基金一夜长大的隐忧

　　⊙兴业基金 钟宁瑶

　　曾几何时，百亿基金被形容成“巨无霸”，而如今，不过一两年工夫，偏股型基金的平均规模已经突破100亿，百亿基金扩容到104只，最大的将近500亿，且“膨胀”速度之快，令人乍舌。数据显示，最快的一只基金在三季度期初不过1.64亿，三季度中申购量达到130.7亿份，净申购比例高达7969.51% 。

　　作为市场上的专业投资者，基金赢得投资者的青睐应该是市场成熟的体现。但增长过快以至于“大跃进”却也令人担忧。有统计表明，国内基金资产规模从0到1万亿元，花了整整9年时间；但从1万亿元到3万亿元，却仅用了6个多月。

　　“揠苗助长”的成语人尽皆知，基金也是如此，规模“大跃进”之后，投研团队的研究能力和投资水准不能及时跟进的话，对投资者来说并非幸事。加之，目前大盘指数震荡走高，投资者的热情持续升温，大量资金借基金入市，膨胀后的基金被迫在高位建仓，且逐渐向大盘蓝筹股集中，将加大投资风险。三季度数据显示，基金“抱团”现象严重，基金持有市值最大的前三大行业的集中度接近持股总市值一半，这其中，前十大重仓股的集中度更是高达45%。

　　这种情况下，选择基金前更需谨慎。那么多大的规模最合适？这个问题不能一概而论，一般认为，规模太大或者太小都有弊端，太大的话通常只能在大盘股中进行配置，获取超额收益的能力会降低；太小的话，某些个股可能会出现过度配置的现象，业绩波动性加大。但是大小都是相对的，去年的时候，50亿上下是适中的规模，放在眼下的市场中看，这个规模就偏小了。此外，笔者也并不是说“

　　通常来说，“一夜长大”的基金是因为之前进行了拆分或者大比例分红，如果经过一段时间后，基金业绩仍能够稳定在中上的水平，表明基金经理有驾驭大资金的能力；反之，则需留神。