封基一周回顾：封闭式基金价跌量减

　　中国银河证券股份公司研究所 王群航

　　基础市场行情下跌，封基的收益便好不了，因为现在的封基都是以股票市场为主要投资对象的基金。上周，封基的平均净值损失幅度是2.04%，总体净值损失幅度不是很大，相比较而言，封基的绩效表现还是有亮点的。第一，封基的总体净值损失幅度小于基础市场较多，说明了封基所投资的部分股票在近期的基础市场行情背景之下有较好的绩效表现。第二，在总共39只封基当中，还有7只基金的净值在逆势增长，即通乾、景宏、景阳、大成优选等，大成基金管理公司旗下封基的绩效表现一直比较好，尤其是大成优选这只创新型封基的绩效表现，已经是远远好于瑞福进取了。如果这种状况能够保持下去，该基金应该会在日后的行情中有相对较好的市场表现。

　　在二级市场方面，相对于前一个阶段封基行情的弱态表现，上周封基的整体表现还是略显强势的，沪市封基下跌了2.67%，深市封基下跌了2.33%，略低于基础市场行情的跌幅。在封基市场整体下跌的过程中，其成交量缩减的比较多，两市总共减少了87.25亿元，比前周减少的幅度为48.56%。价小跌，量大减，从另一个角度说明了封基的投资价值还是得到了投资者一定程度的认可，较多封基的筹码已经沉淀。具体来看，

　　第一，在周价格变动方面，两市有2只基金上涨，1只基金平盘，34只基金下跌。两只上涨的基金是久嘉和天元，平盘的基金是科讯。从规模特征来看，大盘基金下跌的略微偏多，小盘基金总体上有相对较好的市场表现。这种情况说明了一个问题，即同为大盘封基，但具体基金的之间的投资价值出现了一定程度的分化，日后，相对可以具有更高分红预期的基金应该会得到投资者更多的青睐。

　　第二，在周成交数量变动方面，1只基金的环比增加，34只基金在减少。从规模情况来看，市场没有显现出明显的规模特征。科翔的周成交量环比增加了16.88%；汉盛、汉鼎、开元、金泰、汉兴这5只基金的周成交量环比减幅均高于50%，汉系基金的这种市场表现情况值得关注。另外，瑞福进取的周成交量环比减幅为37.42%，高于大成优选，这种快速减少的情况也值得市场关注，毕竟该基金的参考净值在近期的行情中减少幅度较快，这即有其自身投资方面的原因，也有其产品设计方面的原因。

　　第三，周换手率指标还是在像大多数时候一样显现出了明显的规模特征，即多数大盘基金的换手率较高，排名前18位的基金全部为大盘基金，鸿阳、金鑫、汉兴这3只基金的换手率高于10%。从投资的角度来看，大盘封基在今年的大规模分红之前值得广大投资者重点关注。

　　相对于前周封基的独立强势行情，上周封基的市场表现还是在略显强势，但反映在隐含收益率指标方面还是略有升高，小盘基金平均上升了1.24个点，大盘基金平均上升了2.05个点。在大盘基金方面，普惠、景宏、金鑫、汉兴这4只基金的该项指标又都高于了50%，这样的基金值得重点关注。另外，瑞福进取的折价率已经超过了10%，隐含收益率指标为11.24%，随着这只基金的不断调整，其后市的可投资机会可能正在积聚。