基金仓位测算20071019：基金操作小幅分化

　　本周基金仓位变动点评

　　(1)10月19日仓位测算显示，股票型基金平均仓位为82.73%，相比前周略降1.42%；偏股混合型基金平均仓位79.64%，相比前周下降1.46%；配置混合型基金平均仓位69.45%，相比前周下降0.74%。总体上近一周基金仓位小幅下降。

　　(2)从增减仓基金的数量上看，本周基金仓位变动继续维持分化格局，不过绝对仓位水平变化普遍较小。测算的215只开放式基金中，79只基金显示仓位上升，其中9只基金仓位增幅5%以上；减仓的基金数量为136只，其中33只基金仓位降幅5%以上。从两周的变化来看，增仓的基金数量明显下降，而减仓的基金明显增多。连续近几周的情况来看，基金近期处于持仓调整较明显的时期，总体仓位大体稳定，但对市场震荡调整的预期加强。

　　(3)从单个基金仓位变动情况来看，本周仓位异动明显的基金：仓位增加5%以上的有汇丰龙腾、宝康配置、华夏成长、万家公用等9只基金；仓位显著下降10%以上的基金有景顺内需增长2、海富通回报、广发聚丰等3只基金。其中广发聚丰主要由于拆分后的规模扩张仓位大降。

　　(4)我们在连续几周的仓位测算中提醒投资者，虽然偏股型基金平均仓位水平变化不大，不过具体基金的仓位策略已经呈现出明显的区别，这体现出不同基金对后市的预期有明显分化。而基金仓位水平的高低在市场的震荡时期对基金抗跌性的影响超过基金投资风格。10月18日的大跌突出显示了这一点。我们注意到测算仓位水平高的基金10月18日净值跌幅明显大于仓位较轻的基金。测算仓位超过90%的基金平均净值下跌3.22%，明显高于偏股型基金平均跌幅2.89%。因此，稳健或偏保守的投资者可通过基金仓位测算水平大致了解所持基金的抗跌能力。

　　表1：

股票型基金的仓位测算数据(前10+后10)

基金代码	基金名称	基金类型	10月19日	10月12日	仓位增减	仓位水平	可靠性
040002	华安MSCI	股票型	98.65%	95.34%	3.31%	重仓	较高
510180	180ETF	股票型	97.96%	96.53%	1.43%	重仓	中等
112002	易方达策略2	股票型	97.83%	94.66%	3.17%	重仓	较高
121003	国投核心	股票型	97.02%	94.15%	2.87%	重仓	高
161607	融通巨潮	股票型	95.29%	94.68%	0.61%	重仓	中等
110009	易方达精选	股票型	94.96%	92.46%	2.50%	重仓	较高
360001	保德信量化	股票型	94.85%	95.87%	-1.02%	重仓	较高
162607	景顺资源	股票型	94.73%	94.98%	-0.24%	重仓	高
200002	长城久泰	股票型	94.67%	94.39%	0.28%	重仓	较高
180003	银华88	股票型	94.39%	90.77%	3.62%	重仓	中等
050001	博时价值	股票型	68.88%	70.32%	-1.44%	中等	较低
310358	申万新经济	股票型	68.31%	73.53%	-5.22%	中等	中等
200006	长城消费	股票型	67.78%	68.73%	-0.95%	中等	较高
090006	大成2020	股票型	67.49%	77.46%	-9.97%	中等	中等
206001	鹏华成长	股票型	66.24%	69.84%	-3.60%	中等	中等
160505	博时主题	股票型	65.41%	68.57%	-3.16%	中等	较高
050201	博时价值2	股票型	63.48%	64.46%	-0.99%	中等	中等
590001	中邮优选	股票型	61.37%	56.76%	4.61%	中等	中等
163803	中银增长	股票型	60.44%	63.51%	-3.07%	中等	低
160607	鹏华价值	股票型	54.06%	57.16%	-3.10%	较轻	较高

　　表2：偏股混合型基金的仓位测算数据(前5+后5)

基金代码	基金名称	基金类型	10月19日	10月12日	仓位增减	仓位水平	可靠性
163302	巨田资源	偏股混合	96.24%	95.82%	0.42%	重仓	较高
240008	华宝收益	偏股混合	94.96%	94.98%	-0.02%	重仓	较高
160610	鹏华动力	偏股混合	94.88%	90.99%	3.89%	重仓	较高
270006	广发优选	偏股混合	94.31%	95.78%	-1.47%	重仓	较高
110010	方达价值	偏股混合	93.93%	92.58%	1.34%	重仓	较高
080001	长盛成长	偏股混合	68.42%	65.07%	3.36%	中等	低
110001	易方达增长	偏股混合	68.24%	72.60%	-4.36%	中等	低
519011	海富通精选	偏股混合	67.93%	69.51%	-1.58%	中等	中等
020005	国泰回报	偏股混合	55.52%	54.01%	1.51%	较轻	中等
163804	中银收益	偏股混合	54.75%	59.69%	-4.94%	较轻	中等

　　表3：配置混合型基金的仓位测算数据(前5+后5)

基金代码	基金名称	基金类型	10月19日	10月12日	仓位增减	仓位水平	可靠性
483003	工银平衡	配置混合	93.70%	92.55%	1.15%	重仓	较高
530005	建信优化	配置混合	86.83%	87.91%	-1.08%	重仓	较高
070006	嘉实服务	配置混合	86.11%	87.91%	-1.80%	重仓	较高
288001	中信配置	配置混合	85.88%	82.79%	3.09%	重仓	较高
519029	华夏增长	配置混合	83.95%	87.63%	-3.68%	较重	较高
162205	荷银预算	配置混合	54.59%	58.93%	-4.34%	较轻	较低
217002	招商平衡	配置混合	50.35%	48.76%	1.59%	较轻	中等
540001	汇丰2016	配置混合	44.07%	47.34%	-3.26%	较轻	较低
310318	盛利配置	配置混合	37.22%	35.27%	1.95%	轻仓	较低
253010	德盛安心	配置混合	35.16%	30.13%	5.03%	轻仓	较高

　　表4：偏债混合型基金的仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	10月19日	10月12日	仓位增减	仓位水平	可靠性
121001	融华债券	偏债混合	49.49%	49.31%	0.18%	较轻	较高
202101	南方宝元	偏债混合	27.84%	28.06%	-0.22%	轻仓	高
217008	招商增利	偏债混合	18.14%	16.52%	1.62%	轻仓	中等
151002	银河收益	偏债混合	17.64%	18.82%	-1.18%	轻仓	较高
510080	长盛债券	偏债混合	10.71%	14.85%	-4.14%	轻仓	低

　　对基金仓位测算结果的说明：

　　1、基金仓位水平是指基金资产投资于股票的比例。

　　2、基金仓位水平高低对投资者更深一层了解自己的基金组合十分有益。精确的仓位数据对投资者并非必须(如5%以内的误差)，大致了解仓位水平高低即可，这可以让投资者了解基金的大致风险水平。关于如何理解和使用基金仓位测算数据，请参见德胜基金研究中心近期的相关研究。

　　3、为方便投资者参考，我们把测算的全部基金仓位水平大致分为四挡：85%～100%：高；75%～85%：较高；60%～75%：中等；40%～60%：较低；40%以下：低。

　　4、测算范围：仅对

开放式基金进行仓位测算。其中，由于转债混合型基金的特殊性，两只转债混合型基金不进行仓位测算。债券型基金同样不进行仓位测算。几只完全被动跟踪指数的ETF基金也不进行仓位测算。此外，部分不满足测算条件的开放式基金不进行仓位测算。

　　5、基金仓位测算为德胜基金研究中心长期对基金仓位跟踪的研究结果。数据为测算数据，并不一定与基金真实仓位完全一致，但从历史测算数据与基金实际仓位比较结果来看，多数基金误差在+/-5%以内，不排除个别基金出现较大误差。

　　6、为使投资者更清楚地了解测算数据的准确性，我们将测算数据的可靠性大致划分为三挡，大致范围是：可靠性较高：误差范围一般在+/-5%以内；可靠性中：误差可能在+/-10%；可靠性较低：个别基金可能发生>10%的测算误差。

　　7、仓位测算数据属于德胜基金研究中心发布的研究性结果，在德胜基金研究中心网站独家发布，供投资者参考。仓位测算数据将每周更新发布一次。