广发理财3号收益跑过多数基金

　　理财周报记者 刘昊 樊淑娟/文

　　2007年以来，券商集合理财产品的发行速度明显加快。截至目前，共有近27只券商集合理财产品发行，并已全部实现了盈利。一些券商的非限定性理财产品收益甚至超过了股票型基金。比如，今年以来，广发理财3号以145%的收益率位居券商集合理财产品榜首，并且还跑赢了绝大部分积极配置型股票基金。

　　良好的业绩使券商集合理财产品日益受到投资者青睐。专家建议，投资者购买券商集合理财产品时应注意以下几个问题：

　　1.资产配置结构须多加关注

　　资产配置不同，产品收益率也不同。根据资产配置情况，券商

理财产品可以分为三类：一是股票型产品，主要投资于股票，投资上限可达到净资产总值的95%。广发理财3号就属此类；二是债券型产品，主要投资于固定收益类证券，股票类资产所占比例一般不超过20%，中信避险共赢、华泰“紫金1号”都是这类产品；三是FOF，主要投资于开放式和封闭式基金，招商证券“基金宝”，光大阳光2号等都属此类。

　　现在股市火爆，股票型与股票配置占比较高的产品收益率相对较高。排名前三名的广发理财3号，中金股票精选和东方红2号今年以来的收益率都实现了翻倍。

　　2.券商自有资金参与提高安全性

　　按照规定,券商可以用自有资金参与本公司设立的集合性投资理财计划,参与比例从3%到10%不等。如果集合理财出现亏损,可以先由券商的这部分资金来对其他委托人的本金和收益进行补偿。自有资金参与比例越大，对产品的补偿作用越强，产品安全性越高。因此，投资者可以考虑购买有券商自有资金参与的券商集合理财产品，尤其是参与比例较高的产品。

　　3.适合长期持有

　　券商集合理财产品在运作过程中无法提前收回投资。如需变现,只能等到产品进入开放期。以广发理财3号为例，规定集合计划成立3个月后每个月的前3个工作日为开放期。另外，即使到了开放期，中途退出集合理财计划也需缴纳手续费。投资者持有期少于6个月，退出手续费为0.7%；6个月到一年，则为0.5%；1年到两年之间为0.25%；超过两年，方可免收手续费。

　　两大顶级理财产品经理详解操盘密码

　　券商集合理财产品有股票最高配置比例的限制，比如广发理财3号最高股票配置比例为80%，低于股票型基金最高95%的水平。因此券商集合理财产品的投资类型更接近于积极配置型基金。而与积极配置型基金相比，顶尖券商集合理财产品的业绩表现也是相当出色，广发理财3号、中金股票精选和东方红2号今年以来的净值增长可以进入晨星划分的86只积极配置型基金前10名。

　　主攻蓝筹，集中持股

　　“广发理财3号之所以能够持续稳居券商集合理财产品的收益率首位，深入挖掘和集中持股是取胜的关键”，该产品的投资经理陈志坚向理财周报记者表示。

　　重仓持有招商银行和万科A等大盘蓝筹股是广发理财3号的得意之作，在2006年运行之初，广发3号就深度介入并重仓持有这两只大牛股。

　　2006年第一季度，广发理财3号就以每股不超过6.55元买入了311万股万科A，到2007年8月31日，万科股价至少翻了4.16倍。2006年第二季度，广发理财3号以每股不超过7.71元持有212万股招商银行，到2007年8月31日，招行股价至少翻了3.93倍。

　　这似乎是优秀券商集合理财产品的一直策略，通过定期报告可以发现，收益率较高的券商集合理财产品都偏爱银行、地产、制造业等大盘蓝筹股，并且做到了重仓持有。

　　截至2006年6月31日，广发理财3号持有金融保险和

房地产股票占净资产的比例分别为52.85%和8.72%。从个股来看，招商银行和万科A占其净资产的比例分别为9.63%和6.25%。

　　东方红2号则在制造业股和金融保险股有很重的持仓，比例分别为49.49%和8.18%。从个股配置来看，烟台万华、福星科技等制造业股的配置比例最高，分别为8.65%和7.19%。

　　价值投资，紧跟市场

　　在解释到如何挖掘出这两大牛股的时候，陈志坚表示，在人民币升值和住房需求暴涨的市场背景下，作为房地产市场和银行市场龙头的万科地产和招商银行无疑将因此而充分受益。过去15年间，万科保持了30%的年复合增长率，显示了强劲抗风险能力和成长性。而2006年，万科的市盈率仅有十几倍，明显被低估，极具投资价值。因此，广发3号运行之初就介入了万科。

　　陈志坚表示，股票型基金因为追求行业均衡度，不会过度集中于某一行业或某一只股票。理论上讲，均衡配置能分散风险，但在研究能力有限的情况下，研究面过宽也可能影响研究深度而带来较大风险。广发理财3号不会刻意追求行业均衡，发现了值得投资的好股票便会长期重仓持有。

　　银行未来依然大热

　　对于未来的投资重点，投资经理一致看好金融行业。

　　广发理财3号的投资经理陈志坚认为，银行股仍然是投资重点。他认为，当前银行股的权重已经高达40%，而且从2007年的中报来看，金融行业的利润占整个上市公司利润的比例也将近四成。如果对金融股的持仓不够，很难完全享受整个市场的系统性收益。

　　至于地产股，陈志坚认为，2007年下半年，加息和上调存款准备金率等宏观调控对房地产行业的影响会逐步显现出来，一旦贷款利润提高至10%，房地产行业将面临很大风险。所以，一定程度的减持和谨慎回避是操作的主线。

　　陈志坚表示，食品、饮料、商业零售等大众消费品行业将成为广发理财3号未来关注的热点，尤其是当这些公司具有垄断地位时。此外，其他一些既符合消费概念，又具有资产注入、整体上市、改善关联交易等的公司，也值得重点关注，譬如酒类股和物流股。

　　东方红2号的投资经理姜菏泽则认为，强劲的企业盈利增长、

股权分置改革等导致的治理结构改善、流动性过剩等市场驱动力依然存在，东方红2号会重点关注金融服务、房地产、具有国际竞争力的制造业、国家鼓励发展的节能环保、自主创新的部门和企业，尤其重视那些股权文化浓厚、有资产注入、重组等外延性增长空间的上市公司。