封基一周回顾：大盘基金再唱主角 封基指数上新高

　　中国银河证券股份公司研究所高级分析师 王群航

　　虽然基础市场行情二八现象较为严重，但多数封基还是在上周的投资运作过程中获得了较好的收益，周平均净值增长率为0.37%，24只基金的净值增长，15只基金的净值下跌。汉鼎、隆元的周净值增长率分别为3.24%和2.51%，鸿飞、大成优选、银丰、裕阳、天元等基金也有较好的绩效表现，周净值增长率均高于1%，其中大成优选作为一只创新型封基，能够有这样的绩效表现，较为值得关注。相比之下，国投瑞银瑞福进取的净值则是有较大幅度的折损，这种情况的出现对于该基金二级市场行情的走势影响较大。更为重要的是，创新型封基在正式运作之后，绩效表现并不突出，这种情况对于未来创新型封基的试点工作提出了一个更新更高的要求。

　　在有史以来最大规模分红预期的感召下，封基上周逆势走出了稳步上涨的行情。沪深两市基金的上涨幅度均远高于

股票市场，其中沪市基金上涨了224.77个点，收于4816.58点，涨幅为4.9%，周总成交金额为56.06亿元，环比增加7.23亿元，增幅为14.81%；深市基金上涨了317.01个点，收于4769.35点，涨幅为6.96%，周总成交金额为61.99亿元，环比减少1.78亿元，减幅为2.79%。深市基金的表现好于沪市基金，重要原因可能与深圳

证券交易所在分红处理方面的效率高于上海证券交易所有关，这一历史因素至今还在继续影响着市场行情的发展。

　　具体来看，第一，在周价格变动方面，两市有30只基金上涨，5只基金下跌。大盘基金具有良好的市场表现，排在涨幅榜上前12位的全部是大盘基金，周上涨幅度全部高于6%，景宏以13.48%的涨幅领先，其它涨幅较多的基金还有通乾、泰和、科瑞等。目前市场上仅剩的几只小盘基金几乎都排列在涨幅榜上较后的位置。出现这种情况的原因很明显，预期分红率高的基金受到了市场的偏爱。

　　第二，在周成交数量变动方面，15只基金的环比增加，20只基金的环比减少。景宏、安顺、安信等基金的周成交量环比增幅领先。从具体基金的增减幅度表现情况来看，增幅都不大，没有翻番的增量表现。从规模情况来看，上涨的基金全部是大盘的，大盘基金吸引了很多增量资金入市。但是，上周仅有的三只交易价格下跌的基金也都跻身于这前15只基金之列，表明了市场对于这些大盘基金的分歧较大。

　　第三，周换手率指标在上周显现出了更加明显的规模倾向特征，周换手率高于4%的25只基金全部是大盘的，领先的金鑫、汉兴、银丰、通乾周换手率高于10%，而且这四只基金还都属于沪市。小盘基金的流动性这么低，主要是因为那些热衷于获得“到期封转开”收益的投资者纷纷将筹码沉淀了。

　　总之，上周激活封基二级市场行情的题材是潜在的空前大分红。从目前的市场情况来看，预计的可分配收益的确很好，的确让这个小市场产生出了巨大的诱惑。不过，上述的一切如果能够完全实现，还要有待于一个非常基本的前提条件：现在的股票市场行情不走跌，否则可以分配的红利将会随着市场行情的下跌二缩水。因此，投资者在热情期待丰厚红利的同时，相关的风险意识必须要有，要清醒。

　　在封基自身出现独立行情的大背景之下，在大盘基金全面走强的特殊情况之下，封基的隐含收益率指标上周变化很大。截止上周末，小盘基金的该项指标为11.65%，环比上升了2.32个百分点；大盘基金的该项指标为32.41%，环比减少了6.85个百分点。在大盘基金方面，隐含收益率高于50%的基金已经消失，高于40%的基金仅剩下了五只，即汉兴、银丰、金鑫、汉盛、普丰。未来，投资者在选择大盘基金进行投资的时候，隐含收益率指标的高低是重要的参考指标之一。

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