基金仓位测算20071012：节后基金操作分化

　　本周基金仓位变动点评

　　(1)10月12日仓位测算显示，股票型基金平均仓位为84.15%，相比前周略增1.13%；偏股混合型基金平均仓位81.1%，相比前周上升2.39%；配置混合型基金平均仓位70.21%，相比前周增加1.23%。总体上近两周基金仓位恢复性上升。

　　(2)从增减仓基金的数量上看，国庆长假前后基金的仓位变动呈现分化，不少基金仓位在节前一周大幅下降后有明显回升；但也有少部分基金延续节前的谨慎策略，仓位保持在较低水平或继续小幅减仓。测算的211只开放式基金中，140只基金显示仓位上升，其中50只基金仓位增幅5%以上；减仓的基金数量为71只，其中25只基金仓位降幅5%以上。

　　(3)基金整体仓位变动大致符合我们在之前对基金仓位变化的判断。即之前的仓位明显下降主要是出于结构调整目的，近期陆续上市的超级大盘股给基金提供了持仓结构调整的较大空间。而另一部分基金则是策略性减仓，以回避高位震荡风险。

　　(4)从单个基金仓位变动情况来看，本周仓位异动明显的基金：仓位大幅增加10%以上的有荷银效率、嘉实服务、广发聚丰等14只基金，荷银效率仓位大增21%；仓位显著下降10%以上的基金有中邮优选、申万新经济、普天收益、德盛安心回报等8只基金。其中中邮优选比起之前仓位大幅下降27%，基金规模快速膨胀应是主因；在近两周内中邮优选没有明显的建仓迹象，这也预示着基金操作上的困难。

　　(5)从基金目前的仓位水平高低来看，基金对后市的看法仍然是有分化的。部分基金自9月以来就开始逐步降低仓位，注重控制风险。而基金中的主流仍然是保持高仓位操作。同一基金公司旗下基金在仓位策略上有较高的一致性，投资者可以通过基金公司旗下基金的总体仓位水平大致了解基金的策略倾向。

　　表1：

股票型基金的仓位测算数据(前10+后10)

基金代码	基金名称	基金类型	10月12日	9月21日	仓位增减	仓位水平	可靠性
161606	融通景气	股票型	97.30%	95.37%	1.93%	重仓	较高
110002	易方达策略	股票型	97.06%	93.05%	4.01%	重仓	较高
510180	180ETF	股票型	96.53%	92.39%	4.14%	重仓	高
260104	景顺增长	股票型	96.34%	94.33%	2.01%	重仓	高
360001	保德信量化	股票型	95.87%	93.87%	2.01%	重仓	高
161610	融通领先	股票型	95.47%	92.48%	2.99%	重仓	高
040002	华安MSCI	股票型	95.34%	92.29%	3.05%	重仓	高
162607	景顺资源	股票型	94.98%	90.35%	4.63%	重仓	高
519100	长盛100	股票型	94.82%	92.76%	2.07%	重仓	较高
481001	工银价值	股票型	94.76%	92.46%	2.30%	重仓	较低
206001	鹏华成长	股票型	69.84%	68.64%	1.20%	中等	中
160603	普天收益	股票型	69.35%	84.58%	-15.23%	中等	较高
217001	招商股票	股票型	69.27%	78.75%	-9.47%	中等	较高
161903	万家公用	股票型	68.78%	74.96%	-6.18%	中等	较低
200006	长城消费	股票型	68.73%	68.06%	0.67%	中等	高
160505	博时主题	股票型	68.57%	72.76%	-4.19%	中等	中
050201	博时价值2	股票型	64.46%	68.39%	-3.93%	中等	中
163803	中银增长	股票型	63.51%	68.09%	-4.58%	中等	较低
160607	鹏华价值	股票型	57.16%	68.01%	-10.85%	较轻	较高
590001	中邮优选	股票型	56.76%	83.79%	-27.03%	较轻	中

　　表2：偏股混合型基金的仓位测算数据(前5+后5)

基金代码	基金名称	基金类型	10月12日	9月21日	仓位增减	仓位水平	可靠性
163302	巨田资源	偏股混合	95.82%	90.86%	4.96%	重仓	高
270006	广发优选	偏股混合	95.78%	85.48%	10.30%	重仓	较高
240008	华宝收益	偏股混合	94.98%	83.80%	11.18%	重仓	高
398001	中海成长	偏股混合	94.38%	93.09%	1.29%	重仓	较高
160910	大成创新	偏股混合	94.27%	93.76%	0.52%	重仓	较高
270002	广发稳健	偏股混合	69.52%	70.76%	-1.24%	中等	高
519011	海富通精选	偏股混合	69.51%	75.78%	-6.27%	中等	较高
080001	长盛成长	偏股混合	65.07%	66.66%	-1.60%	中等	较低
163804	中银收益	偏股混合	59.69%	64.60%	-4.91%	较轻	中
020005	国泰回报	偏股混合	54.01%	52.69%	1.32%	较轻	较高

　　表3：配置混合型基金的仓位测算数据(前5+后5)

基金代码	基金名称	基金类型	10月12日	9月21日	仓位增减	仓位水平	可靠性
483003	工银平衡	配置混合	92.55%	83.99%	8.56%	重仓	高
070006	嘉实服务	配置混合	87.91%	68.19%	19.72%	重仓	高
530005	建信优化	配置混合	87.91%	85.36%	2.55%	重仓	较高
519029	华夏增长	配置混合	87.63%	81.49%	6.14%	重仓	高
540003	汇丰动态	配置混合	87.30%	92.49%	-5.18%	重仓	较高
050007	博时配置	配置混合	49.92%	48.09%	1.83%	较轻	中
217002	招商平衡	配置混合	48.76%	56.98%	-8.22%	较轻	较高
540001	汇丰2016	配置混合	47.34%	46.35%	0.99%	较轻	中
310318	盛利配置	配置混合	35.27%	37.69%	-2.42%	轻仓	较低
253010	德盛安心	配置混合	30.13%	41.98%	-11.85%	轻仓	中

　　表4：偏债混合型基金的仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	10月12日	9月21日	仓位增减	仓位水平	可靠性
121001	融华债券	偏债混合	49.31%	41.48%	7.83%	较轻	高
202101	南方宝元	偏债混合	28.06%	27.26%	0.80%	轻仓	高
151002	银河收益	偏债混合	18.82%	16.38%	2.44%	轻仓	较高
217008	招商增利	偏债混合	16.52%	13.28%	3.24%	轻仓	中
510080	长盛债券	偏债混合	14.85%	14.12%	0.73%	轻仓	较低

　　数据来源：德胜基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　对基金仓位测算结果的说明：

　　1、基金仓位水平是指基金资产投资于股票的比例。

　　2、基金仓位水平高低对投资者更深一层了解自己的基金组合十分有益。精确的仓位数据对投资者并非必须(如5%以内的误差)，大致了解仓位水平高低即可，这可以让投资者了解基金的大致风险水平。关于如何理解和使用基金仓位测算数据，请参见德胜基金研究中心近期的相关研究。

　　3、为方便投资者参考，我们把测算的全部基金仓位水平大致分为四挡：85%～100%：高；75%～85%：较高；60%～75%：中等；40%～60%：较低；40%以下：低。

　　4、测算范围：仅对

开放式基金进行仓位测算。其中，由于转债混合型基金的特殊性，两只转债混合型基金不进行仓位测算。债券型基金同样不进行仓位测算。几只完全被动跟踪指数的ETF基金也不进行仓位测算。此外，部分不满足测算条件的开放式基金不进行仓位测算。

　　5、基金仓位测算为德胜基金研究中心长期对基金仓位跟踪的研究结果。数据为测算数据，并不一定与基金真实仓位完全一致，但从历史测算数据与基金实际仓位比较结果来看，多数基金误差在+/-5%以内，不排除个别基金出现较大误差。

　　6、为使投资者更清楚地了解测算数据的准确性，我们将测算数据的可靠性大致划分为三挡，大致范围是：可靠性较高：误差范围一般在+/-5%以内；可靠性中：误差可能在+/-10%；可靠性较低：个别基金可能发生>10%的测算误差。

　　7、仓位测算数据属于德胜基金研究中心发布的研究性结果，在德胜基金研究中心网站独家发布，供投资者参考。仓位测算数据将每周更新发布一次。

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