万家基金：公用事业板块为振荡市的避风港

　　万家基金认为，短期波动下的长牛市场中，业绩稳定增长且目前估值优势明显的公用事业板块基金，无疑为投资者提供了一个适时的投资品种。

　　统计数据显示，过去10年中，公用事业每年均呈现正增长，其持续增长的稳定性在市场中几乎堪称独一无二，而其业绩增速又往往高于国民经济的增长速度。据银河证券统计数据显示，截至10月18日，作为国内唯一一只共用事业基金，万家公用事业基金今年以来净值增长率达117.36%，实现收益翻番。10月18日，上证指数下跌3.5%，开放式股票型基金净值平均下跌2.85%，而万家公用事业基金跌幅仅为1.64%，抗跌性显著。业内人士认为，这种抗跌性也得益于公用事业板块资源垄断、安全边际较高、业绩持续增长的优势。

　　万家基金认为，除估值优势以外，公用事业板块还具备诸多“概念”。以高速公路为例，高速公路所拥有的

商业地产概念远未得到市场的深度挖掘。在国外，高速公路的大部分收入来自于加油站以及沿线商埔的租赁，而国内高速公路企业所拥有的商业地产作为公司的垄断资源，具有极高的商业价值。在

人民币升值的背景下，公路、港口等拥有大量土地资产的企业事实上受益巨大，被市场忽略的内在价值终将被市场发现。另外，公用事业股的控股股东大多拥有雄厚优质资产，在注资预期上，公用事业股更有可能成为注资等主题的热门股。随着股权激励机制的落实，凭借公用事业股极强的现金流优势，有望使得公用事业获得外延式扩张所带来的业绩快速增长，这有利于提升公用事业股的估值溢价和投资机会。

　　万家公用事业基金较为看好公用事业板块中的航空、航运、网络传媒等子行业。公司认为，虽然今年网络传媒板块表现一般，但随着我国有线数字的推广、奥运的刺激以及外延式资产扩张，在相对估值占优的基础上，该行业投资价值将突出。此外，航空、航运板块是强周期性的板块，目前正处于行业景气态势，万家公用事业基金将重点关注。

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