中国船舶能涨到300元 基金应该做出解释吗

　　凌建平 祝裕 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　基金暴炒蓝筹概念似乎正受到严密关注。据媒体报道，10月12日各大基金公司总裁会议在京举行，共议流动性风险。据参加会议的一位人士表示，监管层表示基金公司不能一味扩大规模，要考虑风险控制，改善管理不足，并对中国船舶为何能涨到300元表示不解。该股自今年1月4日的31.82元开始，至10月11日达到300元的最高价，上涨近10倍。更有消息说，200元以上买入中国船舶的基金公司将有可能需要对此项投资做出解释。

　　那么，作为目前中国股市主力的基金们是否应该做出这样的解释呢？基金究竟是价值投资者，还是价值投机者呢？他们应该为目前股市的泡沫负责吗？

　　大众评判台

　　郝彬彬：过度追逐收益

　　市值的高低本应由市场决定，监管层对中国船舶高价的不解，反映了由基金推动的蓝筹泡沫已引起监管层的警惕。如何应对基金独大和其对收益率的过度追求，对于监管层来说，是一个问题。

　　李旭阳：严控、遏制

　　中国船舶拥有内地股市第一高价股的地位，2个月时间里从200元涨到了300元，显而易见其重组并不足以支撑这样的疯狂。从市场中居高不下的换手率来看，也只有“炒”字才能形象地诠释目前国内投资市场的状态。在我们这个分红严重不足的市场，同样要靠“炒”，基金、

证券公司这些机构大户才能从股市中赚钱。这个现象要严控、要遏制，但还须从源头上来考虑。

　　林永泉：是该有个说法

　　手头弹药充足，中国宏观经济面又十分看好，基金经理们当然要狠拉一把。但为什么选择中国船舶这样一支基本面并不非常优秀的

股票树为高价股标杆，的确令人不解。应该有个说法，让普通投资者更明确投资方向。而另一方面，苏宁电器的股价难道就低吗？复完权试试？它就值现在的股价吗？为什么基金们不需对它的拉抬作出解释呢？

　　◆沸点特稿

　　基金究竟需要解释什么

　　黄湘源

　　对中国船舶为何能涨到300元，连管理层也感到不解。为此，在200元以上买入中国船舶的基金可能将需要做出解释。

　　那么，基金究竟需要解释什么？

　　基金需要解释的是，为什么一向以价值投资为自我标榜的基金们不怕炒高高价股？真的像他们所说的是因为 “高价股没有泡沫，低价股风险更大”吗？诚然，许多高价股行列中的股票具有资源垄断、业务突出、行业龙头、品牌价值、成长性高、自主定价能力强等特征，但是，这并不是它们的股价可以越来越高的理由。中国船舶今年上半年中期业绩同比增长86%，而股价却同比增长了527%。即使该公司通过资产注入有可能较大幅度提升盈利能力，但随着股本结构的变化和总股本的扩大，其每股收益也不可能不随之而有所摊薄。在这种情况下，这么高股价已经脱离了它的成长性，更不是合理的价值估值的体现。

　　基金需要解释的还有，那么多的基金集中持股推高中国船舶是不是做庄行为？奇怪的是，既然承认“机构持股愈加集中”，并且还说“庄家已被基金代替”，凭什么就能得出“股市进入无庄时代”这样一个立意相反的结论呢？莫非持股集中和对倒换手这种在“庄家”那里属于“庄家行为”的市场行为，一到机构尤其是基金这里就不是“庄家行为”了？

　　当然我们现在还无法预知基金们将如何解释上述这些问题。不过，即使他们作出了让管理层满意的解释、甚至作了也许可以说得上深刻的反省，基金的问题是不是就算解决了，从而高价股的问题也就解决了呢？只怕未必。因为基金价值理念的错位及其专家形象的错位，并不是头脑的一时发热，也不是为追买基金的基民倒逼的结果，更不完全是内部管理失控所致。诚如

证监会有关人士在对中国船舶的300元提出质疑时所说，“基金公司不能一味的扩大规模”，“要注意流动性风险”。也就是说，是“一味的扩大规模”给基金公司带来了 “流动性风险”。可是，基金公司的“一味的扩大规模”又是怎样造成的呢？如果不是政策面急于把流动性引入资本市场，如果不是迫不及待地制造了一个又一个的百亿基金和千亿基金公司，基金规模也不可能在不到一年的时间里数倍地超过了过去的近十年。基金的非理性膨胀在推高股指做大市值的同时也吹大了泡沫，在给基金自己及其捆绑在一起的广大基民带来了重大风险的同时，也将整个股市都逼上了居高不下的风险高地。

　　凌建平 祝裕 郝匀嘉 每日经济新闻

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