图：南方基金公司高级理财分析师杨杰
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　　新浪财经讯 迎接中国基金业十周年----中国基金投资者服务巡讲大型活动---哈尔滨专场，于2007年10月20日在哈尔滨市工人文化宫举行，南方基金管理有限公司高级理财分析师杨杰在会上发表了精彩演讲，以下为杨杰精彩观点：

　　杨杰：

　　今天跟大家汇报两个方面的内容，在当前市场环境里面，我们为什么反复的强调更需要我们去理财？

　　第二：大家非常关心的就是现在大盘到6千点了，我还用不用用基金去理财，用不用选择好的基金品种去理财？

　　第一，我们经常反复听到这样的话，你不理财，财不理你。很多客户经理也好，或者说是银行的券商、投资经理都跟大家反复这样强调。为什么我们在这时候更需要理财呢？最近这段时间大家切身感受比较多，就是我们身边什么东西都在涨，房地产在涨，很多都在涨。昨天探讨的时候我们就说，哈尔滨的房价一年的时间已经是涨了50%到60%的水平。股市从998点一直到6000点牛头就按不下去，包括期货也反复的在攀升的过程。我不知道大家有没有UB卡，字画和收藏品这个都在涨。其实这个是一个什么过程呢？刚才谈经理也讲了，在人民币升值背景下，以人民币资产计价的资产是一个重估的过程。经济发展阶段就必定要经过这个过程，包括台湾、日本、韩国都经历过这个过程。在一个国家本币升值的过程里面，资产价格必然走到这样上升的趋势。在这个趋势里面它其实也是一个泡沫累计的过程。如果是整个资产价格在涨，我们自己拥有的资产如果不可以跟着泡沫的速度去膨胀，就等于说我们自己的资产是缩水的，我们购买能力下降了。大家知道资产分为绝对资产相对资产，绝对资产是你有100万，我有50万这个是绝对资产。相对资产是我这100万50万所能够购买到商品和服务的能力。就是说我们的购买力。

　　大家知道现在的经济数据已经出来了，我们现在整个通货膨胀率是5%左右，一个国家的经济多多少少都会伴随着这种通货膨胀，如果你不去理财，不去打理资产，那么，大家可以看这个表，我们把资产放在家里自己存着，放在床底下留着？你现在的一万块钱就相当30年以后到我们老了的时候，这个资产的实际购买力就是2100块钱，如果说我现在有100万的话，30年以后100万就相当于21万的购买能力。但是如果现在找一个投资体，或者是做实业也好，我能够让资产不断去保值增值的话，就例如拿一万块钱，我找了一个10%，20%可以抵御通货膨胀的这样的资产的话，我们资产就是在增值。这里理财和不理财效果显然是不一样的，在这过程里面，我们一定要想办法，让我们辛辛苦苦赚来的钱不被通货膨胀不被资产泡沫吞噬掉，所以我们现在越来越强调理财的重要性，这个是一方面。

　　第二：大家现在好多人都在做资产的大搬家，就从银行把钱拿出来投到证券市场里，这个是一个双向投资的过程。现在很多人说你远离的资本市场，就是远离了财富。这句话大家都有很深的感受，如果你不投资股市和资金的话，我们得到的财富就是很少。我们现在就是证券化的过程，代表国民命脉的上市公司在不断的走向上市的过程，包括中石油，中石化，包括移动大型的银行，它在走向证券化的过程，这里面有是一个国民资产重新再分配的过程。我给大家简化一下，我们国家原来是全民所有制，就是说这些资产我们在座的人，全国人民都是有份的。比如说工厂，中石油我们占有资产的13亿分之一的份额，它上市以后，我们的13亿分之一要乘以80%的水平就是乘0.7，0.8。那20%或者说是30%哪里去了？它就被我们的战略投资者外资的股东，包括在港股上市的投资者，或者是A股的股东分享去了。就是我们原有的资产通过上市以后，虽然国家是大股东，但是国家的这部分股权已经让股东所分享掉了一部分。在这个过程里，资产是在股东之间分配的过程。现在我们国家是财富增长非常快的时期，假如说中国人民是一个上市公司的话，我们已经是大概创造了2000亿的GDP。如果中国人民上市以后，我们经济不是走向证券化的过程吗，假如公司是上市以后，在座很多是股民，我们炒股票我们都有试赢率的概念，2万亿就变成了20万亿。原来可能是全民分配的2万亿的资产，上市以后是20万亿，我们就在股东之间进行分配。其实在这个过程里，它是一个虚拟经济，一个是泡沫产生的过程，另外是国民资产在股东之间重新再分配的过程。所以说，为什么我们上面讲到，远离证券市场的财富。就是如果你不参与到这个市场里面，你连从新再分配给你分配的机会都不会把握住。你想参与到这个市场里面来，这样包括越来多的人参与到这个股市，也是越来越的人参与我们中国经济这样一个增长，但是我们参与这个市场有两种方式。第一个我们通过购买股票，持有股票进入市市场。

　　第二种方式就是通过购买基金来间接的持有股票进入市场。通过购买股票进入市场可能有两种结果。

　　第一，我赚了很多钱，我充分分享到了收入分配的过程。还有一种情况，证券市场是有波动的。我可能是原来有这么多钱，但是随着波动现在越来越少。其实在我们身边也是时常可以发现这样的事情的，我们知道大盘从今年的2700点涨到了6000点，很多资产增长的速度就是20、30%。也就是说在参与股票的过程中，一种你赚钱了，另外一种就是赚取的资产没有股指增长这么快，但是你通过购买基金间接持有股票的话，第二种情况是不会发生的。我再给大家看一组数据，这个是从2003年以来到今年的9月30号，上证指数和基金平均收益的对比图，大家看最右边的这一行，大家看从2003年到2007年上证指数有涨有跌。第一行是基金平均的收益，在大盘跌的时候只跌了0.32，大盘跌的时候，尤其是股票型基金，也是投资股票，也跟着市场波动的幅度浮动，但是跌的幅度是远远的小于股指的幅度，但是在2006、 2007年涨的时候，基金的平均收益是很大的指数的。但是基金100多年发展的历史都说明了基金能够获得市场平均收益率以上收益的水平。我给大家看的是南方基金旗下基金业绩的表现，上面一直到黄杠是股票型基金的情况，大家看一下，包括南方稳健是有基金业以来，就是中国有基金公司南方稳健就已经成立了，它跟着中国基金业共同发展过来的，它经历过两次牛市，经历过两次熊市，在这个过程里边，它随着证券市场起起伏伏，它从2001年到现在，它的收益是480%以上，平均每年的收益率也超过了80%的水平。这个例子就说明了，如果你投资基金都可以得到市场平均收益率以上的水平。投资基金我们会谈到三个话题。

　　第一个是怎么样去投资？

　　现在基金产品这么多，现在是300多个基金，我怎么选基金的问题？

　　最后，就是怎么对待风险的问题，今天我来会场跟大家交流的时候，更多的人问我，6千点了还可以买基金吗？我们再来看一下基金风险的问题。如何去投资基金？

　　我们首先要做到知己知彼。南方基金2007年四季度投资论坛，我们先给自己做一个评估，这样来看一下风险的承受能力和风险的策略是怎么样的？先考虑一下自己是在人生的哪个阶段，我是年轻人，中年人，还是老年人。如果是年轻人的话，资本就是年轻，在投资上就可以激进一些，风险收益率相对高一些的基金。因为年轻无所谓，还可以再赚。但是中年人可能在发展过程里面，有一定积蓄了，上有老，下有小。可能就需要稳定的一些基金了，在投资策略上就需要一些稳健的基金。如果是老年人，辛辛苦苦一辈子了，这点钱我只要可以跟着通货膨胀得到一点好处，钱不要太多就行了。不要让心脏去承受我不应该去承受的东西，你就可以选择平缓型的投资策略。

　　所以你要对自己先进行评估，看看自己的风险承受是怎么样，然后想一下基金的钱是干什么，这个钱是养老？闲置、还是以后给孩子上学的教育经费。教育经费我是万万不可以去亏损的，到什么时候达到什么样的收益率这些都是需要考虑的。而且要评估一下资金的性质，有一些做生意的人，基金闲置期就这么一个阶段，可能是半年，也可能是几个月，你就找流动性比较强的基金就可以。现在很多投资者觉得基金天生就是赚钱的，很多做生意的人也经常给我打电话，朋友也问我，说生意太难做了，刚好钱是闲下来了，你给我找一个可以分配的基金，我赚钱了以后再去做什么。

　　其实这个是非常不正确的，基金相对来讲是长期投资理念，尤其是一些股票型的基金，如果你买完以后，刚刚赶上市场调整的时候，可能你基金就下跌了，如果你当时需要资金的话就不可以去等。因为基金投资是长期相对平缓的过程，如果这笔资金是急用的，你买了一个风险性比较高的刚好过度下来，你就必须要把它砍掉因为基金要用。所以你必须评估一下基金的性质，我刚才跟大家交流的时候大家都说，买了基金都可以赚钱，就贷款去买基金。我觉得这个胆子很大。

　　基金不是存款，我听说东北的某一家营业部有一个女同事，她知道股票市场赚钱，她借了很多钱，然后是大跌那天，她精神都失常了。你何苦呢？我们理财的目的是把我们的生活变的很轻松，你天天的很紧张的度日，贷款，去买有风险的理财产品是得不偿失的，所以我们必须要用闲置的资金，另外就要考虑资金的性质？还有我们更注重的是长远投资。刚才说到的是知己，怎么可以做到知彼呢？

　　我们先要了解基金是怎么回事？基金是做什么的？操作是什么样的原理？很多人基金还没有发完，好多投资者就打电话问说你们什么时候分红啊？基金就是我把大家的钱拿过来以后，我要买股票，买证券，买投资品，这个赚钱了以后我才可以把钱分给大家，我建仓库还没有建完，我怎么分红。大家都喜欢高分红的，我这个基金分了10块钱真好啊，大家知道分红是怎么回事吗？分红的时候基金经理要把他所有的股票都卖掉，他卖掉了以后才可以拿到钱给大家分红。这个叫分红，如果在一个上涨的行情里，基金经理为了迎和大家的口味，把股票都卖掉，回头他还要把这些股票再买回来，如果是在一个上升的行情里面，原来的价格是买不回来的，一方面增长了他的交易成本，另一方面我失去了一个下蛋的鸡。我把下蛋的鸡杀掉了，把鸡蛋取出来了，回头还要养鸡。所以大家一定了解基金是怎么回事，我们要做理性的投资者，基金是分不同种类型的，不光是股票基金。大家看一下，这个是南方基金整个的产品线，上面的牛头和小茶壶是股票型的基金，它的仓位是90%以上，它的特点是成长性好，但是波动也大。

　　像刚才我们的谈经理是管股票型的基金，股票的仓位就是95%。像南方高增长都是95%这样一个股票的投资。在牛市里面涨得很快，南方绩优是去年的11月25号成立的，到9月30号它净值增长200%。南方绩优最上面的蝴蝶2005年成立的，整个就跟着牛市共同成长，收益率是480%。这个就是股票基金的特点，股票仓位高，在牛市增长就快。

　　刚才提到南方稳健，就是上面的竹子，它是平衡型的基金，就可能是债券比例稍微多一些，最高的股票仓位就能达到80%，一般来讲在75%左右这样的水平。如果是大盘上涨，因为股票仓位低，可能增长的幅度就没有那么快了南方基金2007年四季度投资论坛，如果股票下跌了，下跌的幅度也没有那么多，下面包括小财神这些是平衡型债券型的基金，债券型的基金相对来说更稳定，可能是跟着股票市场波动幅度是不一样，相对来说就可以体现一种平稳。你就不可以拿着平稳型的基金跟股票型的基金比，很多投资者说我买的基金不涨，他怎么涨得那么快，所以你要了解你买的基金的类型是什么，了解了这些以后，是有利于你持有的心态。你可以想我买的是高增长型的，它的波动幅度就是这么大，这个过一段时间就过去了，我买的是平衡型的，上涨的时候没有那么多，但是我下跌的时候有保障。了解了这种基金类型以后，对你持有基金的心态起到了一个非常好的作用。所以，在投资基金的时候我们要知己知彼。

　　另外，像刚才说的，现在基金怎么选，怎么选好基金产品？大家知道，基金就是委托专家给你选择一些基金产品，你可以看一下你找的专家怎么样，你看他给你选的股票怎么样，你看他实际的投资能力怎么样，所以我们选基金产品的时候要三看：第一看公司；第二看产品；第三看业绩。

　　大家又问了，看公司怎么看呢？大家知道我们穿的衣服有一个名牌的品质，名牌的厂家是有保障的，我们选基金也要选这样有品牌的公司，有综合实力的公司。基金公司是没有固定资产的，很少基金公司盖高楼，基金公司最大的财富是人，是这些专家、团队。

　　好的基金公司能够有实力在市场上找最好的研究员，找最好的投资专家让他们找到市场最有投资潜力的投资品种，就是所谓的专家团队的力量。还有一些大型的基金公司有一种理念，引领市场的作用。比如说南方基金公司，刚才我们谈建强先生也介绍过了，我们资产已经达到了1500个亿，大型的资金可以带动市场引领市场的理念。

　　我可以给大家举一个例子，我们在股改的时候有万科，股改的时候万科不送一股，不送一分钱，给了8个认购权证。当时市场是不认同的，大家觉得这个公司怎么这样，别的公司给钱，又分股的，它怎么这样，所以当时万科在4块多的时候，当天万科公布了方案的时候，万科是跌停的，但是南方基金处于专业性的判断，它觉得万科每年的负荷增长可以达到30%，中国最顶尖的地产行业，对它的前景是非常看好的，这8个认估全是有保证的，就是当时的集团是承诺股价在4.23的时候就可以全收回来，这样有制度保障的公司，又有增长潜力的公司肯定是有投资价值的。

　　当时我们就认为这个方案非常好，当时我们照单全收，万科跌停的那天照单全收，当天在万科的配置上就已经是达到了最高的极限，3.82照单全收，成为了万科的第一大流通股。到现在为止我们仍然是万科的第一大流通股，那么大家想想，从当初的3.82到现在的10块多钱，大家可以想想收益是多少，我们要的不是钱是制度保障，我们在万科的权证上都得到了双倍的收益。市场也是很聪明的，大家明白了这个道理以后，也可以跟随我们在以后的行情里面进行投资，大家知道权证是很重要的，认股也是。

　　所以说引领市场，引领理念先进的公司，可以带动市场理念的公司就可以引领市场，谁的理念先进，就可以赚到市场超额的利润。再比如说是券商，当时大家认为这个中信证券亏损的时候，我们在它5块钱的时候买了中信证券，刚才谈建强经理也说了这个。就是我们认为牛市来了的时候，这个市场成长最好的肯定是最顶级的券商，所以我们在5块多钱的时候买进，现在到100多块钱，我们现在仍然是它的大的流通股。在此之后，有越来越多的机构认识到这一点，很多人在40、50块钱的时候才进仓。所以我讲的意思是说，大型的公司或者有品牌的公司可以引领市场的投资理念，最后能够得到超额的收益。

　　然后我们来看产品。看产品就是看基金重仓股，每年都有报告，你可以看年报，季报，半年报。你可以看它的重仓股是什么，你可以看这些企业有你了解的公司吗？这些公司可以在整个经济发展的过程里面起到一定的作用吗，或者说它的整个净值是往上走的，你看一下股票的仓位就可以看出基金经理的看法，比如说刚才谈经理讲的，他的仓位只有80%，或者是70%的话，他可能是对这个市场不太看好，觉得市场有风险他减仓了。

　　如果是股票到90%或者是80%以上的水平，可能他就觉得这个市场是有机会投资的。所以我们第一个就是看重仓股的情况，第二个看仓位的情况，另外再看一下换手率高不高，是不是经常换来换去呢？基金要坚持一种长期的投资理念，不是炒热点，我们是投资的心态投资市场的，你看换手率高吗？如果是很高的话，就说明基金是没有理念的，它跟着市场炒，市场一旦是退潮，它就经不住市场的考验，所以就看产品，看股票的选择，看投资理念，看换水率，这个是对产品的看法。再看一下以前的业绩，我们知道过去的业绩虽然是不代表未来，但是我们从过去大概的可以看到未来的发展趋势，这个就像我们单位的趋势一样。

　　这个同事现在很好，可能在未来的一段时间就不错，但是很多人就喜欢买新基金，就是很多人打电话说你最近没有新基金吗？给他介绍好的基金了？给他介绍绩优，他就问，你们没有新的，没有一块钱的基金吗，好多公司新发基金他们就抢？前一段时间有一个基金公司是证监会刚刚成立批准的，刚刚成立的基金公司发了第一支基金，就遭到我们的哄抢，大概是发的几百个亿。这样的话，大家是拿着自己的钱冒着风险，这个基金公司怎么样你知道吗？你都不了解。就像你单位来了一个新同事，刚毕业的大学生一样，你都不知道他以前是什么样的，他有可能会表现好，也可能是能力很差，你什么都不知道，你就把钱交给他打理，所以说是风险特别大。所以我们选基金产品三看：第一看公司，第二看产品，第三看业绩。当然有一些老的基金公司发一些新产品的时候，因为原来有，你就可以看股票型基金或者是其他投资的业绩是怎么样的，对于新成立的基金我劝大家要慎重一些。

　　说完选产品，大家可能最关心的就是风险问题了。

　　第一，我刚才讲了，基金是一个投资品，就是买有价证券操作的原理。购买的这些有价证券涨涨跌跌就一定会影响它的净值的涨和跌。所以说很多人把基金当成了高息的存款，很多的老百姓一听说哪块发基金了，就觉得好像是天上掉馅饼了一样，就觉得基金是赚钱的，就去抢。所以现在很多基金一发是1000个亿，但是又配不上，我拿10万块，20万配上一点点。为什么去抢呢？一方面是大家没有风险的意识。另一方面，大家在理念上也很不成熟。基金投资是有风险的，一定要正视风险，风险是客观存在的，但是怎么在这个过程里回避风险呢？

　　风险不等于亏损，什么都有风险，储蓄也有风险。储蓄也可能是把利率调高了，国债也有风险，利息高了。所以说我们正式风险的同时还要辩证的看风险。所以在选择基金的时候一定要选择优质的产品，可以帮你回避风险的产品，比如说我们南方基金，它是今年5月份分转开的，当时建仓的时候就赶上了大跌，现在的很多朋友都知道，大跌的时候就把收益都跌没了，而且不仅仅是跌没了，而且还有一些人是亏损的。但是南方城镇精选后来反而没有跌，还涨了。到现在为止，城镇精选的持有人对基金应该是满意的。这是选基金产品，还有大家是觉得现在的点位高，我就可以找低风险的回避风险。

　　比如说南方全球，这个风险高了，我们就在其他地方把风险分散掉。还有南方多利这个基金平时是买债券的，但是南方多利有一个功能就是打签，大家知道现在一级市场二级市场都有差价，大家知道基金规模大，中签率也高，所以说它有很高的风险收益率。像这样，我们可以找一些产品，回避这样的东西。

　　一方面你找到了好产品，另一方面你也可以找不同类型的基金做配置，风险就可以被你分散掉或者是回避掉，今天从我进到会场跟大家交流最多的就是，6千点怎么买才可以赚钱。我感觉6千点是一个辩证看的过程，从基金经理的角度或者从专业的角度，我们没有办法判断大盘的点位，大家从年初一直到年尾都在判断点位，没有人可以预测得准，但是有一点我坚信六千点一定不是中国股市的一个点，它有可能是短期波动的点，但是如果我看好中国经济，六千点一定不是终极的点位，那么在这个过程怎么办呢？

　　就像我刚才跟大家讲的，我作为中国人民普通百姓，我要参与中国经济的增长，尤其是对现在还没有买基金的人觉得很着急，所以说不管是多少点不要等，很多人从两千点等到三千点，从三千等到五千点，现在六千点他就很着急没有买基金股票。所以大家可以采取分段的方式，就是六千点觉得有风险，就先买20%，这样我心就踏实了。我至少有点，大盘股上去以后，我也可以获利。如果调整了，下面就可以再买20%，这样的话你就越来越多了，大盘反弹了，你在原来的地方再买，你就慢慢的一点点攒，我的意思是一定参与市场，如果我们认同中国经济的发展，我们认同六千点不是顶的话，我们就一定要参与这个市场，选择一个好的基金，选择一个风险小的基金品种去投资。其实，还是有很多方法的。包括定期定投，现在作为我们的员工或者是老板也好，我们都强迫自己把每个月的工资买一点定期定投，它可以减少这种风险。因为定期定额，定额在低的时候就可以买得多一点，高的时候买得少一点，一均衡相对就很平缓，上涨的时候我低的买的就可以赚钱了，所以说基金有很多好方法和技巧，如果是结合得好，我们投资理财一方面可以回避风险，另一方面可以增加收益。

　　在这同时，我们还要保持一个良好的心态，经常是朋友或者是刚才跟各位朋友交流也好，他们都说你给我推荐一个基金吧，短期就可以翻倍的，我说没有的，如果有的话，我就不在这上班了。大家要用平常的心态看待基金的发展。2006年、2007年股票市场出现了翻倍的行情，但是它不是证券市场的常态，它是在股改的过程，整个经济改革的过程里面非常态的表现，从美国100多年的基金历史上来讲，股票经济每年的收益率就是10%，到20%就很高了，基本是12到15%这样的收益率水平。所以投资基金的时候不要指望它翻倍，不要指望它50%，80%的增长，如果你可以做到每年10%就相当不错了。我们单位的一个台湾同胞，他1997年投资了10万台币买了一个基金，到今年的6月份他的10万块钱已经变成174万，我想10年前的10万块钱变成现在的174万，我觉得发生在我身上，或者是在座朋友的身上是满意的。

　　但是反过头来算一下，从1997年到现在，平均每年的收益率就是10%。如果购物经理给你推荐一个10%的基金你会去买吗？你肯定会觉得是低的，所以我们一定要有一个平常的心态，我们不在于收益率的高和低，而在于我们是否可以坚持，我们能不能做长期投资，所以我们不管是投资基金或者是其他任何理财的产品也好，我们做分散投资、理财投资、长期投资，大家要有这样的理念。最后我给大家一个公式，来结束我今天跟大家的交流。就是如果有一个年轻人他25岁。我昨天跟一个年轻人交流的时候，你25岁，毕业以后每年拿出1.4万，你找一个20%收益率的投资品种，你每年投资1.4，到退休的时候40年。大家就可以算出来最后你的财富？大家知道吗？好多人知道听说过是吗？是1.028个亿。就是如果你每年拿出1.4万去投资，投资20%的理财产品，到我们退休的时候，你的整个收益是1个亿。我们在座的每一个人，每一个家庭也好，我们每年拿出1.4万应该不是困难的事，我们坚持去投资，那么在座每个人都有亿万富翁的机会了，我最后建议大家有一个好的心态和投资理念，因为我也是东北人，我希望在家乡可以多出几个这样的亿万富翁。