两市股指持续走高 高折价率封基已成投资洼地

　　随着沪指站上6000点高位，封闭式基金结束了持续两个多月的横盘整理，呈现出持续拉升的态势。昨日，封闭式基金放量暴涨，16只封基涨幅超过5%，基金泰和以6.95%的涨幅领涨封基板块。

　　商报记者 张菂

　　明显的投资洼地

　　昨日，沪深两市封基指数双双上涨4%以上，轻松跑赢大盘。Wind资讯数据显示，截止到昨日，沪深两市38只基金，除3只停牌之外，折价率超过30%的有14只，其中基金普丰的折价率高达33.76%。此外，还有12只基金折价率超过20%，而折价率在10%以下的仅有基金鸿飞、基金融鑫、基金科讯和基金同德4只。基金同德的折价率为两市最低，仅为2.96%，与折价率最高的基金普丰相差超过30个百分点。

　　6月初沪深两市大盘大幅震荡时，折价率较高的封闭式基金在资金推动下曾走出一波涨幅近40%的行情，使封闭式基金整体折价率大幅降低，基金汉兴等折价率一度降到10%以内。但随着大盘的走高，封基价格也持续上涨，在此之后，封闭式基金的大量持有者，如中国人寿、中国平安等机构高位套现，封闭式基金折价率重回20%以上。

　　对于封闭式基金的表现，分析师指出，随着沪深两市股指不断创新高，大盘震荡调整的风险越来越大，高折价率使得封基成为明显的投资洼地。在市场高位状态下，封基一方面成为安全避风港，另一方面也极具投资价值。

　　提供高的潜在收益

　　对于封基的上升行情，中投证券基金分析师丁俭认为，自8月上旬以来，上证指数已经累计了超过1000点的涨幅，基金净值在大盘上涨的过程中也在同步攀升，而同期的封基价格却未能同步上涨，造成基金的折价率大幅度提高。丁俭指出，绝大部分大盘封基的折价率已经超过30%，这样高的折价率为封基提供了较高的潜在收益，同时提供了较高的安全边际，是目前市场上少见的低估值品种。

　　丁俭认为，在资金推动型行情中，多是股指高处走，资金低处流，随着沪深两市股指不断创新高，大盘震荡调整的风险越来越大，而目前折价率高达30%的封闭式基金有望再现“洼地效应”，成为资金的“避风港”。

　　分析师算了一笔账，按封闭式基金股票仓位为七成测算，大盘要下跌近43%，封闭式基金的净值跌幅才会超过30%，如果投资者购买的基金折价率是30%，那么，此时基金净值才会跌到投资者的成本价。也就是说，当封闭式基金的折价率达到30%时，从理论上，其安全边际足以抵御上证指数从6000点下跌到4800点。

　　此外，长城证券基金分析师阎红也认为，封基折价率继续扩大，在基础市场向好背景下，投资者可继续关注大盘存续期长、近期折价率上升较快的优质封闭式基金，如基金通乾、基金汉兴、基金银丰、基金天元、基金丰和。同时，投资者也可继续关注存续期在1～2年的封闭式基金，其折价率有继续降低的空间。阎红推荐投资者关注基金科祥、基金科汇以及短线关注基金汉鼎。

　　难以摆脱系统性风险

　　虽然封基的高折价率给投资带来契机，也使得资金更加安全，但值得注意的是，封闭式基金和

　　上海证券基金分析师张瑾也指出，从目前来看，市场持续拉升，部分权重股呈现出震荡调整的需要，股票市场的震荡调整预期逐步加大。在这一时期，封基折价率一再攀升，一定程度上体现出场内资金对市场调整预期的加大。在张瑾看来，目前，股票市场需要一个震荡消化整理的过程，就基金市场而言，一方面高企的封基折价率对基金走势形成一定支撑，另一方面市场震荡将使基金净值受到考验。

　　此外，当市场调整或投资者看空市场时，封闭式基金的折价率还可能有进一步扩大的风险，即交易价格并没能充分地反映净值的上涨。虽然基金净值在上涨，但二级市场交易价格的涨幅却可能远远小于净值涨幅，或者交易价格比净值跌得更快。