银华基金21%股权溢价55倍转手

　　本报讯 (记者吴敏) 一家业绩好的基金公司值多少钱?昨日银华基金的股权拍卖使得基金公司的价值变得清晰。知情人士透露，山西海鑫集团昨拍得银华基金21%的股权，价格为11.8亿元，而2001年银华基金成立时，南方证券投入2100万元获得上述股权，6年溢价55.19倍。

　　天价股权估值或不足10倍

　　昨日拍卖的21%股权来自南方证券清算组。银华基金原股东南方证券于2005年4月正式宣布关闭。2007年9月19日，南方证券股份有限公司破产清算组发布公告，定于2007年10月22日就南方证券持有的银华基金2100万法人股股权转让进行招标，开标后由出价最高者和银华基金现有的其他股东进行竞价。

　　根据前期披露的基金半年报统计，2007年上半年基金行业管理费合计达85.33亿元。其中，银华等10大基金公司的管理费收入几乎占了全行业的“半壁江山”。业内人士分析，随着长期牛市趋势的持续，基金行业发展迅速，基金公司尤其是管理规模较大、业绩优良的品牌基金公司盈利前景乐观，这也是基金公司股权受到各机构热捧的主要原因。

　　基金公司并不对外公开披露自身财务信息，但银华基金股东之一东北

证券已上市。据东北证券第三季度报告显示，该公司持有银华基金股权比例亦为21%，第三季度收益为3708万元，按此计算，银华基金第三季度的盈利达到1.766亿元。从规模看，基金公司上半年规模逊于下半年，但业内人士预计21%的银华基金股权全年的收益超过1亿元不成问题，因此海鑫集团以11.8亿元拍下这部分股权并不昂贵，估值仅10倍左右。

　　股权结构维持不变

　　银华基金2001年成立，原发起股东包括南方证券(21%)、首创集团29%、西南证券29%、东北证券21%。2005年初，首创集团出于旗下资产金融资产的考虑将集团持有的29%的股权转让给其控股公司第一创业证券有限责任公司。

　　海鑫集团拍得股权后，银华基金股权结构仍维持了原有局面。实际上这种局面在拍卖之前就已经明了，此前业界分析指出，银华基金原有股东中，东北证券已经是东方基金的控股大股东，第一创业证券所属的首创集团下面还有中邮创业基金，都存在现行法规上的障碍。西南证券还在等待建银投资的重组，无暇考虑银华基金。

　　银华基金成立以后稳定的股权结构也为公司创造了稳定的发展空间。2004年3月，银华基金推出中国首只真正意义上的保本基金，不足10天获得认购金额超过60亿元。截至今年10月22日，银华-道琼斯88精选基金、银华核心价值优选基金的总回报率均超过500%。银华旗下共管理8只基金产品，管理规模超过1000亿元。

　　拍得股权的海鑫钢铁集团有限公司是山西著名民营企业，该集团以钢铁为主业，是集焦化、发电、水泥、

房地产、金融、保险等行(产)业为一体的大型企业集团，拥有总资产92亿元。

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