蓝筹让位资产注入 基金经理火中取栗

　　火热行情使越来越多的基金经理一方面赞同股市明显高估的判断，但另一方面，他们对于未来投资收益的预期也越来越高。这就是市场现状下基金经理的矛盾心态。

　　预期收益不变

　　当前，机构的乐观情绪开始下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。

　　广发小盘基金经理陈仕德认为，大盘从7月的4000点一路上攻到9月的5400点过程中，蓝筹股涨幅惊人，股票市盈率不断增长，普遍达到40倍左右，毫无疑问，单边上涨对基金来说并不是件轻松的事情。

　　“广发小盘目前仓位有70%左右。据我了解，目前基金仓位普遍降到七成左右，市场前期的调整并没有让基金经理紧张，但现在基金经理们的观望心态比较浓。” 陈仕德表示。

　　虽然大部分基金经理都认同市场出现高估，但是他们对于未来一年的投资回报率期望值并没有降低，反而略有增加。

　　看好资产注入

　　业绩高增长一直以来是支持股指屡创新高的动力，"5·30"之后金融和地产板块独领风骚就是因为两大板块的高增长预期逐渐加强，半年报也证实相关上市公司均有超预期的业绩表现。

　　但是，业绩增速难与股指涨幅相比，市场的动态市盈率也在不断攀升。以金融地产为代表的内生式增长途径难以满足市场向上的需求。

　　于是，基金经理开始将目光瞄准能更直接改变上市公司基本面的外延式增长模式。三季度，资产重组及资产注入板块的表现取代了大盘蓝筹板块。

　　调查数据显示，有64%的受访者认为资产注入是未来12个月内，对上市公司盈利增长最重要的积极因素。

　　华富基金高级研究员高靖瑜认为，医药、商业、食品等行业中，部分价值型品种的跌幅称得上经历了一次暴风雪。从估值角度看，这些消费类板块经过近几个月的调整，有相当一部分优势企业的估值水平已降到市场平均值。而四季度，我国又将进入传统的消费旺季，居民人均可支配收入的增加带来的消费加速与升级将使上述行业明显受益，相关上市公司值得长期看好。

　　据《21世纪经济报道》