大盘基金效应会延续吗

　　每逢月底月初，又到了盘点基金投资绩效的时候。那么过去一个多月里，面临着新基金停发，以及政策面微妙的背景下，基金投资的主题和收益率是否发生了非常有意思的变化，一些大盘基金逐步超越市场。这样的情况会持续么？金秋市场和基金投资又有何特点？本期基金周刊为您解读关键时点的基金投资。

　　金秋是大盘季节

　　虽然，“蓝筹泡沫”的呼声一日高过一日。但刚过去的10月份无疑是大盘股的时代。

　　根据有关统计，今年10月份里，大盘股成为整个市场上涨的核心力量。以申万风格指数看，大盘指数的涨幅达到5.25%。而同期小盘股下跌了6.06%，中盘股更是重挫8.49%。差别悬殊。

　　显然，10月份对大盘股来说“艳阳天”，对于中小盘股来说则是“一场秋雨一阵凉”。

　　与之相应，基金在10月份的表现也出现了“大盘效应”。越是规模大的基金，收益越好，相反规模小、特点鲜明的一些基金则跑输大市。这样的情况在近年来还是头一次出现。

　　一些基金经理表示，越是规模大的基金，本身的组合越偏向大盘股和指数化，在近期的市场大盘股行情中，则占到便宜。相反，一些有意识的配置小盘股或与指数偏离度较大

　　金秋是行业颠覆季节

　　而10月份另一个颠覆性特点就是，金融行业的全面复苏以及房地产行业的剧烈反弹。尤其是金融行业，在今年以来的行业收益率一直垫底，在今年最后一季度突然崛起，让人颇为关注。

　　根据证监会的行业分类标准，今年10月，24个行业中只有5个行业出现上涨，沪深300指数更是出现了4个月以来的第一根阴线。与前期市场氛围有较大变化。

　　其中，表现最好的行业就是金融保险业，当月该行业平均上涨幅度达到17.38%，大大跑赢市场指数。作为大市值行业，金融保险股的启动让人惊讶。

　　有印象的投资人应该记得，全年岁尾市场上也出现了类似的银行股领衔的上涨行情，不过，当时更多的动机是，银行股的业绩增长超预期，而今年则是明明白白的市场估值提升。这其中会不会蕴涵一些值得关注的线索呢？

　　金秋可能面临“换季”

　　不能让人忽视的还有，四季度历来是行业出现颠覆性表现的敏感时期，基金排名也经常在这时候出现大换班，这个特点此前已经提及过。

　　而面临新的政策环境，乃至一些不确定性，市场是否会遵循10月份已经出现的特点继续变化值得关注。从现在看，大盘股热点面临很大的外部压力，其未来市场趋势可能面临不确定性，需要基金未雨绸缪。

　　但同时，一些市场自身的因素也在左右这个趋势发展。比如，外围资金的流入势头依然不可阻挡，指数出现阴线，资金流入依然稳定。其次，个人投资者和民间机构在10月下半月接手一些权重股的表现，超级大盘股的连续发行也相对的提升了大盘股的关注程度。另外，从股东背景和分享经济的角度看，大型国企依然是重中之重，大盘股依然有看好的因素支持。

　　而对于基金来说，现在超大型基金的表现已经和市场指数尤其是大盘股的表现靠近。根据本报的统计，截至9月末，基金持有35%的金融保险流通股，持有38%的采掘业、持有33%的金属非金属业、34%的

　　从这个角度看，未来一阶段的基金表现依然会扑朔迷离，很有看头。如果大盘基金的领跑效应出现反复，也不让人意外。