% |
17/137 |
8.08% |
23/141 |
-0.04% |
39/143 |
| 融通领先 |
股票型 |
49.90% |
8/133 |
17.09% |
29/133 |
19.52% |
12/137 |
6.35% |
52/141 |
0.72% |
30/143 |
数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)
表2：6.30～10.26偏股型开放式基金表现后10名及其各阶段表现
基金名称 |
基金类型 |
6.30-10.26 |
排名 |
7月 |
排名 |
8月 |
排名 |
9月 |
排名 |
10月 |
排名 |
| 海富通精选 |
偏股混合 |
20.35% |
50/54 |
10.84% |
39/54 |
9.05% |
51/55 |
4.05% |
40/55 |
-4.31% |
44/55 |
| 嘉实增长 |
偏股混合 |
18.50% |
51/54 |
12.01% |
37/54 |
9.72% |
48/55 |
2.11% |
52/55 |
-5.56% |
48/55 |
| 德盛安心 |
配置混合 |
18.18% |
29/31 |
6.37% |
30/31 |
7.15% |
31/31 |
4.40% |
17/31 |
-0.68% |
10/31 |
| 荷银成长 |
股票型 |
18.14% |
131/133 |
10.69% |
125/133 |
12.46% |
113/137 |
3.69% |
111/141 |
-8.47% |
142/143 |
| 中银收益 |
偏股混合 |
15.94% |
52/54 |
12.54% |
34/54 |
4.14% |
55/55 |
3.67% |
45/55 |
-4.58% |
45/55 |
| 金鹰精选 |
股票型 |
15.75% |
132/133 |
13.76% |
93/133 |
4.58% |
137/137 |
5.72% |
66/141 |
-7.97% |
140/143 |
| 德盛小盘 |
配置混合 |
15.73% |
30/31 |
7.30% |
28/31 |
7.57% |
30/31 |
5.70% |
9/31 |
-5.14% |
30/31 |
| 盛利配置 |
配置混合 |
14.49% |
31/31 |
5.64% |
31/31 |
7.62% |
29/31 |
1.92% |
27/31 |
-1.19% |
12/31 |
| 富国天瑞 |
偏股混合 |
12.04% |
53/54 |
10.63% |
42/54 |
9.10% |
50/55 |
4.71% |
34/55 |
-11.35% |
55/55 |
| 益民红利 |
偏股混合 |
10.83% |
54/54 |
10.21% |
48/54 |
6.94% |
53/55 |
1.69% |
53/55 |
-7.53% |
53/55 |
数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com）
