花旗：避险为上加码新兴市场和欧洲

　　蔡臻欣

　　花旗集团日前公布的全球经济展望报告中，调整新兴市场和欧洲评级为“加码买进”，因看好其市场后续发展；而北美和日本则是“减码抛售”。此外报告看好的产业类别是循环性产业和金融业，对于防御性产业和消费性产业则持保守观点。

　　花旗集团指出，美联储降息虽然让美国股市一度上演庆祝行情，但其他地区的股市却表现更好，而且其他地区金融股占市场的比例要比美国来得重。因此一旦美联储决议降息，美国海外市场实际上受惠最多，而金融类股也成为带动大盘上涨的领头羊。

　　而过去阶段表现强劲的新兴市场，则带动总体市值上涨，但对于全球股市来说它们仍相对便宜，加上该地区企业获利前景稳定，因此花旗集团建议加码。而欧洲地区因

　　花旗集团表示，以企业盈余的成长动能来观察各地区的企业发展，亚太地区和新兴市场均为表现良好的地区。亚太地区(日本除外)现在股价虽然日益升高，但成长后劲仍然力道十足。

　　报告认为日本企业复苏固然能维持一定的速度，但随着日元走强，未来发展局势依旧混沌不明，而且日股目前也在高点。如果以市盈率来看，和日本相比，新兴市场股市处于相对低点，股价也便宜许多。今年初时新兴市场股市涨幅就高达33%，日本股市则是持平。

　　至于北美地区，花旗认为股价目前偏高，但企业盈余成长动能却偏弱，因此在其报告中排名居后，并建议减码该地区的投资比重。