估值洼地 封基集体爆发

　　沉寂已久的封闭式基金昨日再度爆发，沪深基金指数全天强势上涨，沪基指突破4600点和4700点关口，深基指亦突破4500点和4600点关口，双双创出历史新高。沪基指收于4780.11点，涨4.06%；深基指收于4694.46点，涨4.46%。两市基金全天成交金额为66.79亿元，成交量为2889万手。

　　盘面上看，开盘交易的37只封闭式基金中，有28只涨幅超过3%。基金泰和大涨6.93%，涨幅第一，基金丰和上涨6.49%，基金汉兴上涨6.40%，涨幅居于二、三位。

　　银河

　　目前大盘蓝筹股市盈率已较高，具有一定的风险，这样以蓝筹股为主要目标的封闭式基金，折价率超过30%，无疑相当于折价买蓝筹。而且即使大盘出现回调，也难以想像有30%的下跌空间，也就是说，当封闭式基金折价率达到30%时，从理论上讲，安全边际应足以抵御上证指数下跌到3000点附近。

　　封闭式基金价值的来源主要是二级市场差价和红利，其中，二级市场差价收入取决于市场氛围，既可以折价也可以溢价，由于价值的源泉来自投资者之间的交易博弈，因此并不可靠。而分红就不一样了，分红实际是部分资产净值的赎回，是实实在在的现金到持有人账户上，是可靠和直接的。

　　截至目前，25只封闭式基金上半年已经实现的净收益是555.58亿元，截至10月8日已经分配了151.80亿元，按照6月30日统计口径还剩下403.78亿元。预计季度报告出来后，截至9月30日，这25只大盘封闭式基金可分配净收益可以达到962.48亿元，预计到2007年12月31日结束，这25只大盘封闭式基金可分配净收益可以达到1241.84亿元。1241.84亿元与10月8日的市值1414.59亿元相比，比例高达87.79%。

　　比收益，投资封闭式基金的收益为套利收益+净值增长，而开放式基金的收益只有净值增长；比风险，封闭式基金有折价空间，可作为市场回落时的缓冲，而开放式基金则不具备该特点。因此，从价值投资的角度来看，封闭式基金实在是难得的理想投资品种。 刘刚