长盛基金詹凌蔚：未来热点向新兴蓝筹转移

　　———访长盛基金投资总监詹凌蔚

　　证券时报记者 周文亮

　　市场不断创造新高，股市风险逐步累积，不少投资者对未来市场走势都很迷惘。记者就四季度的投资机会这一问题，采访了长盛基金的投资总监、长盛同德主题基金拟任基金经理詹凌蔚。

　　四季度市场宽幅震荡

　　詹凌蔚坦言，在一个既定的时间对市场进行预测是一件很痛苦的事。他认为，四季度A股市场将是一个充满分歧的行情，将产生今年以来最大的调整，这个调整主要针对调整时间的延续而言。但市场的调整并不妨碍它未来继续创出新高。市场在5000点与6000点之间会进行宽幅震荡，在这个区间内，与1997、1998年的市场相似，个股的投资机会并不悲观，市场的活跃度、市场的成交量、个股上涨程度都提供了获利空间。

　　詹凌蔚认为，基金作为机构投资者，在大的资产配置上，往大盘蓝筹或者二线蓝筹配置的动力仍然很强。即使是现在点位很高的情况下，大盘蓝筹的估值已经很高了，配置思路仍然立足在大中盘的

股票当中，将来的配置可能会更多地偏向新兴蓝筹。他认为，一线股始终是使投资跟住市场基准的重要工具和手段，在跟住市场的同时要获得更多的超额收益，更多的要靠对新兴蓝筹的深度挖掘。

　　抓住两大主线

　　挖掘新兴蓝筹

　　从市场的结构角度看，詹凌蔚表示要抓住升值和通胀两大主线。从通胀这个主题看，他认为目前的通胀是成本推动的、持续的、结构型的，它对整个资本市场的影响是相当深远的。基于这个判断，他把投资转向有“应战”能力的内需品种，他认为与内需相关的行业是在相对封闭的A股市场仅存的价值成长股的摇篮。这类行业包括零售、食品饮料、电信运营、医药、电子通讯设备等。

人民币升值这一主题已经成为追求趋势的成长型投资者的天堂，包括金融、

商业地产、园区开发、航空等资产重估对象所在的行业。

　　詹凌蔚表示，除此之外，从市场结构角度还关注两类上市公司。一类是从可预见的基本面出发的一些主题，比如整体上市，它是零散型、跳跃式地对基本面进行了改变。特别是其中的一些央企、国企整体上市的机会会成为机构投资者追求收益的最好关注对象。

　　另一类是一批可以由小变大、长期具有成长性、可以增值的上市公司。这类公司的挖掘与行业、热点、主题关系不密切，关键看其内生的要素生产力的增长能力，公司要具备良好的管理层、良好的治理结构、正确的发展战略，并且估值有明显的安全边际，这类新兴蓝筹多数存在于过去一段时间上市的公司当中。

　　投资有如选择道路

　　谈到投资风格，詹凌蔚自定义为理性加稳健。他把投资比喻成选择道路，认为投资不应该偏向任何一个方向，应当综合考虑，走最中间的一条路，可能会越走越宽，越走越长。具体体现在操作上，詹凌蔚格外重视风险和收益的匹配，看中在风险调整后的收益最大化的持续能力。他说，理性的性格给投资带来的是看问题比较悲观，面对市场的节奏变化，首先用悲观的心态评价。但从长期看，他是相当乐观的，对看好的投资品种会一直持有，坚定地沿着看好的投资思路走下去。

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