市场动荡基金防御

　　市场不断在变，基金的投资策略也一直在变，虽然必须保持相当的仓位，但基金仍可以在资产类型上做文章，指数低一点热衷“进攻性”，指数高了，又回到“防御性”。从各基金公司4季度投资策略报告来看，虽然大多数公司仍是一如既往的“死多头”，但普遍对四季度的行情保持一定程度的谨慎，防御性将配置成为最后一个季度各基金公司投资策略的主流。

　　各家基金公司的投资策略报告普遍认为，除了估值过高外，其他可以看到的负面因素还包括资金供求平衡或将打破、上市公司业绩处于真空期、管理层对股市的态度也开始微妙起来。有基金经理透露，在操作上，会在近期减仓，并借红筹股的回归，打新股，以此作为防御性策略下的主要投资思路。

　　不过，富国基金首席策略分析师林文军认为，尽管目前点位已经很高，市场呈现出结构性分化、大盘蓝筹主导的特点，但谨慎操作之中，也并非没有机会存在。她表示，四季度的行业应从以下三条主线来配置：1、

　　富国天益基金经理陈戈也持相似的观点。陈戈认为，中长期看，在通货膨胀大背景下，抗通胀的上市公司会有优异的表现，这类公司值得在近期关注，如金融类的高负债公司，主要指银行、保险上市公司；高存货企业，特别是存货可以保值增值的消费品行业等。从短期看，陈戈认为，行业的周期性轮动还没结束，在牛市、泡沫市中，这一现象会持续。

　　从操作上看，陈戈所操作的天益基金在近期并没有像其他基金一样减仓。陈戈认为，所谓防御性的策略不是说一味通过减仓来规避风险。在结构性牛市中，更应该通过策略性的组合调整来规避风险，追求收益。在这种理念的主导下，根据天相统计，富国天益基金从9月19日至10月19日间的月收益率达到10.26%，排名名列