景顺长城新兴成长基金9月投资月报

　　来源：景顺长城基金管理有限公司

　　市场运行情况

　　9月份，市场在小幅震荡后创出新高，蓝筹股作为市场的中流砥柱，继续引领指数创出新高。市场交易量维持在合理水平，资金明显流向蓝筹股。宏观经济保持快速增长，通货膨胀压力加大，国内流动性过剩，针对此，月内央行再度加息，发行特别国债，加快大盘股发行。具体板块方面，金融、、有色和煤炭等板块持续领涨，市场结构性转化非常明显，但绩差重组股炒作有所回升。

　　至月末，上证综合指数收于5552.30点，较上月上涨6.39%, 深成指收于18864.55点， 较上月上涨5.55%。

　　市场前景判断

　　从05年下半年到今，市场快速上升，尤其是经过今年以来的上升，整个市场的估值已经到了一定的高度，与国际相比处于偏高的位置。随着市场的不断上涨，风险也在不断增长。

　　不过，过去两年推动市场上升的健康的因素仍然存在，包括：快速稳健增长的宏观经济；人民币持续升值；股改完成后上升公司具有更好的经济代表性；国有企业市值考核机制的逐步建立与成熟；以央企为龙头的资产注入与整合；上市公司管理层股权激励措施的逐步实施等等。但针对可能过热的宏观经济及潜在的通胀压力和升值压力，宏观政策可能趋紧，不可避免对经济结构和资本市场造成影响。

　　从长期来看，考虑宏观经济良好，企业盈利仍然保持较快增长以及流动性充裕的资金环境仍会维持，A股的长期上升趋势不会改变。而管理层对证券市场的针对性政策的主要目的仍将是保证健康发展，不会对市场产生根本的方向性的影响。

　　目前市场结构分化明显，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，是A股的中流砥柱。

　　我们的投资策略

　　由于本基金在钢铁及

房地产行业配置较高，9月下旬行业个股整体调整导致本基金净值增长低于市场水平。基于行业良好的基本面及相对的估值优势，我们认为短期政策因素不会改变行业长期向好的发展趋势，并对其未来表现充满信心。因此，我们将继续以企业的核心

竞争力和长期成长性作为评判标准，坚持在消费、金融及优势制造类企业的投资。此外，我们将密切关注个股及市场整体估值水平的变化，积极应对市场调整风险。

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