配置型基金月评：积极配置型基金整体普涨

　　9月股票市场整体震荡上行，5000点整数关口成为市场强劲支撑，宏观调控政策的密集出台及资金的大量分流并未导致市场出现大幅度调整，而债券市场则出现破位下行走势，大盘新股连续发行使债市失血严重。在此市况下，9月配置型基金净值表现整体突出，积极配置型基金及保守配置型基金的月均净值回报率分别达到5.62%及2.93%，积极配置型基金的平均涨幅超出同期股票型基金涨幅，其中具有后发建仓优势的次新基金起到关键作用。

　　基础市场方面，9月A股市场经过宽幅震荡后再度扬升，上证综合指数开盘5257.78点，最低5025.34点，最高5560.42点，报收于5552.3点，上涨6.39%，再创历史新高，深证成指则收于18864.55点，上涨5.55%，两市9月合计成交46816亿元，环比8月缩减接近15%。债市方面，上证国债指数9月开盘110.33点，最高110.33点，最低109.33点，收于109.88点，较8月末下跌0.38%，将8月涨幅尽数抹去，9月成交96亿元，较8月份缩减超过10%，市场价跌量缩的格局表明投资者看空氛围较重。

　　资金面上，9月迎来今年新股IPO的最高潮，北京银行、建设银行、中海油服、中国神华4只大盘新股连续发行，合计募集资金接近1500亿元，创月度IPO募集资金记录，对于股市二级市场及债券市场的抽血影响显而易见。同时，7、8月份火爆的新基金发行及老基金拆分潮在9月突然放缓，主要投资海外市场的基金系QDII却是热卖，从而使A股市场资金面承受此消彼涨的双重压力。

　　配置型基金绩效表现方面，9月份积极配置型基金整体出现净值普涨，积极配置型基金的平均涨幅超过

股票仓位上限更高的股票型基金。可比的85只积极配置型基金月算术平均收益率为5.62%，超出同期股票型基金5.39%的平均涨幅，其中，仅1只品种小幅下跌，52只基金涨幅超过了5%；可比的6只保守配置型基金月算术平均收益率为2.93%，较上月高位水平有所会略，南方宝元债券基金逆市下跌0.85%，泰达荷银风险预算及德盛安心成长基金的月涨幅均超过4%。

　　基金涨幅排行榜上，9月次新基金的整体表现继续领先，排名前10位基金中仅有3只成为已满一年，而倒数7位的配置型基金均为老基金。究其原因，9月优质大盘新股连续发行的情况下基金存在持仓配置调整的需求，新股的挤出效应使老基金重仓股走势趋弱，仓位较重的老基金因此承受更大压力，具有后发建仓优势的次新基金却显游刃有余，在优质新股建仓过程中占得先机的同时也能借机逢低吸纳其他优质股票。

　　综合而言，目前股市震荡上行格局仍未改变，但行情以结构性上涨的方式展开，股票仓位的高低暂时对基金收益不具有最直接的影响，具体持仓品种配置符合市场热点的基金能够取得更好的投资收益。因此，我们建议投资者在基金操作中仍可重点关注选股能力突出的次新基金，其后发建仓优势在震荡行情中受益明显。

　　附表：07年9月配置型基金净值回报率排行(前10名)

排名	基金名称	单位净值（元）	净值回报率%
1	金鹰成份股优选	1.7039	11.69
2	华商领先企业	1.5710	10.81
3	华富成长趋势	1.4177	9.79
4	兴业可转债	1.6781	9.38
5	华宝兴业行业精选	1.3552	9.18
6	鹏华动力增长	2.3500	9.05
7	长信增利动态策略	1.4253	8.84
8	嘉实稳健	1.4800	8.74
9	中海 能源策略	1.6638	8.72
10	中邮核心成长	1.1294	8.52

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