基金的避风港在哪里

　　股指高位下的连续大跌，是大调整的开端还是间歇性的休整？市场主流资金———基金又是如何寻找弱市下的避风港呢？

　　记者 吴玥

　　调整难撼大局

　　友邦盛世基金经理梁丰认为，近期市场出现大幅调整有一定的合理性。一方面，市场对整体上市等主题的预期过热，造成市场价格偏高，存在一定的泡沫；另一方面，国内基金发行受到严格控制、QDII销售火爆，对资金分流起到了一定作用，导致资金对市场的推动力减弱。在这种情况下，短线出现大幅调整是正常的。

　　虽然是调整，但依然是牛市中的调整，市场大的趋势并未改变。其一，虽然QDII使得A股市场资金分流，但鉴于内地储蓄额规模巨大，QDII的分流作用将是渐进的；其二，国内资金进入海外股市，对海外股市产生影响，而这种影响反过来又会反映到国内

　　随着指数攀升，股市总市值越来越大，虽然资金对市场仍起核心的推动作用，但这一作用会越来越弱。梁丰表示，在这一情况下，市场结构性的机会依然存在。“而且前期指数的上涨主要是由权重股带动的，很多

　　寻找防御性机会

　　那么，哪个板块将成为下阶段基金青睐的对象，成为调整市中的避风港呢？

　　梁丰表示，下阶段比较明确的投资机会在地产板块和金融板块。“虽然前段时间地产股一直在调整，但从以往的经验来看，地产企业全年50%的利润通常都在四季度，而且随着政策利空基本出尽，地产股仍是四季度的主流品种。”此外，在通货膨胀大背景下，抗通胀的上市公司会有优异的表现，这类公司值得关注，如金融类的高负债公司，主要指银行、保险上市公司。

　　而万家公用事业基金经理张珣则表示，在短期波动下的“长牛”市场中，业绩稳定增长且目前估值优势明显的公用事业板块，是绝佳的投资品种。

　　张珣表示，除估值优势以外，公用事业板块还具备诸多“概念”。以高速公路为例，高速公路所拥有的商业地产概念远未得到市场的深度挖掘。在国外，高速公路的大部分收入来自于加油站以及沿线商铺的租赁，而国内高速公路企业所拥有的商业地产作为公司的垄断资源，具有极高的商业价值。在人民币升值的背景下，公路、港口等拥有大量土地资产的企业，事实上受益巨大，被市场忽略的内在价值终将被市场发现。

　　另外，公用事业股的控股股东大多拥有雄厚优质资产，在注资预期上，公用事业股更有可能成为注资等主题的热门股。随着股权激励机制的落实，凭借公用事业股极强的现金流优势，有望使得公用事业获得外延式扩张所带来的业绩快速增长，这有利于提升公用事业股的估值溢价和投资机会。

　　此外，张珣还看好公用事业板块中的航空、航运、网络传媒等子行业。虽然今年网络传媒板块表现一般，但随着我国有线数字的推广、奥运的刺激以及外延式资产扩张，在相对估值占优的基础上，该行业投资价值将更显突出。此外，航空、航运板块是强周期性的板块，目前正处于行业景气态势。