调整压力不容忽视 基金四季度稳字当先

　　上周五，沪深大盘巨幅震荡，股指最大振幅超过5%，在体验了“过山车”行情的煎熬后，广大投资者对四季度市场的走向愈加心里没底。毫无疑问的是，在市场核心资产主导行情发展的当前阶段，投资者应积极主动地去适应市场运行格局的变化，迎合主流资金的动向，踏准行情节奏。

　　近期，各基金公司相继发布了投资策略报告，作为当前市场的绝对主力，基金的一举一动对市场有重要的影响。有鉴于此，节选几家基金的操作策略，供投资者参考：

　　国泰基金：调整压力中走好“平衡木”

　　展望四季度市场，调整压力不容小觑。A股市场的估值已大大高于国际水平，估值回归压力较大，而支撑三季度市场盈利惊喜和资金充裕的因素亦有弱化趋势；同时持续的宏观调控政策所产生的累积效应、美国经济放缓的外部风险等都会使四季度A股市场面临一定的调整压力。但值得提醒的是，在

人民币升值加速和流动性依然十分充裕的背景下，市场调整的幅度也有可能低于预期。

　　四季度市场走势可能呈现 “先平后抑”的形态，建议采取“相对平衡”的投资策略，即防御中带有进取的投资策略。遵循以上思路，行业方面看好金融保险、钢铁、食品饮料、商业零售和通信传媒行业，同时关注调控政策释放之后的房地产行业可能具备的较大投资机会。在投资主题上看好资产注入和整体上市(尤其是央企的整体上市)、节能减排环保、优质新股。

　　汇丰晋信基金：短期调整压力加大

　　随着新基金发行的停滞、新股的大量发行以及海外投资发行政策的出台，中国A股市场短期内的资金和股票的供给趋于平衡，而在经历了1-9月份几乎是马不停蹄的上涨后，市场短期内的调整压力开始加大。据统计，10月份大小非的流通市值将达到超过2000亿元的规模，市场将很快迎来年内第二个流通高峰期，这也同样为市场增添了短期调整的压力。但综合而言，市场的长期上升趋势并没有出现任何的变化，牛市基础坚实依旧。

　　下一阶段，我们将重点关注：价值被低估的蓝筹股；收入随通胀上升而成本不变的通胀受益品种；

汇率敏感型公司和资源富裕型公司；环保节能行业和替代

能源行业公司；消费升级受益的品种和有资产注入的公司。同时，我们还将继续关注：出现行业性转折机会的航空产业链上的公司和各个汽车类别的投资机会；以整体上市为代表的并购重组类投资机会；股指期货、奥运举办所带来的投资机会。

　　国海富兰克林基金：在乐观中保持相对谨慎

　　我们认为，短期过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化、高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力、股票供给加速增加等负面因素的客观存在，需要使投资者在乐观中保持相对谨慎和清醒。

　　对于四季度的行情，我们认为资产价值重估和寻找价值洼地的阶段已经过去，相关板块的炒作可能告一段落，业绩高增长将是下一阶段的主线。因此我们提出通胀和本币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题，作为寻找业绩高增长板块的线索。我们期待地产、金融板块的超预期业绩，此外也看好上游周期性行业未来一段时期的业绩表现，重点关注行业包括房地产、金融(证券/银行/保险)、特种机械、电力、钢铁、汽车、奢侈消费品等行业。

　　于春敏 每日经济新闻

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