谨慎面对QDII

　　在上证指数屡创新高的时候，很多投资者感受到A股市场的风险纷纷转战海外市场，QDII恰好提供了便利的渠道，目前国内居民对QDII的投资热情可谓高涨。很多投资者赎回原来持有的开放式基金购买QDII，还有很多从来没有购买过基金的客户也将“宝”押在QDII上，希望QDII可以实现A股市场两年来的惊人收益率，但在笔者看来这显然是不理性的。

　　在衡量一个金融产品的时候，风险性、收益性和流动性是我们必须考虑的三个标准，从已经发行的两只QDII来看，它们同样都属于股票型基金，投资范围是海外资本市场的股票和股票基金。目前全球资本市场都处在相对高位中，很多发达国家、地区的牛市启动得要比A股早很长时间，从分散风险的角度来说QDII有其投资价值，但是单纯从低市盈率的角度就得出某一个海外市场的股票市场风险会小的结论就太草率了。

　　在基金招募说明书中可以看到QDII的业绩比较基准为MSCI全球指数，该指数在过去的5年中年平均涨幅为18.4%，但与近两年A股的惊人涨幅相比显然逊色很多，期望QDII取得年度翻番收益的投资者一定会大失所望。

　　从流动性的角度分析，国内、海外的

股票基金都是长期投资的金融产品，对于QDII来说市场更加难以把握，频繁进出也同样会面对短期波动风险以及手续费的成本，而且QDII的赎回到账时间为T+10个交易日左右，而国内股票基金T+3个交易日赎回款项即可到账，这也是一个不得不考虑的因素。

　　QDII从产品设计上来说也是值得投资者深入了解的。我们可以看到，与以前的

开放式基金相比QDII之间的差异还是非常大的，投资者在购买之前一定要读懂基金产品说明书后再做决定。

　　QDII作为一个新的金融产品受到大家的关注是非常正常的，对于投资者来说，QDII的确是分散风险、构建投资组合的重要工具。但是，忽略QDII的风险、抱以过高的收益预期而进行盲目过度投资的行为则是十分危险的。无论是QDII还是A股开放式基金，投资者都必须依据自身的风险承受能力，了解金融产品的风险收益特征，进行科学理性的选择。

　　徐扬 交通银行北京分行营业部

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