三季报掘金行动：投资收益有所下降

　　三季报掘金行动

　　本报记者 汤 巾

　　上周，三季报披露工作进入高峰阶段。经过研究机构统计，化纤、元器件等小行业净利润同比增长惊人。此外金融行业特别是银行也有出色表现。

　　三季报粉墨登场，各家公司纷纷亮出成绩单。整体上看业绩增长势头依然强劲，大部分公司净利润有所增长。特别是化纤、元器件等小行业，远远超出市场的预期。而在传统热门行业中，金融行业的表现最为突出。

　　截至10月24日，总共518家上市公司披露了2007年三季报，占沪深两市全部公司总数的34.08%。与此同时，分析机构就主要业绩指标以及业绩增长指标进行了汇总统计。

　　据天相投顾的研究数据显示，518家上市公司中共创造净利润840亿元，盈利家数为454家，亏损家数为64家。其中具有可比性的513家公司净利润合计较去年同期增长了77.01%。

　　披露三季报公司加权每股收益为0.3335元，可比样本同比增长53.73%，净资产收益率为10.95%，可比样本较去年同期上升2.66%。其中，87.64%的上市公司实现盈利，74.32%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

　　经统计，业绩增长最快的前三个行业分别是：化纤、金融、造纸包装。

　　小行业表现不俗

　　今年以来，市场普遍看好金融、地产、有色金属、钢铁、煤炭这“五朵金花”。然而出乎意料的是，三季度净利润同比增长最高的五个行业中，只有金融跻身第三位，而其他四位都是不太热门的小行业。

　　第一位是近期表现平淡的化纤行业，其净利润增长率最为醒目，同比高达1038.09%，相比金融行业170.17%的净利润增长率，高出了整整6倍。

　　其中吉林化纤最为突出，去年三季度净利润只有不到5万，而今年三季度净利润一举超过1亿，同比翻了2000多倍。此外还有三家公司去年同期亏损严重，在今年扭亏为盈后，带动了行业整体的业绩水平。

　　元器件位居第二名，利润增长率为202.78%。此外造纸包装、城市交通与仓储也表现不俗，超过了传统热门行业。

　　对此问题，渤海证券首席分析师石长青认为，一些小行业同比增长率高，是由于它去年同期的业绩很差，有的甚至是亏损。计算的基数小，自然增长倍数就很大。

　　但值得注意的是，今年小行业的增长主要是受产品涨价等外部条件影响，并非它本身的经营状况有多少改变，不能代表企业的核心竞争力。

　　石长青说：“这种周期性行业，增长是不稳定的。”至于这些行业未来还能走多远，多数机构都保持谨慎态度。

　　“五朵金花”绽放依旧

　　“五朵金花”过去业绩一贯较好，同比增长率并不显眼，但却保持住了平稳的发展趋势。分析师认为，相对于小行业还是它们更加值得关注。

　　“这些行业对市场影响力大，更容易受到机构青睐。”国信证券策略分析师王军清认为，小行业即使有增长，对市场影响力也较弱，只是短期会受到一些炒作，因此还是应该把目光集中到重点行业上，尤其是金融地产，会继续成为四季度的焦点话题。

　　金融行业是目前机构持仓的重点。单从第三季度净利润来看，金融行业排在第一位，为213.9亿，比排名第二的有色金属行业高出了2倍多。

　　而银行业为其贡献了大部分业绩。在公司净利润排名中，招商银行、民生银行以99.7亿和43.1亿的成绩分列第一名和第三名。王军清认为，银行会带动券商、保险业的增长，成为金融板块的领头羊。

　　地产股的业绩增长也同样抢眼，净利润增长率名列第六，为133.77%。但目前机构对地产行业分歧较大，各基金对地产股的配置比例也出现区别。王军清认为四季度投资者可以介入地产股，但风险不容忽视，可以进行波段操作，而不要长期持有。

　　投资收益有所下降

　　在半年报中备受关注的投资收益占比过多问题，在三季报中有所缓解。

　　天相投顾数据显示，三季度投资收益为49.5亿，而二季度为55.5亿，环比增长下降了10.75%。

　　分析人士认为，由于去年下半年上市公司净利润基数的提高，以及各公司营业利润的相对趋稳，上市公司业绩增速在下半年逐渐放缓也在意料之中。

　　部分公司的投资收益依旧显著，如成都建投(600109)、东北证券(000686)、岁宝热电(600864)、国电电力(600795)、上海电力(600021)，前三季度投资收益数额均在4亿元以上，成都建投更是达到6.38亿元。

　　交叉持股所伴生的潜在风险需要引起警惕。华西证券分析师孔文方认为：“牛市的时候大家都挣钱，可一旦市场不好了，就会给公司带来巨大波动。”

　　业绩涨不代表股价涨

　　业绩不是万能的，但没有业绩却万万不能。正如孔文方所说：“业绩好的不一定涨，但业绩差的一定会跌。”

　　我们不难发现，虽然三季报中的亮丽数据比比皆是，但真正落实到股价上的却没有多少，很多个股都没能上涨。

　　“业绩和股价之所以出现了背离，是因为目前很多

　　通过三季报业绩来把握相关投资机会，确实是当前投资的一条主线。但布局四季度投资策略，业绩只是参考因素之一，看到业绩增长的股票就盲目买入的做法是不可取的。

　　孔文方认为，资产注入和整合，以及即将推出的股指期货，将成为四季度刺激某些个股上涨的两大原因。尤其是央企整合，仍然是四季度的一大题材。

　　而对市场整体的发展情况，分析师仍然保持乐观态度。

　　王军清表示，随着国民经济的发展、上市公司业绩增长的趋势不会改变，再加上资金量充裕，市场依然会保持良好的发展态势。但四季度的波动幅度会加大，操作的重点还是大盘蓝筹股，虽然不会有爆发式增长，但收益有保证，再加上国家政策的保护，整体走势是比较稳健的。