基金大面积减持股票回避风险

　　基金2007年三季度季报已经拉开披露帷幕，共有15家基金公司旗下的107只基金披露了三季度季报，约占全部基金总数的三分之一。从已公布的基金仓位变化中，可以看出三季度基金操作的冰山一角。

　　基金大面积减仓 回避高估值风险

　　2007年基金三季报披露数据显示，基金对四季度的走势出现较大分歧，持股意愿明显动摇，部分基金公司旗下基金出现集体大幅减仓的情况。可比股票型基金的三季度末平均仓位为79.42%，相比二季度大幅下降了3.42个百分点，在今年首度低于80%的平均水平。

　　今年三季度出现集体减仓的基金公司主要包括博时、广发、东吴、大成和

长城等。其中，博时基金和广发基金的集体减仓最为明显。博时价值增长的仓位由76.46%下降到48.52%，下降了将近28个百分点；博时价值增长2号减仓12%；博时新兴成长减仓16.56%；博士主题行业减仓10.39%。

　　广发基金的减仓动作也相当明显，广发策略优选基金的

股票仓位下降了4.9%；广发聚丰减仓12.35%；广发小盘减仓15.06%；广发聚富减仓2.53%。另外，东吴基金旗下的两只基金也全面减仓13%以上。

　　上述基金出现集体减仓的动机，显然是顾虑到股市正在浮现的泡沫，考虑到当前市场风险在逐步累积增大，在政府对流动性着力控制以及世界经济特别是美国经济存在许多不明朗因素的影响下，为回避四季度股市波动风险而采取主动性减仓的策略。

　　回流钢铁金融股 基金达成防御共识

　　在已披露的基金三季报中，主动投资的股票方向基金平均仓位为78.84%，只比二季度末微降0.07个百分点，显示在很多基金大面积减仓的同时，仍有部分基金继续保持较高仓位，钢铁、金融等行业更是成为重点增仓的对象。在基金的调仓换股中，钢铁、金融、采掘业成为三季度基金重点增持的板块。其中，以钢铁股为代表的金属非金属板块增持幅度达3.42%。金融、保险业继续受到青睐，三季度末占基金净值比例达18.39%，保持了基金第一大重仓行业的地位。宏观调控政策影响下的

房地产业则继续被减持。

　　总体来看，面对四季度潜在的短期调整风险，防御已成为基金共识。但由于大多数基金经理仍坚信牛市周期尚未结束，因此，大盘蓝筹股继续成为基金采取防御策略的首选配置。

　　三元顾问 文并表

　　三季度基金增仓行业一览

　　增持行业增持比例三季度涨幅

　　钢铁行业 3.42％ 67.90%

　　金融行业 3.15% 52.84%

　　采掘业 2.49% 89.36%

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