四季度基金经理分歧加大

　　见习记者 方 丽

　　本报讯 今日，基金三季报已全部披露完毕。综合来看，看多者数量多于看空者，但看多者也略有隐忧，看空者也积极“谋篇布局”。大部分基金管理人的观点是：支撑牛市的利好因素还在，长期向上趋势明显，而在目前高估值下市场震荡会进一步加大，需谨慎乐观、提升防御性。

　　四季度主基调：震荡加剧

　　对于四季度行情发展，基金三季报中出现“上升斜率将明显趋缓”、“有一定波动性的上涨”、“调整可能性加大”之类的句子。不少基金经理认为短期内市场不确定因素增多，后市震荡可能加大。

　　上投阿尔法基金经理认为，在市场不断强势走高、各板块的估值水平不断提升的背景下，必须清醒地关注固定资产投资、贸易顺差、CPI等的发展趋势，以及政策面的变化对估值水平和市场信心的影响。在市场震荡进一步加剧的预期下，机会更多地出现在结构性调整中。基金科翔基金经理也预测市场波动将会加剧，上升斜率将明显趋缓。

　　嘉实策略基金表示，A股市场未来一阶段面临着一定的调整压力，一方面是由于目前A股市场的静态估值与动态估值都已达到非常高的水平，累积涨幅巨大；另一方面由于市场快速的扩容、大小非的解禁及QDII的快速发展，市场的供求关系可能在未来一段时间有一定的变化。

　　大趋势：牛市不改

　　基金经理普遍在认为后市震荡加大的同时，强调经济的长期驱动因素不改，牛市的趋势不变。

　　申万巴黎新动力基金经理对未来市场保持谨慎乐观，认为震荡上行将是市场运行的主基调。他在三季报里预测消费、投资增速和外贸顺差在4季度有可能继续创出新高；未来居民消费价格、资源品价格、工资水平、资金价格(利率和

汇率)存在着持续上涨的压力；下半年上市公司业绩仍然有超出预期的可能性；股市未来仍然能够维持资金供大于求的良好局面。从周边股市表现来看，美国次级债危机对全球股市的心理冲击逐步舒缓，来自外部的投资压力将会明显下降。

　　基金科讯也对长期趋势保持积极乐观，并认为四季度相对于早期市场热点会相对集中。基金普惠也表达出类似的观点，预测四季度的行业适度由均衡转向集中，而个股则相对分散。

　　招商核心价值基金经理表示，宏观经济发展状况和企业盈利的增长是决定股票投资价值的主导因素，适当的调整有利于A股市场的长远健康发展。

　　积极策略：轻指数重个股

　　对于四季度以及明年行情，仍是表现乐观情绪的基金多，普遍看法是，短期估值压力大，但中长线向好趋势明显。需要采取“轻指数涨跌、重个股价值判断”的投资策略，以“通胀”和“升值”为资产配置方面的两条主线。

　　东吴双动力基金表示投资布局要侧重内需，提高防御性，寻求基本面亮点，投资主线为三大块：

人民币升值加速；利率水平处于上升阶段；注资重组机会。

　　另外，党的十七大之后，政策性因素也是很多基金关注的重点。上投内需在三季报里表示，在继续保持对宏观经济的信心同时，也密切关注固定资产投资、贸易顺差、CPI等的发展趋势，及针对流动性泛滥和经济增长太快，政府会出些什么政策和措施。该基金将通过对宏观政策的把握、跨行业的比较来把握结构调整中的机会。而这也是其他基金的共识。

　　保守策略：防御为主 布局明年

　　虽然大部分基金经理对于未来的走势看好，也有一些基金经理持有悲观论调。华夏大盘的基金经理王亚伟、广发聚丰基金经理易阳方、博时主题基金经理邓晓峰等都不同程度地对后市表示忧虑，在第四季度的投资将立足于积极防御与布局明年。

　　益民创新优势基金经理也表示，在宏观经济的良好运行、人民币升值趋势明显和企业盈利快速增长的趋势继续持续的前提下，市场整体运行趋势应不会发生逆转；但市场亦面临估值高企、

宏观调控压力增大以及QDII带来的潜在资金分流等不利因素，A股市场未来的波动性可能显著增大，风险控制和估值将成为该基金首先考虑的因素。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。