A股调整港股坚挺 QDII基金香港市场初尝胜果

　　□晨报记者 陈重博

　　昨日，A股市场大幅回落，上证指数跌幅近3.5%；而H股领衔的港股市场却继续新高之旅，恒生指数盘中突破30000点的整数大关。A股与港股的悲喜交加，令不少即将借QDII“出海”的基金高层深有感触。

　　首只QDII两周赚3%

　　作为基金QDII的领跑者，南方全球精选配置基金的第一份成绩单可谓抢眼。该基金于9月19日正式成立，首发规模约300亿元人民币，目前正处于封闭期。该基金自9月24日开始建仓，截至10月12日，基金净值为1.03元，在两个交易周的时间内其净值就增长了3%。

　　南方全球精选配置基金经理谢伟鸿对记者表示，由于看涨全球

股票市场，该基金采取了积极的建仓策略，目前达到了约70%的仓位配置。在港股方面，该基金对资源股和电信股进行了重点投资，建仓以来取得了良好的投资收益。

　　投资港股收益良多

　　当国内QDII基金旗开得胜之时，一批有着海外实际操盘经验的基金团队也在跃跃欲试。短短7个月时间，主投港股的韩国韩华基金的收益率已经达到82%，较基准业绩高出18%，这让作为韩华基金投资咨询顾问的海富通基金投资总监陈洪感到非常满意。

　　谈到韩华基金在香港等市场的投资策略，陈洪介绍说，该基金在香港市场的投资可分为三个阶段。从今年2月份到5月份，海富通发掘一些价值被低估的中型成长性企业。进入5月，有关银行系QDII产品、保险公司可进行海外投资的政策陆续出台，海富通的策略更多的是配置一些大型国有企业背景、具有较高折价率的公司，或者有回归A股概念的这些公司。8月份之后，受美国次级债事件的影响，香港市场也出现大幅的下跌，股指一度回到年初水平，海富通此时将投资重点放在了“中国概念”上。海富通认为，一些质地优良、增长主要源自中国经济成长、受国际影响较小的公司仍有增长空间，于是当时建议增加这类股票的配置。

　　放眼海外海阔天空

　　“我们假设在过去的10年里，如果投资者只投资A股市场，则有5年时间上证A股指数收益率为负值；如果将50%资产配置于中国A股，余下50%配置MSCI世界指数，则亏损为负值的年份只有3年，而且亏损的幅度亦大降低。”工银瑞信基金产品开发部总监李诗林说。

　　李诗林还举例指出，在过去的五六年里，中国经济取得快速增长的同时，巴西、印度、俄罗斯、越南、韩国等新兴国家或地区经济发展亦十分迅速，其

资本市场投资回报率也较高。以所谓“金砖四国”的巴西为例，在过去5年多时间里，国民经济平均保持在4%左右的增长速度，而股票市场自2002年9月到2007年9月上涨幅度达到504.6%，远高于中国A股市场同期234.5%的上涨幅度。而且，至今，如果以过去12个月的业绩计算，其市盈率水平仍然只有13倍左右，远低于中国A股50余倍的水平。

　　较之国内市场，陈洪表示，海外资本市场多数是开放市场，股价并不能长期超越公司的基本面，更多投资者更为看重的是一个公司的治理结构。“另一个非常重要特点则是小公司的估值水平一般都低于大企业。国内的情况可能正好相反；所有这些，对很多习惯国内市场估值情况的投资者来说，需要时间进行适应。”

　　据了解，海富通、工银瑞信等基金管理公司近期将推出各自的股票型QDII基金产品，设计的投资方向也是主要瞄准中国香港、美国等地上市的中国概念股票。