基金四季度重点配置金融地产

　　市场分歧逐步加大，但节后市场新高不断，6000点近在眼前。哪些投资主题四季度有较好的预期，什么力量才能改变市场趋势？多数基金经理表示，市场短期有调整需求，但改变市场趋势的力量并未出现，长期仍然向好。金融、消费类行业、资源类品种等领域的优质蓝筹股仍是基金经理们的最爱。

　　牛市拐点尚未出现

　　长假之后市场连续上涨，昨日股指收盘再创新高，站上5900点。海富通强化回报基金、海富通股票基金经理蒋征表示，目前上市公司的三季报即将大面积出炉，其业绩增长能否符合预期存在不确定性。另外，随着海外投资逐步开放，各种不同的渠道也会分流部分资金。进入四季度以后，股改后可以减持的非流通股数量将显著增加。这些短期不确定性因素导致市场可能存在调整需求。泰达荷银效率优选基金经理梁辉表示，10月市场行情不确定性将加大。“在良好形势下，也存在一些隐忧，我们将关注诸如物价上涨较高，上半年信贷较多等问题”。

　　大成基金投资副总监、基金景阳、大成价值增长基金经理杨建华也有同样看法。

　　尽管调整是必然，基金经理们仍然看好后市。杨建华认为，决定股市长期走势的是经济基本面，从历史上来看，决定股市转折点的是货币政策、财政政策这些宏观经济因素，“这轮牛市拐点还没有出现。实际上，我国资本市场还处于历史上最好的时期”。杨建华指出，投资者可以保持乐观的因素非常多，如企业盈利非常好、经济强劲增长、人民币不断升值、流动性充裕等等都没有改变，而且未来一两年也不可能改变。“如果一定要问这轮牛市什么时候结束的话，答案就是等

中国经济高速增长发生转变，等

人民币升值出现拐点的时候”。

　　金融地产仍为配置重点

　　从部分公布四季度投资策略的基金来看，金融地产行业仍然受到多数基金的青睐，同时，基金对消费类行业的关注度有所提高。杨建华认为，金融、地产行业的基本面还在持续改善，预计这两个行业在2008年的业绩增长将继续大幅超越市场平均水平，因此金融与地产将是这一轮牛市中的长期重点配置品种。同时有数据显示，今年以来金银珠宝、汽车、家电、旅游、航空等高档消费品的需求增速非常快，而与此背离的现象则是：食品饮料与零售等消费类行业今年以来跑输大市。4季度市场将进入消费旺季，因此一些有定价能力的品牌消费品公司也是杨建华长期配置的品种。

　　富国基金策略研究员林文军表示，加息周期中利差在未来4个季度里还会继续扩大，商业银行的升息使资产结构的主动调整效果显著，负债结构将发生显著变化，存款活期化的持续是支持利差提升的新因素。银行的2008年市盈率水平在19-27倍，与其他行业相比，明显处于较低水平。从利润表预测的假设看，利润增长的基础非常扎实和明确。因此，金融业是下阶段看好的行业，特别看好国有大型银行。

　　中海基金也特别指出，在9月份市场中，银行和

房地产两个行业表现不佳，大幅跑输市场，但因此估值吸引力获得提升。在消费大行业配置中，金融服务行业的潜力最大，因此首先考虑增加银行、房地产、保险行业的配置比例。其次，食品饮料、零售、医药、轿车等消费相关行业将继续受益于消费升级，因此短期也应该增加配置。

　　本报记者 林峥

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