双高封基现洼地效应

　　昨日封闭式基金随大盘复苏，上证基金指数上扬1.14%，报收4624.30点。深证基金指数则上涨0.96%，报收4596.24点。沪市基金尾盘全部翻红，深市则涨跌互现。封闭式基金涨跌基本与市场指数同步。

　　随着上周封闭式基金整体折价率的再度攀升，价值“洼地”效应凸现。分析人士提醒，近期基础市场系统风险较大的环境下，投资者应持谨慎态度，明确封闭式基金是长期投资品种，可在基金组合中适当配置，而同时具有高分红、高折价特点的“双高”封基最值得关注。

　　事实上，封基具有中长线投资价值获得分析人士共识，分红可促进折价率的缩窄。按照每年分红不低于净收益90%的规定来看，由于2007年封基取得了大量收益，到明年4月初封基公布2007年年报之前，有大量收益可分配，届时分红行情有望一触即发。

　　整体折价率攀升

　　上周封闭式基金净值和市值双双下跌。平均市值跌幅大于净值，致使总体折价率略有上升。沪深两市基金指数收于4591.84点和4552.34点，一周分别下跌2.67%和2.22%.据银河证券基金研究中心统计，上周封闭式基金净值平均下跌2.04%.39只封闭式基金中，仅6只实现净值周增长，其余下跌。

　　封闭式基金上周价跌量减，封闭式基金价格下跌幅度超过净值跌幅。除基金兴安、基金隆元、基金景阳、基金科讯进入封转开程序继续停牌，35只可交易封基中只有基金久嘉、基金天元的一周价格是上涨的，其余有不同程度下跌。其中基金鸿阳周价格跌幅15.19%，跌幅最大，换手率也最高。同时，上周成交金额较前周有所缩减，银河证券基金研究中心统计，上周封闭式基金成交额为114.10%，较前周的179.68%缩减65.58%，交易活跃度明显下降。

　　由于价格下跌幅度大于净值，封闭式整体折价率上升至25.69%.创新型封闭式基金的折价率也有所扩大，瑞福进取折价率为10.1%，大成优选折价率扩大至16.28%.招商证券分析师认为，三年以内到期的短期基金上周折价率回升至12%以上。短期基金随到期日临近会经历价格向净值回归的过程，目前的平均折价率水平仍为投资者提供了一定的安全边际。对于短期到期封基而言，投资者可根据自身的风险偏好，估计封基持有期内的机会成本，若折价率对应的估计回报超过持有期内机会成本，则可以坚持持有。

　　在高分红中选高折价

　　折价率的再度攀升，带来的是否又是一次进入时机？银河证券基金研究中心负责人胡立峰多次表示，每次市场下跌都是买入封闭式基金的机会。不过，受基础市场环境的影响，近期封闭式基金净值和价格的波动均较大，投资者仍需持谨慎态度。

　　根据2007年中报，封基取得的已实现收益为666.4亿元，已经分配的收益为194.6亿元，剩余未分配收益为471.9亿元，目前封基的总净值为2572亿元。保守估计三季度和四季度能够实现的收益大约为400亿元，则封基单位分红额占净值的比例可能达到25%-30%.目前封基，特别是大盘封基的平均折价率为30%左右，如果能实现90%的分红，相当于目前大盘封基的平均折价率为40%左右。

　　据万联证券基金分析师统计，前三季度可供分配收益最多的是基金科汇、基金兴安、基金金盛、基金久嘉、基金景阳、基金科瑞、基金科翔，每份可供分配收益都在2元以上。在高分红预期的基金中选择高折价基金，既有安全边际又有可观的套利空间。

　　国金证券首席基金分析师张剑辉也认为，大盘封闭式基金深度折价下具有较高安全边际，年度丰厚分红预期提供了可观的套利空间，建议高折价、高分红的大盘封闭式基金，备战年度分红行情。同时，张剑辉推荐，充裕流动性推动下市场中长期保持震荡向上格局，创新基金瑞福进取“杠杆”价值突出，建议具有较高风险承受能力投资者积极介入。考虑到当前股票市场融资成本，可以给予10%―15%溢价。目前瑞福进取折价率有所扩大，属于被低估品种。

　　银河证券基金研究中心分析师魏慧君建议，封闭式基金属于长期投资品种，可以在投资组合中适当配置，“组合中不要都买封闭式基金，40%是上限”，高分红、高折价的基金通乾、基金普惠、基金科瑞、基金安信、基金普丰等都可关注。

　　本报记者林峥