低估值板块成避险港湾

　　中国银河证券研究中心马永谙

　　石化板块走强

　　上周市场在冲上6000点之后开始回调，指标股迅猛上涨后回调明显，上证50周跌幅1.84%，而沪深300指数跌幅则达到2.15%。指标股的下跌带动整个市场的普跌，表明在6000点关口市场的谨慎情绪正在增加。面对短期微妙而变幻莫测的市场，基金应以谨慎为主要的投资选择，市场在高点上热点不持续、反转可能性变大等因素都使得中庸的投资哲学显示出其价值，富国、招商、中银等操作风格较为温和稳健的基金本周业绩表现普遍较好，从全部基金业绩方面来看，190只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率-2.00%，与沪深300指数持平。

　　在重仓股的整体表现方面，石油

化工板块整体走强。石化板块自“5·30”以来一直表现疲软，走势长期落后市场使得其估值水平显著偏低于市场平均水平，纳入统计的基金二季度重仓股简单平均静态PE为130倍，而石化板块的平均PE只有103倍。在调整来临时这个相对的洼地就成为了资金避险的港湾，整个板块在本周的大幅度调整中实现了正收益就不足为奇了。此外，农业、林业板块表现较好也是类似原因。有色板块开始分化，前期涨幅较大的回调，而涨幅相对较小的还在补涨。类似情况还出现在

房地产板块上，前期跌幅较大的开始反弹，而前期跌幅较小的仍在补跌。市场的分化和混乱在这两个板块上体现得淋漓尽致。

　　绵世股份两周涨幅超75%

　　绵世股份上周列基金重仓股涨幅榜第一名，上周再度入榜排名第三，两周合计涨幅75.15%，期间最大涨幅超过100%，成为近期基金重仓股中涨幅最大的品种。该品种的迅速上涨表明市场仍然对资本和资产运作充满了期待和想象，重组、整合仍然是近期一个相当重要的投资热点。农产品的上涨也部分源于资本运作后带来的短期业绩上涨预期。

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