沪深300指数基金表现各异

　　□ 展恒理财研究部 黄宝杰

　　三季度基金季报已经全部披露，16只指数型基金业绩表现良好，平均收益达到44.22 %，而同期股票型基金回报率平均水平为38.84%。

　　如果单从回报率上看，最近五个季度，指数型基金平均净值，在2007年三季度增长最快。三季度回报率达到44.22%，与上季度环比增长31%；同期大成300回报率46.55%，与上季度环比增长高达83.77%，十分出色，为该基金最近五个季度中的最高水平；但嘉实300指数基金净值增长则略显缓慢，三季度回报率41.79%，不及指数型基金平均水平。指数型基金在三季度的出色表现，与三季度的强劲的行情关系密切。三季度，HS300涨幅48.26%，环比增长36.68%。

　　跟踪沪深300指数的两只基金，同期回报率对HS300涨幅的偏离情况则有明显不同：大成300基金对HS300的乖离程度明显下降，2007年三季度的乖离率为-0.04，绝对程度明显要比07年一季度(-0.12)和2季度(-0.28)低。而嘉实300基金在2007年第3季度的乖离率为-0.13，比第二季度的-0.10，在绝对程度上有所提高，而与第一季度持平。

　　也就是说，第三季度，指数型基金业绩平均水平与HS300指数的差距，比07年二季度稍稍扩大；大成300基金与HS300指数差距，相比第二季度明显缩小；嘉实300基金，相比第二季度则又有扩大。

　　从规模变化上看，最近五个季度中，在2007年三季度，指数型基金平均份额达到历史最高水平64.87万份，嘉实300基金份额由二季度的96.65万份，一举增至265.73万份，增幅174.93%。这种规模的迅速扩张，是它三季度业绩表现放缓的主要原因。因为指数基金被动投资，除了行情因素的影响外，新申购份额增加带来的资金建仓问题，就成为影响指数基金短期业绩表现的主要因素。

　　同时，我们看到，大成300基金份额，降低十分快，由二季度的95.29万份，降到三季度的65.12万份。减幅-31.66%。

　　HS300在三季度的出色表现，与股指期货即将推出的预期也有很大的关系。股指期货推出后，

股票投资者要进行套期保值，或者期现套利，就要持有一部份现货，而一般散户的股票组合，与HS300指数的相关性较小，提高很难，这种情况下，那些跟踪HS300指数的基金，则是最佳的选择。受此预期影响，各基金针对HS300指数，纷纷展开行动。

　　国泰旗下的保本型基金——国泰金鹿保本，定于11月到期后转型为指数基金，跟踪的指数正是HS300指数。国泰旗下没有指数基金，但有两只保本型，还有一只是国泰金鹿保本，总得表现要强于金象。于是，保留金鹿，将金象转为指数型，成为公司的占优选择，可以起到优化公司产品线的作用。

　　博时旗下的博时裕富，也是一只指数基金，本来以新华富时A200复合指数为跟踪标的，近期也做出决定：于2008年1月1日起，将跟踪标的转为HS300，3个月内调仓完毕，完成对HS300 的跟踪。

　　于是，未来至少将有4只跟踪HS300的指数型基金，分别属于大成、嘉实、国泰、博时四家基金公司。

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