封闭式基金月评：封基市价整体逆市下跌

　　07年9月，两市股指继前两月加速上涨行情后出现高位震荡，全月大盘幅接近5%，上涨速率开始逐步减缓，市场多空分歧下股指震荡幅度明显加剧。在此市况下，9月封基市场热度明显降温，基金净值稳步上涨而市价表现逆市下跌，折价率因此加速扩大，大盘封基平均折价率创近几月新高，24只封基9月末折价率超过30%的高位水平，而净值表现突出的到期概念小盘封基成为少数市价上涨的强势品种。

　　基础市场方面，9月上证综合指数开盘5257.78点，最低5025.34点，最高5560.42点，报收于5552.3点，全月上涨6.39%，较前两月15%以上的涨幅明显趋缓，深证成指则收于18864.55点，较8月末上涨5.55%，两市9月合计成交46816亿元，环比8月缩减接近15%。基金市场方面，沪深基金指数9月震荡走低，分别报收于4428.51点及4358.5点，下跌2.45%及2.76%，成交金额亦环比大幅萎缩，表明基金市场的投资热情出现明显降温。

　　具体封基市价表现看，9月可比的36只封闭式基金中仅8只基金复权市价上涨，其余全部逆市下跌，大盘封基整体表现疲软。其中，基金兴安、基金融鑫、基金裕隆位列市价涨幅前三位，分别上涨11.7%、4.83%、2.9%，基金景宏、基金同益、基金银丰跌幅居前，下跌10%、7.58%及7.27%；上涨的8只基金中有6只为到期日较近的小盘封基，而跌幅前8的封基全部是到期日较远的大盘封基，表明市场对后市不确定性的忧虑开始明显加重。

　　净值表现方面，由于9月A股市场继续震荡走高，封闭式基金净值因此整体上涨。可比的40只封闭式基金9月净值回报率全部为正，月算术平均净值涨幅达到4.9%，与基础市场涨幅非常接近。其中，月净值回报表现突出的基金兴安、裕隆、久嘉月净值回报率分别达到10.91%、10.48%、8.86%，本月表现较差的基金天华、科讯、同益上涨不到1%，可见基金的净值绩效表现分化情况仍非常明显。

　　由于封闭式基金市价表现大幅落后净值涨幅，封闭式基金的折价率水平整体加速回升。截至9月末，可比36只老封基的平均折价率达到27.55%，较上月末的21.63%大幅提升。其中，多达24只大盘封基的折价率超过了30%的高位水平，相较8月末仅有1只封基折价率突破30%更是形成鲜明对比。分类而言，不确定性较低的到期概念小盘封基受净值走势推动更为明显，折价率因此回升幅度较小，大盘封基走势明显受市场情绪剧烈波动影响，多只基金月内折价率大幅上升超过8个百分点。

　　综合而言，受市场过于谨慎甚至略显悲观的情绪影响，封闭式基金9月市价涨幅大幅跑输同期股指涨幅及基金净值涨幅，从而导致封基平均折价率大幅回升，创近几个月来的新高水平，封基投资的安全边际进一步突出，报复性反弹行情无疑正在酝酿之中。操作方面，我们认为当前市况下优质封基已成为市场估值洼地，攻守兼备的特点值得投资者积极逢低吸纳，尤其是今年来净值表现强者恒强的品种尤其值得重点关注。

　　附表一：07年9月封闭型基金市价涨幅排名

　　牛榜(前5名)

　　熊榜(后5名)

　　附表二：07年9月封闭型基金净值回报率排名(前10名）