对于长盛同德主题增长股票型基金的分析报告

　　内容摘要

　　长盛同德主题增长开放式股票型基金由同德封闭式基金到期转型而来，是长盛基金管理公司旗下的第二只到期封转开类基金。

　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定长盛同德主题增长的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。这是该公司旗下的第一只股票型基金。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 长盛同德主题股票型基金

　　基金代码： 519039

　　销售网点： 中国银河证券股份有限公司等

　　托管银行： 中国农业银行

　　集中申购期：2007年10月26日到11月16日

　　募集规模：　集中申购期内，本基金最大销售规模上限为150亿元(不含集中申购资金利息)，采用最后一日比例确认的方式实现集中申购规模的有效控制。

　　管理费率：　1.50%

　　托管费率：　0.25%

　　集中申购费率：

　　赎回费：

　　投资目标： 本基金为股票型证券投资基金，投资目标是在确定促进中国经济持续增长的主题背景下，挖掘中国经济持续增长的动力之所在，选取具有高成长性和具备持续增长潜力的上市公司，分享中国经济高速增长的成果；在严格控制投资风险的前提下，努力保持基金资产的稳定增值。

　　资产配置比例：股票投资占基金资产的60%-95%，债券投资占基金资产的0%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不少于5%。其中，权证投资占基金资产净值的0%-3%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其它品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

　　资产配置策略：目前我国经济发展正处于新世纪、新阶段，企业之所以能够高增长与中国经济持续稳定增长分不开。而中国经济之所在能够持续高速增长，主要与全球化、 城镇化、消费升级、制度变革四大主题密不可分。因此，沿着上述四大主题进行大类资产配置，能够有效地提高资金的使用效率，从而实现基金资产的持续增值。

　　行业配置策略：在行业配置方面，本基金紧紧围绕促进宏观实体经济持续增长的全球化、城镇化、消费升级、制度变革四大主题对行业基本面和未来发展趋势分析判断，确定主题受益行业，结合行业景气变化趋势优化行业配置比例；在个股选择上，在选定的主题受益行业内，根据企业获利能力、增长能力、资产回报率、资产管理能力等定量指标，并结合公司治理结构状况等定性指标对行业内上市公司进行综合评价，动态的寻找行业与个股的最佳结合点。

　　股票投资策略：在个股选择方面，本基金根据企业主营收入增长、主营利润增长、资产回报率、管理水平等定量指标和管理能力定性指标综合进行选择。

　　建仓期限： 自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。

　　风险收益特征：本基金为股票型基金。风险高于混合型基金、债券基金，属于较高风险、较高回报的基金产品。

　　业绩比较基准：沪深300指数×80%＋上证国债指数×20%

　　基金经理： (1)邓永明先生，研究生学历，1999年4月到2005年7月就职于大成基金管理有限公司，曾任职研究员、交易员和基金经理助理。2005年7月底加入长盛基金管理有限公司投资管理部，任基金同益基金经理助理，现任本基金的基金经理。(2)詹凌蔚先生，经济学硕士学位，曾历任融通基金管理有限公司研究部研究员，研究部副总监，基金经理助理，基金经理，投资总监，总经理助理；博时基金管理有限公司基金经理职务；现任长盛基金管理有限公司投资管理部总监、研究发展部总监。(3)侯继雄先生，博士。曾历任国泰君安证券股份有限公司企业融资业务经理、研究所行业研究员和策略经理等职务；现任长盛基金管理有限公司，现任研究发展部副总监。

　　收益分配政策：在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益分配每年至多4次。全年基金收益分配比例不得低于年度基金已实现净收益的50%。

　　以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》

　　第二部分 综合分析

　　一、公司背景分析

　　长盛基金管理公司是老10家基金管理公司之一，该公司经中国证监会证监基字[1999]6号文件批准，于1999年3月成立，注册资本为人民币1亿元，注册地点在深圳市，办公地点在北京市。该公司的股东及其出资比例为：国元证券有限责任公司占注册资本的41%；新加坡星展资产管理有限公司占注册资本的33%；安徽省创新投资有限公司占注册资本的13%；安徽省投资集团有限责任公司占注册资本的13%。

　　参看表一，根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，长盛基金管理公司成立以来的股票投资管理能力波动较大，多年来，该公司一直在为能够将自己的股票投资管理能力稳定地保持在市场的领先水平而努力。

　　截至10月12日，长盛基金管理公司旗下共有三只封闭式基金、六只开放式基金和四只社保基金委托资产。参看表二，在公募基金方面，开放式基金的业绩普遍好于封闭式基金，长盛动态精选、长盛债券均在不同时间长度的绩效表现上获得了中国银河证券股份公司基金研究中心的五星级评价，这种情况即表明了该公司在管理开放式基金方面具有一定的长处，也说明了该公司对于权益类证券、固定收益类证券的综合投资管理能力较好。长盛同智优势成长基金是该公司旗下的第一只开放式基金，今年以来的净值增长率是该公司旗下所有基金同期绩效表现最好的一只。即将转型的同德今年以来的净值增长率已经达到了128.77%，成立以来的净值增长率为425.8%，为投资者创造出了较为丰厚的收益。

　　表一：长盛基金管理公司各个年度的股票投资管理能力一览表

　　数据来源：(1)中国银河证券股份公司基金研究中心。(2)统计截止日期：2006年12月31日。(3)见《中国证券报》2007年4月18日。

　　表二：长盛基金管理公司旗下公募基金业绩一览表

　　数据来源：(1)中国银河证券股份公司基金研究中心。(2)统计截止日期：2007年10月12日。

　　二、新产品分析

　　长盛同德主题增长开放式股票型证券投资基金由同德封闭式证券投资基金到期转型而来，是长盛基金管理公司旗下的第二只到期封转开类基金。

　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定长盛同德主题增长的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。此基金股票投资占基金资产的60%-95%，债券投资占基金资产的0%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不少于5%。对于这只到期封转开来的“新基金”，我们不妨从以下方面予以关注：

　　第一，长盛同德主题增长开放式股票型证券投资基金由同德封闭式证券投资基金到期转型而成，是长盛基金管理公司旗下的第二只到期封转开类基金。一方面鉴于该公司在管理开放式基金方面具有一定的长处，并且其股票投资管理能力在今年以来还有继续提高的表现；另一方面，由于该公司旗下的第一只开放式基金――长盛同智优势成长是该公司旗下所有基金当中今年以来绩效表现最好的一只，树立了一个很好的榜样。在这两个方面因素的共同作用之下，未来的“新基金”――长盛同德主题增长应该可以给投资者带来较好的收益预期。

　　第二，自此轮超级大牛市行情以来，在具有主动型投资管理风格的各类基金当中，股票型基金是收益最好的一个基金类别，2006年度，股票型基金的平均净值增长率是121.41%；今年以来截止到10月12日，股票型基金的平均净值增长率更是达到了135.91%，较大幅度地超过了去年，股票型基金已经在广大投资者心目中建立了良好的市场形象，基民们认购、申购股票型基金的热情十分踊跃，基金规模一直处于快速扩展的状态当中。未来，如果投资者对于股票市场行情的中长期发展趋势还有信心，此基金就可以作为大家良好的备选品种之一。

　　第三，从长盛基金管理公司旗下基金产品线架构来看，该公司前期的产品布局主要集中在偏股型基金方面，半数的开放式基金是偏股型基金，此基金将是该公司旗下第一只股票型基金。至此，长盛基金管理公司旗下基金产品线在高风险高收益端已经布局完毕。这既对于完善该公司旗下的基金产品线有重要的意义，对于该公司的投资者来说，此基金的面世也是给大家提供了一个良好的备选品种。股票型基金具有高风险高收益的绩效特征，可以满足部分投资者在这个方面的特殊需求。

　　第四，长盛基金管理公司为此基金配备了三名基金经理，即邓永明先生、詹凌蔚先生、侯继雄先生。一只基金配备三名基金，这种情况在国内基金市场较为少见，足以见得该公司对于这只基金的重视程度。另外，詹凌蔚先生现任长盛基金管理有限公司投资管理部总监、研究发展部总监；侯继雄先生现任研究发展部副总监，此基金投资管理小组的实力之强，在国内基金市场上名列前茅。有这样强大的管理阵容作为后盾，又可以在一定程度上为此基金带来较好的收益预期，这样的基金值得广大投资者认真关注。

　　第五，作为一只股票型基金，此基金在股票投资方面具有一定的全市场特征，即此基金将会从全市场的角度出发选择可投资对象。未来，此基金将会重点选取具有高成长性和具备持续增长潜力的上市公司进行投资，以期分享中国经济高速增长的成果。从市场的结构角度看，长盛基金管理公司认为除了依然要抓住升值和通胀两大主线之外，还需要关注两类上市公司：一类是不从可预见的基本面出发的一些主题，比如整体上市，它是零散型、跳跃式地对基本面进行了改变，特别是其中的一些央企、国企整体上市的机会会成为机构投资者追求的对象；另外，市场中始终存在着一批可以由小变大、长期具有成长性、可以增值的上市公司，这类公司的挖掘与行业、热点、主题关系不密切，关键看其内生的要素生产力的增长能力，公司要具备良好的管理层、良好的治理结构、正确的发展战略，并且估值有明显的安全边际，这类新新蓝筹多数存在于过去一段时间上市的公司当中。由此来看，该公司对于当前基础市场的行情发展特点有自己独到的认识。

　　第六，此基金的前生――同德的业绩，只是代表了该基金的过去。以前，该基金只有5亿份的规模，在封闭式的状态下运作。今后，长盛同德主题增长将会以开放式基金的状态运作，规模有可能大于原基金多倍，且产品类型定位更加明确，将具有全新的风险/收益特征。

　　三、风险提示

　　1、基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

　　2、此基金以股票市场为主要投资对象，股票市场风险较高，此基金的风险也较高。

　　3、投资者在进行投资决策前，请仔细阅读此基金的《招募说明书》、《发行公告》及《基金合同》。

　　第三部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于长盛同德主题增长股票型基金的综合评价结果如下：

　　表三：新产品星级评价表

　　数据来源：(1)中国银河证券股份公司基金研究中心；(2)统计截止日期：2007年10月12日。