长盛基金：QDII投资正逢其时

　　□长盛基金国际业务部总监 吴达

　　中国近几年经济高速增长与资本市场飞速发展推动A股市场突破6000点，这着实令国内投资者欢欣不已，但与此相伴而生的则是全市场60倍左右的动态市盈率和潜在的风险。

　　其实，投资的世界里风险无处不在，关键在于正视与理解风险，进而管理风险。在当前的资本市场运行格局下，有资产配置需求的国内投资者分散投资并在全球范围内分享投资收益刻不容缓，这正是QDII产品诞生并成长的现实沃土。

　　在丰富的国际投资产品线中，选取适合国内投资者需求的风险与收益匹配的产品是完全可能的。历史经验表明，偏股型基金收益能力长期战胜其他资产类别与通货膨胀率；而全球股市与A股市场的低相关性为我们提供了分散风险的可能。最近的迹象表明，世界经济增长开始呈现多级多元化的特点，欧洲内需经济复苏与新兴市场国家崛起一定程度上对冲了美国消费需求下降的风险。从世界主要

股票市场来看，除了部分市场例如纳斯达克、香港国企股等估值水平偏高外，很多市场的市盈率都低于20倍的水平，并且保持着良好的净资产回报率水平。我们认为全球范围内寻找安全边际，以多市场、多策略的方式管理投资组合能够最大程度地分享世界各个地区的成长，规避单一强势地区的潜在经济与政治上的不确定性。

　　管理一个全球组合，关键在于把握不同市场的发展趋势，从多币种资产配置的角度管理风险。由于世界上不同国家与地区具有不同的自然禀赋及人文经济环境，经济发展程度不尽一致，具有不同的经济增长速度，因此资本市场的预期投资收益率亦不尽一致。这为全球经济融合的大环境下投资具有相对比较优势的国际性企业提供了条件。

　　投资者在全球范围内投资，可以尽可能把资金投向那些经济增长速度快、

证券市场投资收益率高的国家或地区，从而最大程度地提高投资收益能力；同时投资不同行业板块能够在地域市场风险分散的同时获取国际需求带来的盈利增长，例如德国的电子行业、加拿大的资源行业、印度的基础建设行业等。从全球组合统筹角度考虑，通过外汇对冲覆盖等手段进行多货币篮子管理提供了一项规避人民币升值风险的重要手段。

　　长盛QDII团队将采取发达国家与新兴市场相结合的投资策略，精选全球范围内具有增长潜力的主题行业，引进外资股东与投资顾问的投资管理流程，采用“自上而下”资产配置和“自下而上”精选股票的投资策略，深入挖掘全球不同行业中的投资机会，把握优势企业的升值潜力，努力为国内投资者带来长期稳健的回报。

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