QDII：积极建仓 中资取代外资主宰港股

　　过去一周，香港股市在30000关口分歧增大，恒指大玩过山车，大涨大跌逾千点。但剧烈震荡丝毫没有影响QDII对港股市场的兴趣，基金QDII依然看好港股市场，采取积极建仓策略，并表示“市场出现回调时，正是加仓好时机”。至记者截稿时为止，南方全球精选的港股仓位已经达到35%，华夏全球基金港股的仓位已逾两成。

　　分析师认为，随着内地资金大举进入港股市场，内地资金或将取代外资主宰香港市场。

　　调整正是加仓时

　　“不会理会短期的变化。基金倡导的是长线投资，短期市场变化不会改变我们的投资策略，市场出现回调时甚至是加仓的好时机。”南方全球精选基金经理谢伟鸿表示，他们判断港股牛市趋势不会改变，因此一直以来，南方全球精选均采取积极投资策略，精选个股，重点投资

能源、物料、电信、金融等。至截稿前，该基金的港股仓位已经达到35％，而其投资港股的最高上限为40%。

　　华夏全球基金经理杨昌桁表示，目前资金流向香港等新兴市场的趋势非常明显。因此，他们非常看好香港市场，特别是资源、原料、消费，以及当前的市场热点金融、地产等。目前该基金的港股仓位已逾两成。

　　正在建仓中的嘉实海外和上投亚太优势基金也以港股为主要投资目标。另外，海富通基金公司近期将推出

股票型QDII基金产品，设计的投资方向也瞄准香港的中国概念股票。工银瑞信也将中国概念设计进了QDII产品。随着QDII大举进军海外市场，香港市场将成为内地资金聚居的重镇。

　　“A、H股价差收窄的过程就是投资机会。”谢伟鸿表示，优质的H股，特别是即将回归A股的H股一直都是他们投资的重点。

　　杨昌桁认为，目前

中国经济高速增长，H股和中国经济高度相关。虽然很难预测未来A、H股股价会否接轨，但两地估值差距缩小已成趋势，H股的估值水平上移趋势明显。因此，虽然他们会谨慎对待一些估值处于高位的个股，但对于即将回归A股的H股，调整正是加仓的好时机。

　　据统计，目前48只A+H股，H股价格水平大约相当于A股的60%左右，部分股份的H股股价甚至仅有对应A股价格的30％左右。

　　改变港股生态？

　　虽然此前的银行系QDII因投资范围受限制进而影响收益率预期，投资门槛过高而略显冷清，但自9月首只QDII基金发行以来，基金系QDII却获得了空前的追捧。而已经获得QDII管理资格的基金公司，也积极备战QDII产品推出工作。据悉，海富通基金公司的股票型QDII基金产品近期即将推出，华宝兴业相关人士表示，其QDII产品或将于11月中旬获批。可以预见，包括正在发行的多只银行系QDII，短期内将会有更多的内地资金蜂涌入港。

　　一直以来，港股是外资主导的市场，然而随着内地资金的不断涌入，中资股明显比香港本地股活跃。在10月22日遭遇“黑色星期一”后，港股在收复失地的过程中，A+H股表现出众，大跌之后H股成为资金吸纳的对象。

　　截至目前，基金系QDII总投资额度已经达到195亿美元，各类QDII总额度达到353亿美元。虽然这300多亿美元的资金并非全部投资于香港市场，但以现在的情况看来，香港市场却是QDII最熟悉且最青睐的投资方向。因此，有分析人士认为，目前香港股市已不再是外资唱主角，甚至可以说内地资金的实力比外资还强，这或许将改变港股的生态。

　　而内地化的资金和投资理念，也使港股市场整体估值水平呈现内地化趋势。例如一向投资评级谨慎的投资机构，对A+H品种的评级数月内会发生跳跃式评级，瑞银将中国神华（1088.HK）的估值从30多港元/股猛然提高到101港元/股，就明显受到了内地资金及中国神华A股（601088.SH）的影响。

　　“与A股相比，目前港股存在一定的估值洼地而颇受内地资金的青睐，而对国际的短线资金来说，在欧美经济可能陷入衰退的情况下，香港作为高增长的新兴市场吸引力大增，从而导致港股热度不退。但香港市场不再便宜已成共识。”杨昌桁分析，“对于一些国外长线资金来说，由于前期积聚了巨额收益，不排除撤出香港市场的可能，例如巴菲特减持中石油。”

　　中国经营报记者：梁金莺

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